去产能去库存去杠杆降成本补短板五大经济任务已成为中国供给侧改革的主要抓手期货市场作为市场经济的晴雨表对供给侧改革推进效果及政策的针对性不断作出信号反馈今年已有不少企业通过煤焦钢期货既顺应改革趋势又保住了利润
煤矿焦化企业心难宽
据了解今年月份以来煤焦钢企业开始有利润据不完全统计吨钢利润达元吨焦炭利润也上百元而近期现货行情有所下降在行情波动下对于能够较好利用煤焦品种进行期现结合操作的企业来说现货下跌时期货可为煤焦钢企业雪中送炭现货上涨时期货可为煤焦钢企业锦上添花
以焦化企业为例华泰期货研究所煤焦钢研究员尉俊毅表示焦化企业从年月开始持续亏损直到年月份开始扭亏为盈据了解煤焦钢产业链中的焦化企业一直都在夹缝中求生存尤其是民营的独立焦化企业无论从议价能力还是从市场规模来看相比主要以国有为主的煤炭企业及钢厂均处于弱势
在全产业链市场均较好的情况下焦化企业可以从钢厂的高利润中分得一杯羹但是强势的煤炭企业可能将焦化企业分得的一杯羹进行瓜分令焦化企业实际获得的利润并不多中信建投期货工业品部负责人张贵川表示在市场较差时焦化企业原料端成本会因煤炭企业挺价而居高不下产品销售价格会因钢厂打压而不断走低即形成了市场好的时候焦化企业利润不高市场差的时候焦化企业亏损严重的局面时常要受夹板气虽然在今年煤焦钢迎来了久违的上涨行情但对于企业来说把期望寄予整个行业环境的好坏面对风险敞口日子过得其实不好并不安心
利用期货保利润
作为能够分散和规避大宗商品价格剧烈波动风险的期货市场在供给侧结构性改革的大背景下实体企业除通过降本增效的方式自救外很多企业都在积极利用期货市场脱困提升生命力
一方面期货价格变化有效反映了市场供求基本面企业有了决策依据和参考可以有效调节产能安排生产从焦炭和焦煤期现价格对比走势看尉俊毅向记者表示前期焦炭期货一度贴水现货高达元吨期货深度贴水提前反映了焦炭现货的下跌预期钢材价格自月初以来持续上涨市场预期钢厂利润恢复后有望提高焦炭采购需求因此焦炭期货先于现货展开反弹此外今年炼焦煤产量下降幅度大于焦炭炼焦煤现货更加抗跌市场预期焦煤价格后期上涨概率更大导致近期焦煤期货升水
另一方面通过灵活运用期货工具企业能够有效规避价格波动风险丰富经营手段北京黑石创富资产管理有限公司旗下拥有家焦化厂焦炭年产量合计万吨年洗煤能力万吨焦煤年贸易量万吨年进口焦煤万吨该公司首席投资官吉宏坤向记者介绍了今年的操作案例
首先是焦煤期货合约上的套保操作今年我们以美元吨订购一船万吨的进口焦煤合到盘面价格是元吨当时盘面的价格在元元吨波动我们在元吨的均价做了卖出保值锁定了元吨的利润而后煤炭价格上涨现货和期货价格出现了错位进口煤从美元吨最高涨到了近美元吨进口煤实现了元吨的利润现货上共实现了多万元的利润而期货盘面价格最终稳定在了元吨之前也给我们元吨以下的平仓机会期货上基本打平吉宏坤说
其次是焦炭合约上套保动作月日月日焦炭价格在元元吨波动当时元吨的价格已经是升水仓单价格我们于是进行了卖出期货储存现货的操作在期货上涨的这段时间现货价格曾出现了元吨的下跌行情期货价格在元吨时我们期货的空单成本在元吨现货销售价格转换成仓单价格是元吨这样就锁定了元吨的交割利润他解释道
结合上述案例在市场研究人士看来在供给侧结构性改革的背景下企业可以利用期货市场进行战略管理比如通过对期货价格趋势性波动的研究帮助其决定库存管理原材料定价管理以及扩产减产等一些中长期发展战略
事实上在焦炭焦煤期货上市以来部分焦化企业开始逐步认识熟悉并使用期货这一风险管理工具为企业服务在整体市场价格往上走的过程中焦化企业可以充分利用焦煤期货进行买入套期保值实现对原料成本的锁定在价格整体下行过程中焦化企业可以利用焦炭期货提前锁定销售利润因此无论价格的整体上行还是下行企业均可以充分利用期货工具规避价格波动的风险另外也可以利用焦煤和焦炭期货价差变化根据自身采购和销售的情况进行相应操作获得额外的利润通过对期货工具的运用很多焦化企业实现了不错的效益即使在市场持续较差的背景下也有部分企业获得了远高于行业平均水平的利润
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