【中经指数】铅锌价格继续回落 行业困境持续

中国有色金属工业协会最新联合公布的有色金属产业景气指数分析报告显示年月中经有色金属产业景气指数显示为较月份回落点景气指数依然在过冷区间运行连续下降的趋势没有改变可见弱势局面短期难以扭转四季度铅锌矿山产量继续下降价格重心再度回落行业利润转为负增长铅锌下游消费领域表现略有分化锌下游旺季不旺铅锌行业运行趋势与有色金属行业景气指数基本一致

年四季度铅锌行业继续恶化矿山产量下降幅度扩大冶炼产量持续分化

年四季度铅锌矿山产量延续上年的下降走势而且降幅较年三季度有所扩大这主要是受到低迷的行情影响矿山生产积极被进一步压制另外天气的逐步变冷也影响到产量释放据国家统计局统计年月份全国生产铅精矿和锌精矿分别同比下降和分别较年月份扩大个和个百分点年前个月全国铅锌精矿产量分别为万吨和万吨

年四季度国产主流铅精矿加工费继续走高目前位于元吨上下较年三季度上涨明显主流进口铅精矿加工费略有回落主要位于美元美元吨虽然进口铅精矿加工费有所走低但总体核算下来价格仍旧低于国产矿受较高的加工费提振年四季度中国原生铅冶炼厂继续维持较高的开工水平而再生铅企业在年四季度继续受增值税退税从下调至影响生产水平与年三季度无明显变化但是总体来看年我国精铅产量仍旧维持年初以来的下降格局原生铅产能收缩是最主要的影响因素年月份全国精铅产量为万吨同比下降降幅较年月份扩大约个百分点

同样中国锌冶炼加工费也处于较高水平支撑冶炼厂的开工水平年月份以来国产锌精矿加工费持续走高年四季度继续维持在元吨上下的高位进口锌精矿加工费自年以来呈现持续走高的态势最高至美元吨年四季度呈现冲高回落目前在美元美元吨之间受较高的加工费提振年月份我国累计生产精锌为万吨同比增长增幅较年月份下降个百分点

价格重心继续回落铅价环比跌幅小于锌价

受全球金融市场震荡波及年四季度国内外铅锌价格重心再度回落其中沪铅主力合约于年月日跌至元吨几乎逼近年内的最低点年四季度沪铅主力合约均价为元吨环比下跌现货市场均价为元吨环比下跌不过年四季度精铅消费进入季节性旺季加上大型再生铅厂减产原生铅冶炼产能收缩社会库存处于低位现货市场供应依旧偏紧现货价格持续升水铅价跌幅小于其他基本金属

锌价方面冶炼厂较高的开工水平以及更加低迷的消费情况令锌价在下跌的行情中跌幅大于铅价年四季度沪锌主力合约也于年月日触及元吨的年内最低季度均价为元吨环比下跌现货市场均价为元吨环比下跌年四季度以来国内锌冶炼厂保持较高的开工水平这种情况延续至年四季度但是精锌消费受环保资金以及经济增幅放缓等因素拖累而不及预期年四季度进口锌又不断涌入锌基本面表现总体差于铅

利润状况恶化冶炼业情况继续好于采选业

年四季度铅锌价格重心再度回落且进口矿加工费呈现回落走势铅锌行业主营业务的增幅收窄利润状况由年三季度末的正增长转为负增长

统计显示年月份铅锌行业实现主营业务收入亿元同比微增较年三季度末增幅明显收窄其中采选业亿元同比下降下降幅度较三季度末略有扩大冶炼业亿元同比增长增长幅度较三季度末收窄同期实现利润亿元同比下降较年三季度末明显下降其中铅锌采选业实现利润亿元同比下降减少幅度较三季度末扩大铅锌冶炼亿元同比增长较三季度末明显收窄

