美联储加息悬念仍困扰黄金价格

预计月金市以弱势振荡为主

目前基于美元的西方金融体系正面临着崩塌的风险我们可以从一些角度观察到这种征兆年发生的雷曼兄弟破产事件似乎正在组成这一体系的融资平台投行及银行系统其他各类金融市场中重演回顾雷曼事件摩根大通和高盛其实扮演了终结者的角色它们拒绝接管雷曼变卖的资产后来的事实证明它们的做法其实是自取灭亡因为整个体系早已被紧紧地捆绑在一起的尤其是事件涉及的几个大投行本身就已被那些衍生性合同拴在了一起

后来的事实证明当恐慌和流动性风险同时来临时这种体系也往往会泄洪式地集体崩塌当西方世界崇尚美元的同时东方世界其实从某种意义上更倾向于金本位制度在东方黄金始终在商业银行和经济领域占据着统治地位而且这种类似金本位的体系相对于美元体系也确实有一些优势毕竟没有哪个国家能凌驾于贸易平衡的万有引力定律之上而黄金恰恰是国际贸易结算系统中不可或缺的因子

时下与商品期货有着千丝万缕联系的嘉能可惊人的赤字可能是这个体系出现崩塌风险的征兆美国银行一份相关报告显示能源金融行业的赤字可能已高达亿美元很多巨头也面临着类似的风险商品衍生行业的困境似乎预示着第二个雷曼事件正向我们袭来

风口浪尖之上嘉能可的企业债沦为了垃圾债它的脱实向虚可能是此事件持续发酵的根本原因将大量资源用在全球商品贸易的博弈中而不是专攻于现货生产美国银行对总部设在瑞士的嘉能可的一项细致调查显示嘉能可调整过后的净负债额为亿美元而整个金融系统因嘉能可事件而暴露的风险金额高达亿美元其中包括企业债背书抵押贷款信用证等这使银行通过给商品交易所授信而盈利的传统模式迎来了新的挑战如果成本不断抬升银行或减少此类业务的开展

ZeroHedge认为除了嘉能可对银行业的冲击外商品贸易领域的其他公司或也深陷危机如TrafiguraVitolGunvor等这些矿企和商品贸易商在不景气的能源市场的处境令人担忧美国银行另外一份对比目前与年金融危机时期经济状况的报告也预示着种种更大危机的到来

总之目前能源行业与商品衍生行业的赤字已成为整个金融体系的一大裂缝而且银行业因此承担着巨大的风险值得注意的是上次大规模的全球性金融危机也正是始于银行体系的闪崩此外体量仍很大的房贷可能涉及的起诉会导致高额的罚款和强制措施加上一些新兴国家高企的债务或会造成汇率及经济下行风险我们需要对全面爆发的危机时刻保持警惕

美元黄金此消彼长的紧密关系

美元与黄金有着此消彼长的错综复杂的关系目前大部分大宗商品包括黄金均以美元定价且以主要期货交易所价格为指导故理论上来讲代表美元针对一篮子货币的美元指数若上涨美元本身的购买力随之上升从而导致期货价格的下跌要知道全球期货交易体系中美元始终占据统治地位

此外综观各国外汇储备大都以美元与黄金为主二者均被视为国际贸易结算系统中的一部分且二者在外汇储备中有着此起彼伏的关系当发生系统性风险时候央妈们和普通大妈们倾向于选择抗风险的国债美元黄金等资产因此黄金的避险属性需要建立在美元这一国际货币体系再度出现重大缺陷的基础上譬如美国事件年次贷危机及美联储一波接一波的大型QE彼时美国的政治经济地位受到质疑美元的信用自然也就下降而黄金的货币属性的重要性显著提高

黄金的避险功能还体现在股市动荡时期股市的涨跌象征着市场对于信用的认识一方面由实体经济增长预期推动的股市上扬提升了市场对于资产的风险偏好另一方面在股市发展至不得不调整的时候避险资产的价格即开始体现马克思曾说过黄金天然是货币即暗含了黄金和目前信用货币体系的最大差异股票需要经济或货币信用背书而黄金的信用来自自身从标普波动率指数俗称恐慌指数可以看出股市和金价短期内形成了较为明显的负相关关系

目前美国正处于倾向收紧的货币政策的加息周期中纽约联储甚至在月开展了小规模的试探性缩表行动加之全球普遍低利率甚至负利率的大环境美元及以美元为标的的资产美国房产美债显得相对有吸引力美元指数从年下半年美联储正式结束QE前的附近一路上扬至整数大关尽管今年以来出现回调但在月中旬美国国内经济数据及美联储上下集体转鹰的支撑下美元指数于近期企稳于上方水平

同时美元的统治地位也面临着诸多挑战目前以美元为中心的西方金融体系面临着一系列问题如银行商品贸易领域风险频发房贷车贷数额仍较庞大美国国内第一季度GDP增速环比出现萎缩第一季度核心通胀仍然低于其整体预期为未来加息路径增添疑虑地缘政治方面美国本土今年恰逢大选对外也涉及复杂世界局势另外本月的英国退欧公投亦可能带来更多不确定性

美联储货币政策依然是黄金行情主旋律

受近期美国通胀房地产零售销售等数据及美联储上下集体鸽转鹰的影响市场对月加息预期一度飙升叠加欧美股市下旬开启的大涨行情抬升的风险偏好月日月COMEX金开盘美元盎司截至中午跌幅已近至美元盎司附近值得关注的是全球最大黄金ETFSPDR的实物持仓在美股坚挺抬升风险偏好叠加加息预期增强的双重打压下竟然逆势在月录得吨或的增持

总体来看月黄金ETF持续增持为金价的强势托底而全球较低利率环境英国退欧公投地缘政治局势等也为其提供一定支撑但美联储倾向于收紧的货币政策无疑是整个夏季贵金属行情的主旋律若议息会议前公布的经济数据没有较大意外的话预计月FOMC会议决议前加息预期将渐增从而对黄金形成一波中期的压制但此压制有望在下次加息落地后得到释放

总体来说我们认为月如若美联储加息预期有增无减黄金恐进入中期弱势振荡通道预计月金市以弱势振荡为主从利多与支撑因素来看地缘政治扰动不容忽视美股仍有下挫风险加之能源银行业信用风险犹存避险需求旺盛ETF或持续增持美联储态度变化莫测英国退欧公投不确定性或导致月FOMC意外放鸽故预计COMEX金美元盎司点位将成为较强支撑大幅下破可能性较小