有色金属行业调整在所难免

根据中国有色金属工业协会统计年前个月十种有色金属产量万吨同比增长总体平衡增幅比上年同期增加个百分点比月回落个百分点其中铜铝锌镍汞同比增长铅锡锑镁钛同比下降

年前个月规模以上企业六种精矿金属万吨同比下降同期铜铝为代表的深加工材产品产量平稳增长保持不错态势铜材万吨同比增长铝材万吨同比增长

A总体运行

投资热情下滑进出口贸易额增长不容乐观

中国有色金属工业协会统计年前个月有色金属工业累计完成固定资产投资亿元同比下滑而上年同期则是增长从产业链来看矿山冶炼和加工项目完成的投资均下降年前个月有色金属矿山项目完成固定资产投资亿元同比下滑冶炼项目完成固定资产投资亿元同比下滑加工项目完成固定资产投资亿元由上年同期增长转而同比下滑特别是铝行业投资热情出现大幅下滑

年前个月规模以上有色金属工业企业实现主营业务收入亿元同比增长同比回落个百分点实现利润总额亿元同比下降

年前个月规模以上有色金属独立矿山企业实现主营业务收入亿元同比下降实现利税亿元同比下降实现利润亿元同比下降同期规模以上有色金属冶炼企业实现主营业务收入亿元同比增长实现利税亿元同比下降实现利润亿元同比下降

此外年前个月加工企业实现利润增幅持续收窄规模以上有色金属加工企业实现主营业务收入亿元同比增长实现利税亿元同比增长实现利润亿元同比增长

年以来我国有色金属产品进出口贸易形势严峻海关数据显示年前个月我国有色金属进出口贸易总额不含黄金首饰及零件贸易额亿美元比上年同期减少亿美元同比下降其中进口额亿美元同比下降出口额为亿美元同比下降贸易逆差为亿美元同比扩大了

我国有色金属产品进出口贸易额下降的主要原因并不是进出口量的减少而是价格的大幅度下跌年月铜类产品进出口贸易额同比分别下降了和但是从进出口量上看形势并非特别悲观在铜产品进口中铜矿进口量已经近万吨同比增长了支撑了国内铜冶炼的发展在国内产量大幅增长的情况下精炼铜进口万吨同比下降属于正常在铜产品出口中精炼铜出口万吨同比下滑铜材出口万吨仅比上年同期下降因此国际市场铜价下跌是导致我国铜产品进出口贸易额下降的根本原因尽管近期人民币贬值有利于出口但考虑到需求的支撑有限其作用有限总体来看我国未来有色金属进出口贸易额的增长不容乐观

年全球大宗商品走跌包括石油铁矿石黄金白银和有色金属在内其中六大基本有色金属全线下跌甚至个别品种如铝镍是断崖式下跌有些企业生存非常艰辛不得不采取暂时停产甚至永久停产的策略有色大宗商品的需求支撑因素在消退主要是中国国内终端消费需求不旺有色金属过剩产能持续释放库存积压严重年全年整个有色金属价格总体保持震荡下滑走势

年月LME三月期铜月均价美元吨同比下滑三月铝期货均价美元吨同比下滑三月铅期货月均价美元吨同比下降我们预期未来的整个有色金属价格还将在低位震荡运行但有些许上行空间整个年的走向要等待在年内实施供给侧改革和去产能去库存效果

B铝行业

亏损状况仍在持续规模有所收窄

中国有色金属工业协会统计年月中色铝冶炼产业景气指数为先行合成指数为景气度连续个月处于过冷区间截至月中色铝冶炼产业景气指数已连续个月下滑先行合成指数连续个月小幅回升铝冶炼行业通过积极实施弹性生产以缓解供应压力的效果正在逐步显现社会铝库存量得以不断下降但鉴于氧化铝和电解铝价格仍处于较低水平铝冶炼行业整体亏损的状况仍在持续亏损规模有所收窄

年以来铝企业纷纷削减产量实施弹性生产据初步统计全年电解铝减产规模达到万吨年左右此外铝社会库存量也由年最高的万吨以上下降至万吨左右与此同时由于氧化铝价格持续下行甚至跌破行业平均完全成本氧化铝行业也出现大规模减产截至目前减产规模超过万吨年通过铝冶炼企业积极实施弹性生产供应压力有所缓解

从铝冶炼行业月度季调后投资情况来看年投资额显著回落且月度投资额较年同期相比均呈负增长自年以来铝冶炼行业投资已连续年下降产能净增长的规模逐年减少年电解铝产能增加万吨年年增加万吨年年增量降至万吨年左右为化解产能过剩调节供需结构提供有力保障

