联合减产难改镍价颓势

短期伦镍将在美元吨之间运行

自月日镍价创下新低以来减产消息频出带动镍价反弹但好景不长进入月镍价延续振荡下行态势笔者认为减产难改供应过剩局面后市镍价将振荡寻底

供应端减产效果有限

月日由金川牵头联合国内吉恩新鑫青山德龙鑫海新华联宝通家企业在上海召开限产保价会议与会企业一致同意不参与低价竞销同时计划减产年月计划减产万金属吨年计划削减镍金属量不少于统计数据显示国内原生镍年总产能为万金属吨参会企业年总产能为万金属吨年将削减万金属吨

月日国内家主要中高镍铁企业其中排除了内蒙古和谊因其属于新华联跟进响应声明不参与低价竟销同时计划减少产量年根据自身计划减产镍金属量不少于响应企业年总产能为万金属吨年将削减万金属吨

考虑到实际产能利用率并未达到其中镍生铁企业产能利用率一直维持在左右四季度由于价格及环保等因素利用率下滑至以下所以笔者认为如果削减的金属量是按产能计算其实减产并没有效果因为未利用的产能远大于削减的金属量而如果是在现有产量基础上削减则将大大减少现有镍金属的供给而笔者更倾向于在现有产能利用率下进行金属量的减产预计减产量约万吨

明年需求将继续低迷

今年国内经济全面放缓截至月固定资产投资累计增速为连续个月下滑创年新低产业方面建筑活动减速汽车增速放缓等导致不锈钢消费下滑

在中国金属材料流通协会不锈钢分会倡议下年月日中国六大系不锈钢厂的主要负责人在福建福安召开了会议经过充分讨论达成了高度共识即日起不再低价竞销自年月开始联合减产目前六家不锈钢公司月的系粗钢产量约万吨占系粗钢总量的对缓解不锈钢产能过剩局面有一定的作用中钢联统计数据显示今年不锈钢产量为万吨表观消费量仅万吨不锈钢过剩万吨加上建筑活动减速导致的不锈钢消费疲软年不锈钢产量将下滑镍消费将减少预计将减少金属使用量万吨

显性库存明显增加

伦镍库存在年月日达到历史高位的万吨之后逐渐减少至月伦镍库存加速下行一度下滑至月日的万吨合计减少约万吨市场认为伦镍库存减少是转移至中国但是自月日开始伦镍库存突然出现反弹至月日短短个交易日伦镍库存再度暴涨至万吨增长约万吨

回溯至月日当时伦镍库存为万吨笔者认为这两个月库存变化主要是移仓所致马来西亚柔佛和新加坡库存转移至高雄而欧洲地区精炼镍库存的减少则更可能流入中国国内市场国内上期所这两个月镍库存增加近万吨由此可见库存减少并不是因为消费好转所致

综上所述笔者认为虽然供需两端均开始减产但供应端减产由于产能利用率低下减产效果大打折扣加之需求端也因为建筑活动的不景气加入减产队伍加重供应过剩局面减产难改价格颓势预计后期镍价将振荡寻底短期将在美元吨之间运行