去产能概化念股神火股份：煤铝供给侧改革双受益

独特的煤电铝一体化模式

神火股份拥有较为完善的煤电铝材产业链公司国内四大矿区拥有煤炭储量亿吨可采储量亿吨现有新庄煤矿葛店煤矿梁北煤矿刘河煤矿薛湖煤矿泉店煤矿边沟矿庇山矿等对生产矿井核定产能万吨公司的产能利用率基本都在之间产量基本都在万吨左右在公司铝业版图分为河南地区和新疆两个区域河南地区产能约万吨已停产万吨新疆地区产能万吨值得一提的是新疆神火在铝价低迷全行业大面积亏损的情况下还能取得较好的盈利新疆地区的电力自给率将能达到远高于公司整体的而且过网费也仅为元度较河南区域的元便宜再加上新疆当地煤炭价格较低成本优势明显年上半年公司新疆区域铝电业务实现净利润亿元目前公司铝及铝制品业务约占收入的毛利润的煤炭板块在收入中占比为毛利润占比

煤炭电解铝业务双双受益供给侧改革

年月日李克强总理在太原主持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作座谈会提出化解过剩产能要继续坚持以壮士断腕的精神与深化改革企业重组优化升级相结合公司有望双重受益于煤铝供给侧改革

关注高家庄煤矿转让仲裁判决结果

年月神火股份曾与潞安集团签订了山西省左权县高家庄煤矿探矿权转让合同经协商双方确认交易总价款为亿元

目前公司仅收到了潞安集团支付的合同定金亿元和亿元转款公司于年月向北京仲裁委员会提交了仲裁申请年月仲裁案组庭并开庭审理月又进行了第二次开庭审理

截止到目前该仲裁案尚未裁决但我们认为该案件应该会在年上半年结案目前该仲裁金额已达亿转让价款亿滞纳金亿之多判决结果将对公司产生重大影响

上调神火股份评级至买入

综上所述随着供给侧改革的推进僵尸企业的清理煤炭及电解铝行业将面临一次重大的历史机遇煤炭和电解铝价格都有望在年上半年探明底部下半年出现反弹我们预测神火股份年净利润分别为亿元亿元和亿元EPS分别为元元和元作为市场上不多的煤电铝一体化的企业煤和铝这两块业务未来都有望持续受益于政策具体落实和细化带来的提升我们因此上调公司至买入评级参考云铝股份PB给予目标价元