年受供应压力影响铝价下行但降速较平稳但在年四季度上旬一些投机机构过度夸大行业成本下降幅度以及供应过剩程度的预期在期货市场上大规模集中性地过度投机做空导致铝价一度出现快速非理性下跌在四季度下旬行业通过加大弹性生产力度不断扩大减产规模有效抑制铝价下跌并使之出现稳步回升但铝价整体上仍处于低位

受价格下跌等因素影响年月铝冶炼行业累计亏损亿元较年同期减亏亿元由于氧化铝电解铝价格快速下跌主要发生在年下半年因此年月以来行业月度亏损额逐月扩大尽管全行业整体亏损但不同性质的企业间盈利水平相差较大年月国有铝冶炼企业亏损金额超过亿元而民营企业实现盈利超过亿元

当前从需求侧看房地产汽车两大领域对铝的需求占铝消费以上的比例自年以来全国房地产开发投资增速持续下滑房地产开发企业土地购置面积降幅不断扩大年以来汽车行业产销状况也呈下降趋势年月房地产开发投资同比仅增长土地购置面积同比下降汽车产量增长主要得益于国家出台对升乘用车购置税减半的政策推动这些传统铝消费行业发展速度的下降对铝的消费势必会产生影响但在传统消费领域中铝应用产品新的增长点也在不断出现如建筑模板围护板全铝挂车过街天桥新能源全铝城市公交车等此外包装电力日用消费品等领域对铝的需求也有较大潜力

从供应侧来看铝冶炼行业投资热情会继续回落延续固定资产投资自年不断下滑的趋势同时结合宏观经济形势状况以及需求价格等因素行业将继续实施弹性生产特别是在年一季度传统消费淡季期间加大减产力度对于有效调节市场供需结构意义重大此外随着僵尸企业等退出机制的逐步完善缺乏竞争力的低效产能将加速退出市场基于上述分析初步判断年一季度铝冶炼行业有望在低位平稳运行

C铜行业

铜价持续下跌国内矿山生产积极性不高

中国有色金属工业协会统计经季节调整年月铜总产量达到万吨同比增加受加工费较高影响精炼铜产量保持较高水平到月份产量累计达到万吨同比增加月份产量达到万吨因铜价持续下跌影响国内矿山生产积极性不高到月份铜精矿产量累计达到万吨同比下降到月份铜材产量达到万吨同比增加

经季节调整年月铜冶炼行业主营业务收入亿元同比增长增幅明显放缓实现利润亿元同比下降在铜价持续下跌的影响下铜采选和冶炼实现利润明显下滑但受原料价格下降影响铜加工企业财务成本有所降低等铜加工行业利润整体保持较高水平

经季节调整年月铜项目固定资产投资继续为负增长铜行业完成固定资产投资亿元同比下降截止到月铜矿采选完成固定资产投资亿元同比下降铜冶炼完成固定资产投资亿元同比增长

消费方面年国内经济状况疲软房地产行业处在下滑阶段电力行业投资额虽然在月开始明显有起色累计完成投资连续增长电缆产量有所回升但月电网投资额同比增长为负空调制冷行业表现也不佳虽然四季度开始空调企业排产有所增加主要因出口部分的产量有所提升但整个行业的去库存压力依然极大其他行业也均仅为平稳的低速增长这些均给铜消费带来不利影响

年年底铜企陆续减产行为以及收储消息等因素对年末价格企稳起到一定支撑作用但从世界范围看年铜供大于求的格局还难以改变对铜市场施压的因素仍多于支持因素在铜供应增加需求没有明显改善的前提下再加上美联储加息美元继续走强石油等大宗商品价格下跌等因素影响对铜价及效益上升造成不小影响铜行业下行压力依然较大

D未来趋势

面临三重约束底部运行趋势持续到年

根据国内有色金属研究机构安泰科公司分析我国有色金属工业十三五发展势必出现新思路新重点和新路径其将重点突出创新发展绿色发展高端发展全球化发展可持续发展的理念突破当前我国有色金属行业普遍面临的产能过剩技术水平资源环境的三重约束

安泰科指出为应对前期基本金属价格过度走跌中国的铜铝锌镍等品种各大厂商协商出台自律性减产计划同期相关收储计划对近期金属价格稳定有一定促进作用目前有色金属处在底部运行并夯实的阶段这一阶段可能会持续到年从经济短周期看中国实体经济在年第三季度将明显好转表明行业升级转型的游击战已经结束马上来临的是攻坚阵地战有色金属行业的转型升级需要一个价格稳定的市场供给积极倡导和引导企业做好供给侧管理是未来一段时间内中国有色金属工业健康发展的重要工作任务之一

