铝土矿供给仍然充足 铝价上有天花板下有支撑

铝土矿供给仍然充足价格难有起色马来西亚禁令将再延长三个月印尼也未能解禁铝土矿出口但由于国内铝企前期在海外市场的布局铝土矿供应没有受到很大影响年季度进口铝土矿万吨同比增长主要来源于澳大利亚马来西亚和几内亚从几内亚进口呈快速上升的趋势出于禁令的担心反而从马来西亚进口铝土矿数量最多达到万吨价格最低仅为美元吨

在电解铝产能收缩的情况下氧化铝产能相对过剩抑制氧化铝价格上行随着氧化铝价格回到完全成本盈利的状态产能产量逐渐恢复氧化铝价格上涨承压重回弱势预计后期上涨空间不大根据国家统计局季度氧化铝产量达到万吨季度净进口约万吨整体氧化铝供给量达到万吨按的折算率折合电解铝金属吨为万吨若按季度折算年化氧化铝供给量则高达万吨一年较去年万吨增长

电解铝普遍盈利开工率和产量低点预计已现季度电解铝产量为万吨同比下滑不算后期产能变动情况折年化产量约万吨同比约下滑随着铝价回升盈利空间打开从上市铝企近期已公布的业绩报来看多数铝企实现了收入和利润同比上涨预计后期开工率陆续回升二季度预计新投产和复产产能超万吨

成本上涨削弱铝企盈利空间虽然氧化铝价格由于产能重启供给充足没有继续大幅走高但电力成本由于能源价格上涨导致整体利润空间并未扩大仍保持平均元吨以上的利润空间油价和煤炭价格反弹带动成本回升煤炭价格由于供给侧改革国内黑色系全面上涨动力煤期价涨超原油同样在冻产会议科威特石油工人罢工和美国原油库存增幅低于预期等一系列供给侧收缩的预期带动下反弹因此前期整体铝价上行并没有带来利润的大幅增长而是保持平稳盈利虽然后期优惠电价可能随着铝价进一步上涨而减少使得成本可能进一步升高约元吨但自备电厂已占左右电价上调的影响其实没有整体能源价格上涨影响大同时相比铝锭销售铝液输送每吨能够节省元吨不等使得电解铝的利润空间进一步提升因此越来越多的新投产产能生产铝液而不是铝锭也导致铝锭供给相对减少

具体下游需求方面基建房地产仍然是铝的消费大头占比超汽车排第二占比近月日国家发改委教育部工信部等个部门联合下发关于印发促进消费带动转型升级行动方案的通知地产和汽车由于单体价值高是拉动消费的主力军后期预计仍将对铝材消费有支撑作用