据路透社疫情蔓延已经颠覆了工业金属市场许多金属价格跌至多年来的低点波动性全面飙升
交易商试图应对一个处于封锁状态的世界前所未有的需求冲击以及越来越多的矿山关闭带来的持续供应冲击不确定性成为了规则
市场动荡已导致伦敦上海和纽约三大金属交易中心的交易量飙升
尤其是上海期货交易所的交易活动出现了一系列令人瞩目的同比增长这在中国其它大宗商品交易领域也得到了复制
这似乎并不是因为过去大宗商品交易市场人潮汹涌而是工业用户活动的一个阶段性变化
伦敦金属交易所LME和芝加哥商品交易所CME的情况也类似有证据表明尽管供应链中断推动了工业参与但投机者已削减了对工业金属的敞口
SHFE
今年月上海市场交易量出现爆炸式增长此前月至月的交易活动有所减少当时中国大部分地区处于防范禁闭状态
锌和螺纹钢的交易量在第一季度大幅下降分别达到和这两种产品曾是短线交易的宠儿因为它们的定价相对较低利润率也较低
锡在第一季度表现出色交易量从上年同期的万份激增至万份
该交易所去年月推出的新不锈钢合约在月份也吸引了巨大的交易兴趣成交量为万套超过了去年个月的总成交量
同样重要的是第一季度市场未平仓头寸普遍上升这表明短线交易者并非交易行为的驱动因素
截至月底只有锌和镍两种上海金属期货合约的未平仓合约低于上年同期水平
其他一切均表现强劲锡再次居首位从年月底的份翻了三倍至份合约
LME
伦敦金属交易所LME自诩为全球工业金属套期保值者最重要的论坛因此月份交易量出现爆炸式增长也就不足为奇了
这标志着趋势的重大变化去年包括UNA未分配交易在内的LME交易量下滑了在年前两个月又下降了
然而月份日均交易量跃升至份这是自年月以来的最高单月交易量年月是美国对俄铝Rusal实施制裁以来的一个例外月该交易所流动性最强的合同交易量出现爆炸性增长
月份的强劲表现使伦敦金属交易所第一季度交易量较上年同期增长
LME所有主要合约的成交活动都有所增加只有三份规模较小的合约例外锡北美铝合金NASAAC和废钢
尽管废钢合同的行动减少但伦敦金属交易所进军黑色金属贸易领域似乎正在硕果累累
螺纹钢成交量同比增长而新的热轧钢卷合同以Argus中国和SPGlobalPlatts北美结算的现金登记的成交量分别为份和份
看起来不太健康的是该交易所的黄金和白银合约尽管目前人们对黄金作为避险工具的兴趣增强但其累计交易量却下降了
尽管伦敦金属交易所推出了一系列激励计划但其进军这一宝贵领域的努力已持续数月
值得一提的还有LME的所有者香港交易所HKEX该交易所新推出的以美元计价的迷你基本金属合约的交易量正在加速增长
LME曾两次尝试迷你合约但均未成功而港交所自己的人民币计价合约也已夭折
但对于美元产品港交所似乎有所动作月至月的交易量总计宗而去年月至月的前个月交易量为宗
CME
芝商所铝溢价合约的活动急剧增加突显了工业用户活动增加的总体趋势
今年前三个月的交易量都有大幅增长增幅从北美到欧洲不等
该交易所的铝期货合约在走向国际化后也已起死回生亚洲的现货交割点加入了现有的美国仓库网络
在年和年上半年完全停止交易后到年第一季度交易量增至份
值得注意的是CME实际铝库存的变动更为活跃尤其是在马来西亚的巴生港目前在吨的注册库存总量中巴生港持有吨铝
CME最活跃的工业金属合约仍然是铜在年下降之后今年第一季度铜的交易量上升了
不过市场未平仓合约在月份大幅减少截至月底为份较年月减少了
这似乎反映出基金资金集体撤出铜市场过去两周基金经理持有的多头头寸最少而回补空头头寸
这可能是基金普遍急于套现的迹象也可能是基金对波动的市场感到厌倦的迹象
但这的确突显出在过去几个月里无论是中国还是美国的投机者都没有工业套期保值者那么活跃
这种情况很可能会改变但在未来几个月实体供应链的中断很可能不会减弱这意味着三大金属交易所将继续在我们目前混乱的世界里蓬勃发展
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