都说紧缩“有毒” 为什么IMF还建议明年欧元区财政整固

随着货币政策对经济刺激的效果越来越差市场目光日益投向财政刺激在欧洲尤为如此但根据IMF最新的一份评估报告欧元区作为一个整体明年依然应进行财政整固

IMF在月日发布的全球对外均衡评估中称存在对外顺差的国家应更多依赖财政政策刺激经济增长

国内经济疲软但是对外存在顺差的国家应该更多依赖于财政政策的宽松这将能同时解决他们的产出缺口和对外缺口问题同时存在对外逆差的国家应该在可行的情况下积极使用货币政策以缩小内部和外部缺口

美国外交关系委员会经济学家BradSetser在其博客中称欧元区作为一个整体存在巨大顺差尽管IMF赞同在整个欧洲层面上推出更多财政刺激但这也仅仅是一个美好愿望这是因为欧元区财政政策由各国自行实施IMF对各个国家建议的累加效应可能与其针对整个欧元区的初衷违背

从IMF对各国的建议来看Setser写道

对于意大利IMF似乎希望能进行占潜在GDP的财政整固

对于法国也是同样

在西班牙IMF也希望进行的财政整固但是因为西班牙过去两年并未展开多少财政整固现在就需要大规模执行以达到欧盟委员会关于年财政整固规模达到GDP的目标因此明年这个比例可能会更高

从经济体量上看西班牙意大利和法国这三大需要进行财政整固的国家在欧元区GDP中的合计占比要高于德国与荷兰因此如果IMF建议的德国和荷兰的财政扩张规模更大那么欧元区整体上就会处于财政扩张状态

但实际情况却并非如此从IMF对德国和荷兰的建议来看Setser称

IMF如今建议德国避免重回结构性顺差对于因为超出预期的营收带来的储蓄的上涨应该通过投资进行支出

德国为应对难民危机今年进行了财政刺激但这是一次性的且已经完成的举措在年德国将不会出现财政上的净刺激

鉴于家庭需求持续疲软以及产出缺口的一直存在荷兰需要进行政策刺激IMF的确也在上一次对荷兰经济的评估中建议推出中等程度的财政扩张但是这却被荷兰政府礼貌地拒绝了IMF也没有进行过多抗议

因此Setser认为年德国在财政上不会有明显的动作而在荷兰IMF的建议也不太可能得到采用即便被采用其规模也将难以抵消IMF所建议的西班牙意大利和法国的财政整固规模

从法国意大利和西班牙在欧元区的体量来看这意味着欧元区作为一个整体IMF对明年的建议是进行财政整固