月日当天LME锌一度上涨沪锌主力合约上涨但随后夜盘期间皆有所回落年前三个季度国内精炼锌产量为万吨净进口万吨对于年锌减产万吨的计划后市将对锌价带来什么影响呢
年月日中国锌行业骨干企业代表召开锌产业运行形势分析座谈会发布企业倡议书提出控制新增产能避免产能过剩严格执行环保法遵守行业规范计划年减少万吨精锌产量我们在其后进行市场调研在基本面难以扭转锌价继续下跌短期锌价将有一定的反弹空间供需改善锌价将反转这三个选项中得票最高的是选项一即认为继续下跌的占选项二和三的票数分别占和
对于减产二字不能独立来看对于某个区域而言供应包括产量进口量和期初库存单看减产来判断供需是不全面的而从减产角度来分析价格也是不全面的因为价格围绕价值上下波动而价值则是由供需双方面来决定的
首先我们来看两个月前嘉能可减少锌矿供应万金属吨的事件市场短期对减产进行了过分解读锌价暴涨但是深入分析发现目前全球锌矿库存依然较高因为加工费处于高位因此产量的缩减不一定会带来矿供应的紧张
其次是本次的锌冶炼企业减产事件年全年中国精炼锌产量为万吨预计年达到万吨年产量为万吨若减产万吨确实发生那么预计年产量为万吨同比增速为前提条件是其他冶炼企业并不增产此外年的期初库存预计将比年的期初库存增加万吨在不考虑净进口的情况下供应增速将是
最后要考虑的是需求的增量会是多少今年下半年以来镀锌板产量持续走低截至月镀锌板产量已连续两个月负增长同时亏损严重我们认为需求恶化会持续到年
接下来看一下成本因素目前锌冶炼加工成本在元吨相较目前加工费而言依然有盈利我们认为骨干行业的减产利于行业发展但是对于部分中小企业而言炼厂减产矿企或提高加工费水平不排除其余中小企业增产的可能另外原油焦煤电价税收等成本的下降与否将直接导致矿山成本和冶炼加工成本发生变化在成本持续变化的背景下价格的支撑因子也将发生变化
宏观方面我们认为目前的价格水平已经反映了当前低迷的经济环境
资金方面产业资本难以获得结构性货币宽松红利制造业日益艰难市场的天然多头呈现资金紧张的弱势体现在盘面上则是多头弱势在持续下跌行情中多头止损加速价格下行
目前锌价已跌破年月以来的新低即使炼厂在加工环节是有盈利的但在锌价快速下跌过程中销售端将出现极大的风险未做套保的企业将遭受亏损我们更关注的是计划减产万吨是否能得到彻底的贯彻以及十家以外的冶炼企业的行为并且关注需求是否能停止恶化
经济转型阵痛期乍暖还寒时候最难将息
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