在供给侧结构性改革和央企改革的背景下迫于去产能的压力催生了国企壳资源自去年下半年以来多家产能过剩行业国企走上资产重组的漫长道路
在对旗下壳资源的整合中除了向多元化投资主体公开转让将同一国资委控制下的非上市国资注入也是主要方向之一在拟注入资产中选择金融资产的不在少数
经济下行期金融资产通常是集团下面盈利能力最好的资产金融资产注入后能够迅速改善旗下绩差上市公司的业绩现状并拉升股价一位券商并购业务经理认为
理想很丰满现实却骨感日前宝钢将金融资产注入ST韶钢的方案终止浙江东方也因监管等环境变化更改金融资产收购方案
监管对金融资产上市态度谨慎
ST韶钢自今年月日起停牌筹划重大资产重组拟出售全部钢铁业务资产并通过发行股份购买资产的方式收购宝钢集团下属金融业务资产
直至月日这一重组被终止对于终止的原因公告中主要涉及两个方面其一是拟注入金融资产涉及多个金融行业监管政策及相关证券监管政策的要求和限制若作为重组标的需事先完成大量资产剥离和重组工作审批和操作流程复杂其二是将涉及较大规模的税务成本
ST韶钢的实际控制人为宝钢集团有限公司此前公告中并未确定最终的交易方据了解宝钢集团旗下未上市主要金融资产包括华宝信托华宝投资渤海银行等
某大型券商投行部人士向世纪经济报道记者表示上述原因中税务成本大和流程复杂不应是形成收购终止的主要原因主因或是触碰到监管限制
无独有偶浙江东方紧随其后在日公告调整重组方案称由于监管和市场环境的变化为确保重组顺利实施不再将浙商资产作为标的资产之一该方案尚需浙江省国资委上交所的审核
原收购方案中浙江东方拟以元股的价格发行亿股合计作价亿元收购其大股东浙江国贸旗下浙商资产浙金信托大地期货及中韩人寿等资产其中浙商资产交易价格为亿元是重组最重要的组成部分
工商资料显示浙商资产主要许可经营省内金融企业不良资产批量转让业务一般经营资产管理重组兼并等业务
对应到ST韶钢拟收购资产中经营范围类似的是华宝投资经营对冶金及相关行业的投资及投资管理等服务华宝投资也是宝钢下属非上市金融资产的重点截至年末其总资产约亿元当年实现净利润亿元
产能过剩行业金融资产注入成风
这两个案例一定程度上透露了重组审批方向上述并购业务经理认为从监管的大方向来看禁止脱实向虚是主流也就是说鼓励公司发展依托实业金融资产本身不在鼓励范畴其次对于类金融或者说非持牌金融资产上市严格控制
依此来看上述两家公司资质上都不是传统金融机构
根据该人士所说目前对于传统金融资产如租赁信托等上市的审批同样严格但也要一事一议考虑资产估值是否真实是否涉及重大诉讼或纠纷是否涉及借壳等对于真正优质的资产也会放行
今年以来与ST韶钢浙江东方类似做法的企业不在少数包括ST金瑞ST济柴ST舜船重庆钢铁陆家嘴等企业背景都依托国资集团资产重组方式均为同一实际控制人主导将旗下金融资产注入上市公司壳资源同时拟进行重组的企业也有一定共性原主营业务包括船舶钢铁矿产金属材料机械等多被列为产能过剩行业
上述公告收购标的包括ST金瑞拟收购五矿资本五矿信托五矿证券五矿易经期货外贸租赁以及安信基金绵商行和五矿保险经纪的部分股权等股权
ST济柴拟重组标的资产为实际控制人中石油集团直接及间接拥有的昆仑信托昆仑金融租赁等金融资产
ST舜船拟收购江苏国信集团旗下江苏信托和其余家火电企业资产
浙江东方拟发行股份收购其大股东浙江国贸旗下浙商资产浙金信托大地期货及中韩人寿等资产
陆家嘴收购上海陆家嘴金融发展公司股权等
重庆钢铁则表示重组涉及的交易对手或为重庆渝富资产经营管理公司从其处收购非上市金融类等盈利能力较强资产并出售钢铁资产
观察上述拟注入资产多包括信托租赁期货等传统金融行业国资选择金融资产拯救自家兄弟也给信托等带来曲线上市的机会是通途还是云烟尚待观察
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