英国脱欧公投结果出炉后全球家央行总裁在巴塞尔举行的国际清算银行BIS年会上承诺维护金融市场稳定为防止英国脱欧带来冲击全球宽松预期强劲大宗商品开启疯狂上涨模式有色中供应端有故事的镍锌涨势靠前铝价稳扎稳打逐步回升
库存走低支撑现货价格
由于国内下游开工存在季节性电解铝产出基本是连续的这就造成了现货库存变动存在较为明显的补库和去库存周期通常在月中旬出现年内库存高点后开始去库存过程库存在年末出现低点与近三年情况不同的是今年去库存的时点提前一个月主要由于年的产能出清集中在四季度一季度的天量信贷刺激下游消费造成一季度供需错配
另外最新的全国五地社会库存为万吨今年累计去库存数量万吨显著好于前三年同期的去库存数量以年年度库存高低点均值万吨估算今年年末电解铝库存恐降至万吨的低位偏低的库存易引发现货市场偏紧的局面华东市场现货对近月合约升水维持在元吨左右华南地区较华东地区升水超元吨稳定的现货升水状态对铝价构成正面刺激
由于现货高升水企业将铝锭注册交仓的意愿下降今年月中旬以来交易所铝注册仓单持续下滑最新仓单数量仅为吨月日沪铝合约换月后次近月变为近月相对较高的持仓与较低的仓单形成反差引发逼仓担忧同样对铝价影响正面
新增供应量是铝价的主要压力
数据显示上半年我国电解铝新增产能投放万吨固有产能复产万吨同期累计减产万吨总计产能增加万吨国家统计局数据显示我国月电解铝累计产量万吨同比下滑产出仍处于负增长
铝价的潜在压力来自于下半年新增产能的投放和停产产能的复产盈利能力是影响复产较为关键的因素之一阿拉丁计算月全国加权平均成本元吨同期长江铝现货均价元吨在产电解铝吨铝平均利润超过元吨加权现金盈利表现更好从这点上看铝企是有复产动力的当然还需要考虑启动资金的可获得性目前较为明确的复产产能约万吨
从各大铝业的产能投放计划来看待投产的新产能万吨主要集中在四季度投产全年预计投放产能万吨结合已复产和较明确的复产计划共万吨总计新增产能万吨与去年关停的万吨相比铝供应产能仍是收缩的
合分析发现铝下半年的供应增量主要集中在四季度较为明确的复产数量亦较为有限新增产能及计划中的复产不能覆盖去年关停的产能同时低位的库存将令现货保持偏紧状态这些因素支撑铝价走强由于三季度电解铝产出增量尚不集中铝价有望冲入元吨区间
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