年底中央经济工作会议明确提出年经济五大任务即去产能去库存去杠杆降成本补短板结合当前中国有色金属行业生存发展现状这些要求都与有色金属行业的发展息息相关有色金属行业产能过剩相当严重涉及品种多任务重如何在此环境下让企业求生存发展员工求长远的安定都值得各个有色金属企业好好思考

经济转向中高速增长后有色金属企业的去库存去杠杆的压力更大由于房地产和汽车市场的增长放缓照搬以往的生产经验和模式安排生产不可行企业库存增多也面临杠杆问题这都将导致企业经营环境恶化产能过剩和库存大的情景下要让出厂价格回归正常必然要在降成本补短板等方面下功夫有一批企业必须退出

当前人民币汇率波动加剧了企业经营风险过去中国对全球有色金属大宗商品的需求增长拉动作用明显金属价格持续上升投机者也借机从中做有色金属的跨市正向套利但现在人民币汇率波动有加剧企业经营风险态势因为在人民币贬值背景之下投机者又开始做反向套利操作波动频繁越大套利空间也越大

安泰科预期年人民币汇率将会频繁波动汇率的动荡将使得大宗商品的跨市套利出现更大波动跨市套利的交易周期将趋短交易机会将从实物贸易市场走到流动性更快的期货市场有色金属企业要加强这方面的防控风险

E政策建议

加强结构性调整着力禁退减并转升

展望后市发展中国有色金属工业协会分析认为有色金属中高端产品仍有市场前景政策调整也存在空间为此建议年中国有色金属工业的结构性调整应主要围绕禁退减并转升几个方面着力开展工作

一是坚决贯彻国务院化解产能过剩的方针政策禁止国内有色金属冶炼和一般加工产能盲目扩张由于多种原因目前还有部分新建有色金属冶炼和一般加工产能在陆续开工建设和投产所以要在源头上控制新增产能坚决贯彻执行国家相关政策通过强化监督检查查处违规新建项目的典型案件坚持对新建电解铝项目实施等量置换或减量置换政策等措施杜绝违规新增电解铝产能的行为发生同时要参照处理电解铝新增产能的办法加大对铜镍冶炼铅锌冶炼钨钼等稀有金属冶炼产能过剩问题的处置力度

二是加快缺乏竞争力的产能退出市场目前有色金属工业国有企业中亏损的较多集团下面普遍都有长期亏损扭亏无望且难以退出的企业对于这些企业要按照一企一策的原则综合施策通过市场化兼并重组和依法破产进行处置重点是两个方面一是加大中央和地方财政投入完善社会托底政策体系解决僵尸企业人员安置问题二是支持商业银行对僵尸企业的不良贷款呆坏账加快处置促进僵尸企业尽快顺利退出总之需要尽快完善退出通道促使僵尸企业加快退出市场

三是加强行业自律联合限产减产在市场价格低于行业平均生产成本线导致全面亏损的情况下企业加强自律自主采取联合限产减产措施既是维护自身利益的必然选择也是恢复市场供需基本平衡抗击投机资本恶意做空有色金属期货的主动作为因此在充分尊重企业市场主体地位的前提下通过市场预警等行业自律活动推动企业按照市场规律根据市场供需变化自主决策采取减产限产措施可以得到全社会的谅解和支持

四是加强兼并重组提高产业集中度要积极推进有色金属工业企业的跨地区跨行业跨经济类型的兼并重组促进资源要素向优势企业集中提高产业集中度形成既不产生垄断又具有市场影响力既要有序竞争又不恶性竞争的行业和企业组织架构特别是在处置僵尸企业的进程中要坚持产能置换原则多兼并重组少关闭破产实现资源资产的有效转换

五是积极开展国际产业合作实现产业跨国转移当前世界经济进入新一轮深度调整大宗商品价格处于低谷阶段有色金属市场也进入本轮经济调整的下行通道抓住这个时机利用我国有色金属冶炼加工的技术资本管理优势加快推进国际产能合作实现跨国转移全面提升企业的国际化经营能力开拓产业新的发展空间

六是加强技术改造促进产业升级当前我国有色金属工业总体处于国家产业链分工的中低端环节依靠技术创新加快技术改造发展深加工提高附加值增加有效供给是产业进一步发展的方向这不仅可以形成当前的有效投资而且有利于形成长远增长的动力引擎要通过创新国家财政对企业技术改造的支持方式鼓励企业加快技术改造步伐加大对开发航空用铝材海洋用钛材核电用锆材新一代信息技术功能材料数控机床刀具等高端产品的支持力度实现产业向中高端转型升级的跨越