矿山冶炼投资出现明显下降

年四季度铅锌价格重心再度回落且行业利润出现负增长行业对新建或者改扩建项目的热情减淡铅锌行业固定资产投资未能延续二季度以来的回暖趋势反而出现明显下降其中采选业投资仍旧呈现负增长而冶炼业投资持续增长

近年来我国铅锌冶炼业投资更多的是针对综合回收渣处理和冶炼技术改造主要是为了改善经营状况而新建冶炼项目已变得寥寥无几采选业投资主要集中在提升井下的安全保障能力方面受价格疲弱影响今年新建和改扩建项目总体较少

据统计年月铅锌行业完成固定资产投资额亿元同比微增较年三季度末明显下降其中采选业投资亿元同比下降降幅较三季度末明显减少冶炼业投资亿元同比增长增幅较三季度末略有下降

传统旺季铅锌下游消费领域略有差异

四季度是中国精铅消费的传统旺季年的四季度也略有启动这主要得益于年铅酸蓄电池行业消费税的征收动力电池领域呈现明显的备货行情根据统计数据年月我国规模以上企业累计生产的铅酸蓄电池万千伏安时同比下降下降幅度较年三季度末扩大约个百分点另外汽车领域得益于车辆购置税优惠政策的实施年四季度国内汽车市场较三季度状况有所好转估计年四季度我国精铅消费量为万吨年消费量在万吨同比下降

年四季度锌的消费情况并没有出现多少好转不管是初级消费领域还是终端消费领域表现都不理想虽然保持增长但增幅仍旧持续收窄镀锌和压铸领域除受到环保资金问题压制外中国经济增速放缓也对其造成明显拖累年月份镀层板产量为万吨同比增长增幅较年月收窄个百分点且呈现持续收缩的趋势黄铜领域占中国锌消费的比例不足官方数据显示年月份我国铜材产量累计增幅低于年全年的水平氧化锌占中国精锌消费的比例约轮胎是最大的应用领域年上半年我国轮胎产量呈现负增长格局近月来增幅逐渐转正但依旧低于年同期水平年卫生陶瓷制品产量的增幅在上下增幅较年基本稳定估计年年中国精锌消费量为万吨同比增长左右

年一季度铅锌行业或继续下行精矿供应持续充裕

受低迷的行情拖累嘉能可在年四季度初宣布将在年削减万吨锌精矿以及万吨铅精矿产量受此影响年四季度进口铅锌精矿的加工费已呈现下降的趋势不过由于天气原因以及即将来临的春节假期原因年四季度国内冶炼厂均备有较高的原料库存国内市场加工费依旧保持在较高水平冶炼厂依然面临宽裕的原料供应再考虑到港口库存这一情况预计精矿供应充裕将持续到年一季度

冶炼产量继续分化

精矿供应依旧充裕将能继续支撑年第一季度铅锌冶炼厂的正常开工不过考虑到春节假期以及下游疲软因素原生铅锌产量的增幅或略有放缓年一季度再生铅产量仍旧会受到增值税退税幅度变窄的压制而且再生铅厂开工更容易受到春节因素的影响料年第一季度精锌产量增幅在左右而精铅产量继续维持负增长

看淡一季度铅锌消费

年四季度精铅消费旺季略有启动不过这部分提前透支了电动自行车领域的电池需求另外月份动力电池生产企业的开工水平通常不足因而看淡年一季度中国精铅消费情况锌的消费与中国经济发展情况密切相关市场人士多预计年中国经济增速继续向下料年一季度镀锌压铸氧化锌铜材电池领域的增幅继续萎缩拖累精锌消费

行业景气或继续下行

总体而言年第一季度中国铅锌矿山生产积极性更加低落不过冶炼厂原料短期内难以看到紧张冶炼厂继续保持较高开工水平需求受制于春节因素以及经济大环境或出现环比回落中国铅锌市场基本面略有恶化另外一季度铅锌行业投资也是淡季预计年一季度行业景气或继续下行

预计年一季度国内现货铅价的波动区间在元元吨锌在元元吨