锡定价体系升级 “期货+升贴水”模式渐流行

近年来有色金属市场持续低迷相关实体产业经营压力剧增铜锌等一些行业内企业通过合理使用期货工具有效对风险进行了管理期货合约升贴水定价模式逐步被行业认可据了解这一模式有望在锡行业推广锡期货这一上海期货交易所有色期货品种新兵将在期货服务实体经济中扮演更重要角色

期现结合势在必行

业内人士表示期货市场之所以能够成为商品价格体系中的基准价格是因为它是众多影响市场供求因素的信息集合体如果一个行业单纯依靠现货市场价格信号指导生产与消费可能会导致企业的生产经营活动经常滞后于市场供求关系的变化

相比之下期货市场把现货供求关系及变动趋势的判断传送到市场中期货市场变成众多影响市场供求因素的信息集合体使期货价格更加具有预测性和真实性因此以期货价格为核心的现代大宗商品价格形成机制克服了传统机制下定价基准缺失和信息含量不足的两大局限适应了大宗商品全球贸易的需要

据了解目前国内锡现货贸易中依然采用市场资讯机构作为定价基准但是该报价的权威性和公允性并未得到市场的广泛认可

去年以来国际锡价震荡下行自万元吨以上最低跌至万元吨锡生产企业整体盈利状况有待改善细微的定价差距对企业经营也会影响很大所以行业需要更为市场化的模式一位现货企业人士表示

新模式可参考铜锌产品

期货业内人士表示对于锡行业来说同为有色金属的铜锌行业具有很大的参考价值目前较为成熟的铜和锌等期货品种所对应的现货市场经过各方不断培育已形成了期货合约升贴水定价模式

江铜集团贸易事业部期货总经理胡剑斌介绍了铜产业的情况我们公司刚进入铜杆市场时并没有按照市场长期的做法即供应方跟需求方谈判因为供应方希望价高而需求方希望价格越低越好很难谈拢

胡剑斌说江铜旗下的金瑞期货到华南市场调研了解下游市场的需求但下游客户的需求各不相同在这种情况下通过现货很难完全与之对齐可以借助期货工具进行填平补齐也创造了一些点价模式原料采购后卖出期货在销售产品的时候交易一旦达成可以利用期货盘面价格根据各客户的作价方式进行操作

统计数据显示上期所锡期货年月挂牌上市截至年末锡期货各合约成交量达万手双边计算约万吨成交金额万亿元全年日均成交量万手日均成交额亿元日均持仓万手实体企业在锡期货市场套保参与度逐步加深期货市场服务锡行业功能得到初步发挥

业内专家表示锡期货流动性有待进一步提升站在套期保值的角度上并不需要过分关注期货和现货之间的价差只要现货和期货价格走势同向就可以达到保值目的在交易不活跃或者套期保值操作实施困难时企业可采用自然保值的方式锁定采购和销售合同的价格以线性对冲的方式实现利润

铜期货市场一开始也不活跃利用期货点价的模式出现之后逐渐被市场接受生产商消费商之间的需求差异包括作价方式的差异都可以利用期货市场进行填平补齐胡剑斌说

据了解点价是现货购销时的一种定价模式点价交易是指当现货购销双方确定现货买卖价格时并不确定明确价格而是确定定价公式即现货买卖价格期货价格升贴水

锡期货值得期待

对于上期所锡期货业界期待很高据了解一些企业已开始利用锡期货管理风险并取得了不错效果

国内一家锡锭生产企业向记者介绍了自己的操作案例在去年月日买入吨锡精矿品位加工费为元吨定价基础为上期所主力合约价格卖方在月日以上期所主力合约结算价作为定价基础价格为元吨企业在锡精矿定价同时在上海期货交易所卖出保值吨价格为沪锡合约元吨一月后企业将锡精矿加工成锡锭并在现货市场上进行销售吨锡锭销售价格按上期主力合约价格定价今年月日上期所主力合约结算价为元吨在现货销售定价同时期货对应前期卖出空头进行买入平仓价格同样在元吨

该锡锭企业部门负责人称期现货收益对冲后我们获得收益为元吨与买入锡精矿时获得的加工费完全相同无论期货市场价格如何变化通过套期保值操作期货市场盈亏和现货市场现金流匹配后企业可获得加工费收入避免期现货市场价格变化风险对于锡金属下游加工企业及贸易公司而言由于生产经营目的不同可以采取其他不同保值策略

相关业内人士预计上期所锡期货参与者会越来越多期货价格也会更具市场指导性

记者从上期所获悉未来上期所将继续深入市场展开多样化的产业服务工作通过主办或协办培训研讨会市场调研等方式了解市场变化和企业需求提升企业对期货的认知度指导企业进行套期保值促进期货价格成为现货企业销售贸易定价基准提高锡期货市场服务于实体企业的深度和广度