新能源汽车站风口 有色能否梅开二度

今年以来有色金属品种实现不错的涨幅背后的驱动因素有哪些

刘超有色金属价格上涨的主线是中国通过供给侧改革出清了前些年累计的过剩产能原先的供应过剩变为供需平衡甚至供应不足供给减少推升价格上涨同时世界经济开始复苏西方市场需求回升对我国出口增长贡献显著国内经济稳定向好外需改善加上供应减少商品价格上涨有色行业整体利润开始大幅回升

曹洋年迄今多数有色金属商品价格都出现了不同程度的上涨尤其是一些小金属例如钴的价格涨幅超过因此市场给予相关企业较高的利润预期进而推动了股价的上涨除此之外供给侧去产能政策一带一路项目投资的推进发达国家经济温和复苏以及新能源汽车产业的快速发展等也给了相关有色系标的提供了炒作概念空间

截至目前已有家有色金属上市公司发布了年年报预告其中年报预喜的有家占比超七成从各家公司净利润情况来看有家超过亿元有家公司净利润变动幅度超有色金属行业总体呈现出生产平稳运行价格震荡上涨效益持续向好的态势但产能过剩创新不足融资困难成本上升等结构性矛盾仍未根本解决产品附加值偏低价格仍是影响企业效益的主要因素

如何看待新能源汽车产业变化对未来有色系行情的影响

曹洋以铜为例一辆普通纯电动轿车的铜耗约在kg是普通燃油轿车的倍万辆纯电动轿车理论上能直接带来万万吨铜需求此外相关的配套设施建设也会带来一定的铜需求因此如果新能源汽车产业未来能够迎来迅猛发展并对燃油车形成显著替代那么铜需求增长的空间还是很大的再以镍为例新能源汽车对镍的需求主要体现在动力电池方面参考特斯拉ModelS一辆纯电动汽车镍耗在kg万辆纯电动车理论上带来万万吨镍需求因此从对全球镍需求边际增长的贡献来看新能源汽车产业带来的边际增长潜力很大

短期来看市场对新能源汽车行业发展的高预期同步影响了对相关金属的需求预期现阶段来看对价格产生的支撑还较为明显不过有两点变化需要引起高度关注一是材料替代问题目前市场静态测算已经把时间跨度推到了年年之后这期间科技的发展可能会产生更廉价功能更强的材料去替代三元材料例如锂硫电池等所以静态估算时间跨度太长误差可能会很大二是再生金属行业的发展问题未来金属循环回收利用应该说是大势所趋动力电池的循环回收利用也被市场寄予厚望该行业的发展可能令新能源汽车对原生铜原生镍的需求大打折扣基于以上认识新能源汽车产业确实是有色需求的新增长点不过其带来的需求释放节奏以及现阶段所面临的种种不确定性仍然需要更加理性地去对待与分析

刘超从目前的技术水平看电动汽车产业带来需求增幅较大的是锂钴稀土镍等有色金属由于这些金属现有供给量小而需求预期增幅较大因此受到市场的追捧不过由于不同公司生产出来的电动车所用的材料配方有所不同因此未来电动汽车对有色金属的需求也将随着技术进步和产业进程而发生着变化其所带来的影响是长期和持续的

从企业利润角度看如何看待年底前有色系价格对上市公司业绩可能带来的影响

刘超从当前情况看有色企业资产负债表逐渐修复企业盈利能力改善企业业绩同比表现靓丽行业整体周期是向上运行的但四季度有色金属价格可能会出现先抑后扬走势短期来看环保和供给侧政策已经落实到位继续出台更加严厉措施的可能性很小供给端继续大幅收缩可能性不大另外美国月份加息的概率超过中国为了保持利差货币供应也将较前期减少导致需求端会受到一定的影响因此预计月美联储加息前有色金属价格会有压力但月以后冬季环保限产带来的实际影响开始显现部分品种可能会出现库存不足容易引发现货价格上涨总体而言四季度企业业绩表现或不如三季度但今年同比去年仍将有明显的提升

在春节之前铜铝等有色金属价格能否继续回暖投机者该如何把握有色系股票期货市场的投资机会

曹洋春节前铜铝等有色金属价格出现阶段回调的可能性更大对于铜来说海外铜矿供给修复仍在加速国内精铜在限产因素减弱新增产能投产等影响下产量或将再创新高供给增长对铜价的抑制将逐渐得到体现与供给端担忧相比需求端的利空也正在累积节前终端需求可能处于一个稳中趋降的环境对于中下游加工环节最困难的事情是很难将原材料价格上涨顺利传导至下游目前这种两头受压的局面可能造成铜材开工率进一步走低进而对铜需求产生直接性抑制宏观方面美联储加息前夕美元阶段走强可能性增大而国内宏观经济数据又存在走弱风险与节后的宏观环境相比月份宏观利空可能会更明显

对于铝来说节前是观察冬季限产对供给影响的窗口期限产实际效果与新增产能的投放一增一减最终的效果还有待观察瓶颈主要在于氧化铝限产成本支撑是否能够实现在供给不确定性相对较大的情况下需求变化对市场的影响可能会更强这里面重点是采暖季限产铝价波动对需求的影响此外目前高铝价对需求产生的抑制较为明显无论是内需还是外需均受其影响节前只要铝价不出现明显回调这种局面就很难被打破且部分地区采暖季限产涉及到了铝加工行业此外限土令等政策也会影响下游地产等开工为后期还要看天气状况如果天气状况较差冬季限产对需求的抑制就会更强总体上看铝价节前或以宽幅震荡为主

综上所述有色商品期货方面建议节前铜以逢高沽空操作为主铝则可根据政策预期及库存变化进行波段操作股票方面从利润增长及市场风格变化看建议低配基本金属相关股票

刘超经过供给侧改革和环保限产行业集中度提升供需格局的稳定偏好在新增产能投入不足的背景下大宗商品价格很难出现明显回落房地产去库存非常充分从今年起到明年房地产业有补库存需求此外国际大宗商品价格上涨加上国内去产能和环保影响支持了PPI向CPI的传导因此短期回调后受通胀限产房地产补库存等因素支持商品价格有望出现阶段性筑底依托成本买入商品或相应的股票将是相对安全的投资策略