继英国脱欧公投引发外汇市场动荡之后市场目光又转到美联储月货币政策会议纪要上纪要显示美联储高官认为应谨慎等待英国退欧公投结果和更多数据公布数据显示美国劳动力市场不确定性正在增加金融稳定性低正威胁到前景展望因此美联储官员们在如何加息经济展望通胀等方面存在较大分歧目前来看美联储年内再次加息的概率较小那么这对大宗商品又存在何种影响
笔者认为面临英国财政前景的不确定性欧洲银行业深陷泥潭等系统性风险事件以及美国经济增长前景转弱美联储选择现在加息的可能性不大但从市场参与者角度来看出于避险需求买入美元指数导致美元指数短期上涨与当前经济基本面出现背离在经济增长前景放缓和加息预期减弱双重因素驱动下美元指数未来上涨动力还会持续衰竭
市场人士在分析大宗商品走势时把品种基本面供需关系和现货市场放在重要位置进行分析但往往忽视大宗商品出口国汇率因素的驱动或者说对汇率因素的权重分配过低观察主要大宗商品出口国汇率近期走势月份巴西雷亚尔单月涨幅逾创年以来最大单月涨幅同时澳元兑美元从月线级别来看也有筑底迹象笔者认为大宗商品出口国货币汇率上涨也会带来大宗商品价格进一步上涨
由此可见产业供需关系和汇率同时对大宗商品价格产生驱动从下半年商品交易策略角度来讲做多美元指数寻求避险同时做空大宗商品的策略很可能被双重证伪换句话说随着美元指数走势逐渐回归经济基本面即短期美元指数上涨动力持续衰竭大宗商品价格也将再次进入上行空间而同时伴随大宗商品出口国汇率对美元逐渐展开底部回升走势汇率因素将进一步驱动商品价格走强
此外考虑到目前国内洪涝灾害受灾地区范围扩大未来个月内物价上涨压力可能凸显特别是农产品价格上涨是可以预期的下半年国内通胀压力增大国内通胀国外通缩预期可以为利率交易提供宏观指引年内农产品和软商品价格还将偏强
具体品种方面无论是短期的避险需求还是长期的通胀预期都将带动黄金买盘对于周期性工业品而言当前现货市场淡季以及大量港口库存还将压制短期表现价格可能以回调形态或者以横盘振荡形态来消化压力可以选择基本面支撑较强的铝和锌作为多头配置品种在黑色产业链方面可捕捉多焦炭空焦煤的套利机会
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