传统产业巧借期市去库存去产能

在降成本去库存去产能等方面期货市场为推进传统行业供给侧结构性改革发挥着积极作用利用期货市场进行套保成为不少企业重要的经营方式由于期货市场的流动性强于现货市场一些企业通过在期货市场建立虚拟库存降低了库存成本

经过多年的发展我国商品期货市场在发现价格管理风险以及促进经济转型等方面的积极作用日益显现在推进供给侧结构性改革的大背景下期货市场如何更进一步地服务于钢铁煤焦化等传统行业近日记者赴河北唐山山西太原等地展开了调研

建立虚拟库存降成本

唐山国丰钢铁有限公司是一家集炼铁炼钢轧钢于一体的大型钢铁联合企业公司每年需要采购大量作为原材料的铁矿石原材料库存多占用资金多利息负担加重而且企业还要承担商品贬值的风险但是如果过度降低原材料库存一旦原材料价格暴涨又可能出现原材料供不应求该公司期货业务处处长周耀臣表示为了锁定原材料价格上涨风险公司积极利用期货市场建立虚拟库存以买入套期保值的方式实现了降低生产成本的目的

据他介绍去年月底基于对元旦前后的实际采购需求公司在期货市场以元吨左右的价格逐步买入了约万吨的铁矿石期货头寸建立了虚拟库存之后铁矿石期货价格节节走高公司在元旦附近逐步采购现货矿石期货部门紧贴现货采购节奏逐步在元吨附近卖出平仓期货头寸获得近元吨的盈利在一定程度上弥补了现货市场铁矿石价格上涨带来的损失

虚拟库存就是企业将一定量的储备库存建立在期货市场上通过在期货市场上买入一定数量的远期合约代替部分现货市场上的实际采购和库存国投安信期货研究院高级分析师曹颖表示

由于期货市场采用的是保证金交易通常只收取交易总额的至的保证金建立虚拟库存能只需用少量的资金就能起到实体存货的效果不但减少了购买原材料所占用的资金而且还降低了企业的库存成本

此外由于期货市场的流动性相对于现货市场较强虚拟库存的建立或者取消非常容易和方便这有助于企业灵活调节库存企业可积极采购现货什么时候现货库存增加了就在期货市场卖出平仓同等数量的多头头寸尽量使期货的盈利来弥补现货库存增加的亏损曹颖说

据记者了解除了黑色系商品之外目前国内不少有色金属企业也在积极利用期货市场建立虚拟矿山江西铜业集团副总经理吴育能表示现在很多下游铜加工企业已经充分利用期货市场建立虚拟的精铜原料库存以压低实物精铜原料库存从而降低资金占用和成本

利用期现价差去库存

在采访中记者还了解到一些传统行业企业前些年由于现货库存销售不畅占压了大量资金影响了企业的正常经营如何利用期货市场实现去库存成为期货公司和产业客户关注的重点

去年月上旬陕西韩城一家铁矿石企业约有万吨铁精粉库存销售不畅降价卖的话每吨亏损元但不卖的话企业资金紧张中辉期货黑色产业首席研究员尹立功表示后来通过期货市场的合理操作该公司不仅实现了去库存还获得了部分收益

据悉当时铁矿石期货合约价格在元吨至元吨区间较现货价格贴水元吨左右尹立功从行业基本面分析认为受到供过于求需求疲软的影响铁矿石价格仍处弱势短期有进一步下跌的可能但是空间不大二季度会有所好转价格应该有波反弹

对此尹立功给该企业设计的操作方案为在现货市场降价销售迅速解决万吨的库存问题以保证企业运营所需的流动资金但每吨亏损约元为挽回降价销售损失在卖出现货库存的同时在元吨至元吨的区间买入铁矿石合约手万吨将实体库存转化为虚拟库存

从后期交易结果来看年月日铁矿石合约反弹至元吨在上冲受阻情况下该公司在元吨至元吨的区间平仓离场平均每吨收益元不但弥补了卖出库存时每吨元的亏损而且获得了超额收益

尹立功表示一些商品的期现价差有时候会超过合理范围后市走势也会出现差异企业在利用期现价差去库存时关键是要对宏观经济形势和行业基本面有深刻了解

根据价格信号去产能

在去产能过程中很多煤焦化企业需要考虑一些问题如减产多少合适原料和产品的未来供需情况如何由于期货市场能比较准确全面地反映真实的供给和需求的情况及其变化趋势因此期货价格成为了一个有效的价格参考信号山西美锦能源股份有限公司相关负责人表示

据了解前两年焦煤和焦炭期货价格接连下行煤焦化行业经营压力也明显加大当时山西一些中小型煤焦化企业去产能高达左右有些甚至直接停产美锦能源是民营煤焦化企业里规模比较大的下游有钢厂等稳定的客户在经营较为困难的时期公司减少产能最高为左右这也是参考了市场供需情况和期货价格走势作出的决策该公司负责人说

有色金属行业同样如此中国有色金属工业协会统计数据显示今年一季度家规模以上有色行业亏损面为超过了其中铜矿采选亏损面积达

国内有色行业尤其是铜行业的现货贸易常用的两种作价模式均以期货为基准分别以期货均价和期货盘面点价的方式来确定购销基准价格期货市场对生产经营者有较强的指导作用吴育能表示今年初国内铜冶炼企业决定联合减产万吨精炼铜若价格继续承压不排除进一步削减亏损产量

尽管已有传统行业企业积极运用期货市场进行套期保值但据记者了解无论是从参与企业数量上还是利用套保规模上目前做得都远远不够以煤焦化行业为例绝大部分中小型企业没有做套保部分年产焦炭近千万吨规模的大型焦化企业一年所做的套保规模也仅为十几万吨从钢铁行业来看除了大型民营钢企外参与套保的主体也较少期货市场是个专业性较强风险较高的市场在给企业做套保时需要既懂现货产业又懂期货操作的人才但不少企业在这方面的人员配置严重不足而且一些企业负责人对利用期市套保的意识不强了解甚少尹立功表示此外对于国有企业而言由于相关政策对国企利用期市套保有较为严格的规定许多企业参与套保的意愿也不够