镍价 谨防 “过山车” 行情

月以来以金属为代表的强周期类资产异军突起笔者认为投资者对前期涨幅较大的风险资产宜逢高减仓谨防镍等波动性较强的品种短期过山车行情重演对有色春季走势维持熊市反弹观点短线投资者需谨慎保值客户宜优先介入锁定价格风险

行业重整期的镍产业链

从货币政策来看G会议公告李克强总理及周小川讲话均强调国内货币政策仍有空间和工具而从年初中国信贷大幅扩张到中国央行月日意外宣布降准来看中国政府在进一步支持实体经济融资扩张更积极的财政政策上留有充足空间预计今年M增速可能维持偏松格局地产扶持与基建投入将加强预计上半年国内流动性整体宽松格局不变将使得金属等大类资产受益

从全球供需来看根据国际镍业研究组织报告年全球镍市预计将出现万吨的供需缺口因镍需求增加而产量下滑事实上由于菲律宾镍矿出口量减少国内镍矿库存继续创下新低国内镍产业链上游原料镍矿供应偏紧而镍中游原生镍和镍生铁供应仍相对充足且沪镍和伦镍表观库存均处于历史较高水平使得镍矿偏紧传导到中游的进程较慢

从国内供需来看中国镍储量仅占全球镍储量的但精炼镍产量和需求量占全球第一因此对镍相关进口贸易的依赖程度较高印尼自颁布镍矿出口禁令以后我国进口镍矿主要依赖菲律宾的低品位矿石而随着菲律宾的镍矿山主产地东达沃和苏里高地区持续陷入雨季镍矿进口持续偏弱同时原生镍进口贸易也因比价因素相对偏淡

数据显示截至月日上海电解镍CIF提单溢价报在美元吨保税库仓单溢价为美元吨金川镍进口倒挂大约元吨俄罗斯镍进口倒挂大约元吨近期镍市场活跃度不理想多数买家采购金川镍报关进口为主据贸易商透露上海保税库俄镍报盘稀少成交量有限出货商积极销售但实盘采购寥寥无几进口减慢缓和了国内镍市的供应压力

镍价走势仅视为反弹

从行业周期来看有色等大宗工业品正处于熊市大周期的中后段但大熊市下不乏阶段性反弹行情行业动态供需在价格变化后的再平衡以及市场利空被透支后空头离场往往推动商品价格展开超跌反弹修复行情

目前以国内金属为代表的强周期性行业相关资产出现不同程度的回暖主要因宏观政策变化汇率波动通胀等因素短期改善但从商品价格的角度来看供应压力略有减轻货币宽松推动金融属性回归但更关键的需求实质性改善仍未见踪影供需面中长期实质性改善仍缺乏足够的证据因此镍价走势仅视为反弹后期谨防镍等波动性较强的品种短期过山车行情重演