从广西有色破产中掀开有色产能过剩风险盖头

在经历半年重整无果后广西有色金属集团走上破产之路

月日广西壮族自治区南宁市中级法院裁定广西有色金属集团终止重整程序并宣告公司破产这家控制矿产资源总量位居全国前列拥有万吨年选矿能力的矿企成为首例银行间市场债券发行人中破产清算的企业

广西有色破产清算也揭开了产能过剩行业债务风险的冰山一角

今年以来钢铁煤炭有色等行业频现违约破产风险渤海钢铁集团中钢云煤化等都曾先后陷入债务风险和破产危机给企业带来流动性压力

行业下行中的周期挤出效应

广西有色很有影响力曾经也谋划上市但后来因为资产价格暴跌并没有实现一位有色金属行业内人士告诉记者

广西有色金属集团旗下所属企业家其中全资子公司家集团所属三级企业达家集国有资产运营矿产资源勘探采矿选矿冶炼深加工等于一身拥有锡锌铅锑稀土等多种矿资源

去年以来全球经济增速放缓美元走强导致大宗商品价格进入熊市有色金属企业陷入经营困境

去年一季度广西有色资产负债率已达公司财务合并报表显示截至年月日负债合计为亿元资产为亿元到当年月份广西有色此前发行的桂有色PPN桂有色PPN和桂有色PPN均到期未能兑付

据报道破产重整清查审计后广西有色资产总额减少为亿元负债总额则增加至亿元所有者权益亿元资产负债率高达

破产对市场冲击明显反向来看这也不一定是件坏事前述业内人士表示目前有色行业整体面临压力从经营数据来看有些企业严重亏损有些经营尚可在下行周期里高成本企业肯定会先被挤出广西有色可能是这轮有色企业破产的第一枪

Wind统计数据显示家有色上市公司中家企业的资产负债率超过家企业超过有家企业半年报净利润亏损家企业亏损超过亿元

债转股或拯救违约企业

从去年底以来钢铁有色行业几乎成了破产违约重灾区背后共因是产能结构性过剩企业长期低效落后运行去年月中钢债实质性违约成为首家发生债券违约的钢铁央企今年月日东北特钢短期融资券东特钢CP未能按期兑付本息构成实质性违约

债券违约进入破产重组成了这些风险企业的常规剧本而高资产负债率是其共同特征近几年来东北特钢资产负债率一直高达左右短期债务占比近

不过今年以来行业高企的负债率已经有所缓解中债资信统计数据显示钢铁行业整体资产负债率由月下降近个百分点至月的有色行业整体资产负债率也呈现下滑态势由年月的高点下降至月的

受近期企业经营改善的有利影响今年至月钢铁和有色行业的整体负债水平均出现好转但从历史上看仍处于较高水平中债资信工商企业专业信评委主任姜克向记者表示

先后曝出违约事件也给钢铁有色企业带来融资压力姜克说尽管企业盈利有所改善但在高杠杆水平下内部流动性仍然偏紧由于处于产能过剩行业经营前景较不确定银行债券市场等外部融资环境也较为恶劣

目前陷入破产风险的中钢集团渤海钢铁等重整方案陆续出炉国企债券违约处置主要分为三种第一企业实施债务重组包括债转股债务延期等方式第二实施破产清算第三企业通过抵押资产担保借债等方式再融资

具体来看近期方案获批的中钢集团成为此轮市场化债转股的首家国企从对经济的影响来看债转股对于经济的冲击小于企业的破产清算破产清算对经济的冲击较大从政府角度而言更倾向于对企业实施债转股姜克指出

统计数据显示有财产担保的债权较股权具有更高的清偿率同时债务重组方式下债权人债务得到清偿率较破产清算方式更高在上市公司样本中有财产担保的债权平均清偿率为显著高于股票的清偿率包括债转股在内的债务重组的平均清偿率为而破产清算的普通债权平均清偿率仅为