据报道经过近两年的谈判负债近千亿的中钢集团债转股方案基本落地可能成为本轮债转股第一案同时落地的还有本轮债转股的指导意见最新方案取消了债转股试点规模强调一企一策一事一议适用债转股的债权以银行贷款为主债券等是否纳入由参与方自主协商而定针对临时有困难但有发展前景的企业降杠杆政府不强制拉郎配鼓励社会资金参与政府不承担损失兜底
国信宏观与固收研究分析师董德志对此评论称债权人选择债转股最后很可能需要接受损失所以债权人一般不太会愿意接受债转股因此需要行政手段的干预而最为便利的干预对象无疑就是银行银行贷款是债转股的主体债券类资产虽未明确但是按照持有人与发行人的博弈预期来看预计不会进入债转股进程中低等级高收益债券资产将从新方案中受益特别是对地方就业贡献很突出但经营困难债务比例较高的发行人发行的债券
招商证券孙彬彬团队也指出债转股的进展与是否涉及债券债务密切相关如果债转股不涉及债券进展会相对顺利而涉及债券考虑到债券持有人的复杂性回收期的延长对于债券十分不利推进障碍较大
日周六中国经营报报道称对僵尸企业的债转股最新改革方案已经上报国务院这一次改革可能并非大规模实施而是针对不同类型企业分层逐步展开今年月国务院总理李克强多次提及市场化债转股市场观点普遍认为债转股的对象将会是龙头企业而非僵尸企业月日深陷信用危机的东北特钢在与债券持有人的激战过后发布公告称不会采取恶意逃废债行为不会单方面对未兑付的债务融资工具采取债转股行为
财新此前报道称银监会就关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见征求意见而最为市场关注的在于支持金融资产管理公司AMC地方AMC对钢铁煤炭企业开展市场化债转股
申万宏源分析师陈康团队在研报中称债转股在实际执行中仍可能存在不同地区不同银行之间的差异但相比前期的政策来看明确鼓励银行对钢铁煤炭企业进行债转股续贷减免本息等债务重组政策确是年内首次与此前的定调也有所差异进一步凸显了政府要确保去产能过程融稳定的底线
招商证券汇总了部分地区的债转股表述多个地区已经在供给侧改革文件中提及市场化债转股湖北吉林对于债转股的目标选为银行债权相对最为精确河南债转股对象是国有金融机构债权山东债转股对象为地方法人金融机构债权均没有精细描述到银行而山西和青海并未指定债务类型相对范围更加模糊
招商证券认为经过长时间的预热债券市场对于债转股已经有了一定的接受度但是仍然保留着一份警惕和抵触如果债转股并未涉及企业债券债务债转股之后对于债券持有人则相对利好但是债券一旦被迫面临债转股持有人或将面临较大损失提前做好债券预警和排查更为关键
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