事件
总书记日赴江西考察调研首先考察了位于赣州市的江西金力永磁科技股份有限公司了解企业生产经营和赣州市稀土产业发展情况受此消息影响A股稀土磁材板块全线涨停
点评
考察稀土产业链意义在哪儿
稀土金属产品包括下游磁材作为高端战略物资在贸易战背景下获得上层关注具有多重意义我们认为一方面代表上层对稀土反制作用的认可度在提升二是摸底稀土下游在反制过程中是否能对冲出口需求保障产业链平稳运行三是高端稀土材料应用关系着我国制造业转型在美国限制中国高端制造业发展的背景下鼓励国内企业自力更生
稀土作为反制手段有效性如何
围绕中美贸易战稀土一直是无法忽视的焦点之一一方面中国稀土储量占全球首位同时更具战略意义的中重稀土竞争优势明显但美国对于稀土产品的消费基本依赖于中国年美国进口稀土总量接近源自中国也正是因为这样稀土一度在对中国加征进口关税的清单上但很快又被美国移出清单
由于美国对我国稀土的依赖市场对于中国采用稀土作为反制手段的呼声很高但不少观点也认为海外稀土储量并不少特别是美国储量丰富中国限制稀土出口美国完全可以通过自身开采弥补供给上的缺口但我们认为限制稀土出口对美国反制的有效性仍然突出
一方面稀土资源的供给更多需要整个产业链配合海外特别是美国的稀土产业链并不完备存在重开采而轻提炼的情况根据专注稀土产业的ThREE自年以来中国在稀土方面的专利申请数量超过全球其他国家的总额年至年中国稀土专利申请增加了以稀土分离冶炼能力来说我国绝对是世界先进水平分离纯度早就超过
另一方面不能否认的是即便中国完全禁运美国稀土产业也能依赖自身资源储量慢慢恢复但在目前的时点看恢复整个产业链并完全满足美国自身的需求需要的时间并不短作为美国限制向中国出口高端芯片的应对措施稀土反制完全能为我国发展高端芯片制造业争取到一定时间
当前为何限制稀土进口而非出口
当前稀土产业链有两个突出事件一是云南腾冲海关限制缅甸矿进口第二个是作为反制措施稀土出现在对美加征进口关税的清单里总体而言中国正在限制海外稀土原料进口照理来说中国采取反制措施更应该做的是限制稀土原料出口而非进口特别是对美国而言
我们认为一方面限制稀土出口意义重大影响广泛需要多方评估如本次考察可能也是评估为主另一方面从逻辑上我们认为可能存在这样一条路径即使海外形成对中国稀土产业的依赖可提升必要时稀土反制的效果由于稀土冶炼分离产能主要在中国美国自身难以应用对于美国稀土矿等加征进口关税将提高美国稀土开采企业经营成本
实际上Lynas等海外大型稀土企业已经面临较大经营问题在当前轻稀土价格回落下步履维艰若美国相关开采企业经营进一步受到影响海外稀土产业链将进一步受到冲击从而可能提升全球稀土产业集中度集中度提升下中国稀土的反制效果才有最大保障
对中国稀土磁材产业链影响
短期看稀土进口限制对行业影响较大其中缅甸进口限制影响尤为显著可能影响国内大概的重稀土消费这也也导致近期重稀土价格暴涨而对美国稀土矿的进口关税预计影响不大一方面我国从美国进口主要是国内已经过剩的轻稀土矿而且总体上占比较小年中国从美国进口的稀土金属矿约万吨Q从美国进口稀土金属矿吨而年我国从美国进口的稀土永磁材料吨仅占我国稀土进口总量的年Q也只进口了吨不过考虑到进口限制对海外稀土产业的冲击长远看集中度的提升仍对产业构成利好
在贸易战下稀土的反制作用若直接获得高层认可乃至施行其实总书记关注稀土资源由来已久不排除持续出台稀土产业扶持政策特别是严控黑稀土流通并大力发展下游磁材等相关应用产业降低稀土对国际市场的依赖并为制造业转型提供支撑因此后期产业政策对稀土及磁材板块的受益值得期待
风险提示缅甸矿进口放宽需求不及预期
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