270亿元抄底海外稀有资源 洛阳钼业将跻身为世界级稀有金属企业

在连续发布两起大规模海外资源并购预案之后洛阳钼业SHHK月日晚间发布非公开发行A股股票预案拟募集资金总额不超过亿元用于收购巴西铌磷资产项目和刚果金铜钴资产项目

月日洛阳钼业发布公告拟斥资亿美元收购全球矿业巨头自由港麦克米伦公司FCX位于刚果金的TenkeFungurume铜钴矿股权月日该公司发布公告拟以亿美元收购全球矿业巨头英美资源集团AngloAmericanPLC位于巴西的优质铌AANB公司和硝酸盐AAFB公司业务两大项目合计收购金额高达亿美元约亿元人民币

这是一次机会难得的并购一方面标的资产非常优质无论是现金流还是资源品种都非常符合公司整体战略部署另一方面收购价格处于历史低位洛阳钼业董事长李朝春表示并购成功后公司将晋级为世界级稀有金属龙头企业之一

定增不超过亿元

根据预案本次发行对象为不超过家符合相关法律法规规定的特定对象均以现金认购发行价格为不低于董事会决议公告日前个交易日公司股票交易均价的即不低于元股发行数量不超过约亿股本

洛阳钼业A股停牌前报收元股事实上在洛阳钼业停牌期间相关概念股普遍出现了大幅上涨其中华友钴业SH股价自月日至月日已经累计上涨逾洛阳钼业H股自月日复牌至月日已累计上涨超过

本次非公开发行相关事项已经获得洛阳钼业董事会审议通过尚需公司股东大会批准及中国证监会核准

为尽快推动上述项目顺利实施公司将以自筹资金先行支付巴西铌磷资产收购项目和刚果金铜钴资产收购项目的交易对价履行交割手续并在本次非公开发行股票的募集资金到位后对公司前期先行投入的自筹资金予以置换

上述两大收购项目并不以本次增发成功实施为前提即便本次增发未能实施洛阳钼业仍将以自筹资金实施收购

事实上自上市以来洛阳钼业业绩一直较好年年公司实现营业收入分别为亿元亿元亿元亿元实现净利润分别为亿元亿元亿元亿元即便在全球矿业市场非常惨淡的行业形势下业绩在同类上市公司中依然处于领先地位

国联证券有色金属行业分析师石亮在研究报告中表示洛阳钼业目前资金充足资产负债率相对健康公司经营性现金净流量亿元目前总资产亿元其中货币资金亿元资产负债率石亮也建议公司可以考虑定增或银行借款等多种方式完成此次资金筹备其资产负债率仍将保持健康状态

洛阳钼业董事会认为由于收购金额较大全部使用自筹资金将会大幅提高公司资产负债率因此决定部分收购资金借力资本市场进行融资此次定增计划完成后定增资金规模将占据总收购金额左右其他收购资金将由洛钼自有资金和信贷资金补充

这是最佳收购组合方式也是最符合股东权益的方式李朝春表示一方面可以保持公司资产负债率更合理同时目前依然是海外优质资源并购的重要窗口期将为下一步海外资源并购奠定良好基础

难得的并购机遇

在去年四季度举行的第十七届中国国际矿业大会上中国有色金属工业协会副会长北京矿产地质研究院院长王京彬表示短期看矿产品价格低迷但长远看矿产品价格仍将波动上行矿业仍有巨大的发展前景全球矿产资源出现了难得的价值投资时机

洛阳钼业关注这两块世界级资产已长达年之久并作了精心的布局但本次能够如愿以偿得益于难得的历史机遇

目前海外优质的矿业资源估值处于历史较低水平受大宗商品价格走低世界经济增长乏力等因素的影响国际矿业公司的生产经营受到一定打击为降低负债水平专注核心业务的发展国际矿业公司纷纷通过出售资产来改善自身财务状况

本次交易对手方英美资源集团正属于上述情况其已连续年亏损财年亏损同比翻倍达亿美元自由港财务状况同样不容乐观

据了解英美资源的资产负债率由年底的上升至年的自由港更是从飙升至以上为了降低负债率两家公司都大幅削减了资本开支并相继启动了资产出售计划回收资金英美资源于年月以亿美元出售了其位于智利的Norte铜矿自由港于年月以亿美元出售了加拿大candelaria的股权并于年月以亿美元出售了美国Morenci矿山的股权但是离两家公司债权人的预期相去甚远英美资源需要于年底将其净负债降低至亿美元以下而自由港的债权人则要求其于年必须出售亿美元的资产

在英美资源和自由港备受内忧外患煎熬的情况下洛阳钼业恰逢其时地抛出了橄榄枝虽然其盯上的标的资产都是两家公司在通常情况下的非卖品但迫于债务压力英美资源和自由港不得不忍痛割爱以换取中国买家的巨额支票

能成功收购实属不易李朝春表示在竞标这两大项目过程中有多家国际矿业巨头参与竞标据彭博社此前报道全球最大的磷肥生产商Mosaic淡水河谷EurochemX和South等多家矿业公司均参与英美资源巴西磷和铌业务竞标刚果金铜钴矿项目同样有多家矿业巨头角逐

晋级为世界级稀有金属龙头企业

据了解洛阳钼业此次收购的标的资产的品质之高非常罕见是近年来类似矿种交易中的佼佼者

AANB是全球三大铌矿石生产商之一AAFB拥有目前巴西品位最高的五氧化二磷资源矿山服务年限至少为年本次交易完成后洛阳钼业将间接持有AAFBAANB各自股权从而拥有英美资源集团旗下位于巴西境内的铌及磷两块业务年AANB铌矿业务实现销售吨同时铌矿产能仍在提升未来年产能将从吨年提升至吨年的水平

铌有工业味精之称作为铁基镍基和锆基超级合金的添加剂可提高其强度性能而中国铌资源匮乏绝大部分依赖从巴西进口全球铌金属市场供应端高度集中左右的份额由全球第一大铌金属生产商CBMM占据余下的份额基本都由英美资源旗下的AANB和MagrisResources掌握

年月中信金属牵头太钢宝钢首钢参与的中国铌业投资控股有限公司以亿美元收购了CBMM的股权权益对应的铌市场份额约为但由于仅拥有参股权并没有实际控制力而洛阳钼业本次通过收购世界第二大铌生产商AANB公司控股权完全掌控了全球铌金属供应市场约的份额

与铌业务一同收购的磷酸盐业务也具有极高的品质区位优势独特矿床品位高盈利能力强现金流充沛AAFB业务范围覆盖磷全产业链经过余年的发展已成为一家较为成熟的磷肥资源运营商是巴西第二大化肥生产商

Tenke则是一座世界级的在产铜钴矿年Tenke产生铜金属万吨生产钴金属万吨约占全球钴总产量的是全球最大的钴生产企业Tenke拥有证实和概略级别储量含铜金属万吨含钴金属万吨可以支持约年的开采拥有探明和控制级别资源量含铜金属万吨含钴金属万吨Tenke铜钴矿资源品位高成本低铜的净现金成本约为美元磅与之形成鲜明对比的是根据汤森路透GFMS研究年全球铜矿净现金成本估测为美元吨美元磅年全球铜的均价为美元吨美元磅

钴是世界上最重要的战略矿产之一是三元电池正极材料中的关键元素由于其在三元锂离子电池和航空航天耐高温合金的应用未来发展前景不可限量受益于国内外对新能源汽车需求的高速增长未来三元动力电池用钴需求将大幅增长据业内专家介绍钴的供需平衡将在年起开始逐渐改善出现小幅短缺现状预计到年供需缺口扩大到吨吨的水平未来钴价将逐渐企稳回升

钴稀之时终将来临上游资源掌控力仍是全球钴企业梦寐以求的皇冠掌握资源者才有话语权是趋势安信证券在最新研究报告中认为全球需求高速增长供给稳定钴未来将逐步转向短缺钴价将企稳回升值得高度重视美国地质调查局年公布的数据显示全球钴储量合计为万吨集中分布在刚果金澳大利亚古巴赞比亚和菲律宾等地以上国家钴储量合计占全球总储量近且上游钴矿资源已经被嘉能可欧亚资源和淡水河谷等企业基本瓜分完成而中国钴储量仅万吨占全球总储量之比仅中国欧洲国家和美国储量均极低

李朝春表示此次收购完成后洛钼将成为世界第一大钼钨钴生产商第二大铌生产商和巴西第一大磷肥生产商最重要的铜生产商之一晋级为世界级稀有金属龙头企业之一

洛钼成少数海外资源并购成功者之一

值得注意的是近十年间大批中国企业纷纷走出去收购矿产资源并在年年达到了收购高峰然而却付出惨痛代价

与之形成鲜明对比的是洛阳钼业年以约亿美元从矿业巨头力拓集团手中收购澳洲NPM铜金矿通过三年以来的成功运行为公司积累了丰富的海外矿山开发经验为未来海外资产的收购奠定了基础年年报显示该矿自年收购以来运行平稳经营持续改善年贡献归属于上市公司股东净利润达到亿元占公司总利润的是公司最重要的现金来源之一

事实上国家领导人早在年就提出了一带一路战略指出要加大煤炭油气金属矿产等传统能源资源勘探开发合作洛阳钼业积极响应国家号召努力在海外寻求优质的中国紧缺的矿产资源李朝春说两年来我们储备大量现金等的就是在行业低谷时能够收购一流的国际矿产资源

对于海外资源并购经验李朝春表示一方面公司倾向于选择那些现金流较好利润较高的成熟在产矿山并购完成后不仅可以规避勘探阶段的风险并且可以立即提升公司盈利能力进一步改善公司财务报表第二公司收购的资源品种选择上非常重要此次收购的海外优质矿产资源是洛钼既定的发展战略均紧紧围绕洛阳钼业矿产主业进行品种及估值符合董事会预期此次收购的铌钴铜等资源是新能源汽车新材料高端装备制造业等战略性新兴产业重要原材料将助力中国经济转型和升级此外公司选择的交易对手一般为国际知名矿业巨头这些交易对手拟出售的资产一般运作规范标的资产风险较小利于并购后的管理

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