基础设施投资加快 中国铜需求继续旺盛

近些年来虽然中国经济增速持续滑落但国际市场中国铜的需求依然旺盛海关统计数据显示年全国铜及铜材进口量万吨比上年微降废铜进口量万吨下降降幅也不是很大而铜矿砂及铜精矿进口量万吨则大增综合计算年全国铜铜材及铜冶炼原料进口总量达到万吨比上年增长没有受到削弱今年上半年全国铜产品及冶炼原料进口总量万吨同比增长比去年同期提速个百分点其中铜矿砂及铜精矿进口量万吨同比增长比去年同期提速个百分点铜及铜材进口量万吨同比增长比去年同期提速个百分点进入下半年后中国铜铜材及铜冶炼原料进口保持较大数量规模两月全国铜矿砂及铜精矿进口量分别为万吨和万吨同比分别增长和两月铜及铜材进口量分别为万吨和万吨同比也没有出现减弱

基础设施投资加快 中国铜需求继续旺盛

三方面力量推动中国铜需求旺盛

国际市场中国铜及冶炼原料需求所以旺盛主要受到三个方面力量推动

全国基础设施建设投资快速增长近些年来出于经济稳增长需要全国基础设施投资一直保持快速增长态势据统计年全国基础设施投资增长比上年增速提高个百分点对整体投资增长的贡献率达到今年上半年全国基础设施投资增长比上年同期增速又提高了个百分点其中道路运输业水利管理业和航空运输业投资增速提高更快分别比月增速提高和基础设施建设投资一直是铜消费的重要领域尤其是高铁城市轨道交通电力设施等投资建设铜的消费强度明显高于一般投资中国高铁城市轨道交通电力等基础设施建设投资快速增长及其提速当然要扩大中国铜的消费总量也包括对冶炼原料需求量的持续增加

境外产品价格竞争优势总体来看中国铜资源相对匮乏人均占有资源必须大量进口另一方面中国铜资源的开采成本较高明显超出世界平均成本更高于世界矿业巨头的低成本资源据有关资料年中国铜资源储量仅占世界总储量的近些年来铜资源占比依然处于较低水平此外中国铜资源中小矿多富矿少并且埋藏深从而加大了开采成本这就使得境外世界矿业巨头资源更具有价格优势不仅如此由于国内加大环保监管和治理力度由于前期铜价大幅跌落致使国内一些高污染和高成本产能退出市场从而提高了对境外铜资源的依赖需要更大数量的进口规模弥补

防患心理激增避险需求铜作为一种重要商品由于现代市场体系发展以及自身所具有物理稳定性和价格较高因此派生出很大的金融属性自从金融危机以来因为世界主要国家实施极度宽松货币政策大规模财政赤字和天文数字政府债务市场被源源不断地注入巨量流动性累计印钞救市规模已经达到万多亿美元其中全球四大央行就向市场注入万多亿美元相当于美国半年GDP的总和如此之多的超发货币一定会引发未来严重通货膨胀现在市场已经充分认识到巨额超发流动性对于未来市场物价上涨的巨大威胁所以一有风吹草动就会激起铜等有色金属避险需求巴克莱银行数据显示因为价格上涨和避险大宗商品今年吸收的资金已经超过亿美元创下新高其中不乏黄金等贵金属和铜等有色金属的购买资金巴克莱银行还预计黄金等贵金属捕获了今年流入大宗商品资金的自去年下半年以来中国铜及冶炼原料进口大幅增长其中避险资金进入应当成为一项重大因素此外地缘政治紧张对于未来供应中断的担忧防患于未然也会引发中国铜的购买和储备需求国家储备和商业储备两个方面今年以来中国铜产品及含铜原料进口明显超出实际消耗应该显示了这类避险性需求的存在

中国人均铜消费峰值将远超发达国家水平

展望中国铜需求趋势上述三大推动力量继续存在甚至还有增强趋势比如今后世界主要国家继续印钞继续寅吃卯粮市场被注入的流动性有增无减因为除此之外并无更好的对应手段比如中国铜资源匮乏铜资源开采成本较高的局面也无法扭转据统计今年月份累计全国民间投资中有色金属矿采选业下降并且降幅呈现扩大之势这就表明未来中国国内包括铜矿在内的有色金属矿石产能的相应衰减经济增长对于境外铜资源的依赖性势必进一步提高再比如中国经济发展不平衡无论是中西部地区还是全国环境保护城市内外互联互通住房建设等诸多方面都还存在未来铜需求的增巨大成长空间国际权威机构惠普预测年以前中国每年需要新增亿平方米住宅面积据此估算从年至年的住房需求将达到亿平方米此外惠普还认为到年中国年之前建造的住房都将被拆除重建仅此一项就会亿平方米的住宅需求如此大规模的住房需求及住房建设当然会要产生铜的旺盛需求

据有关资料现今中国铜的人均消费量低于公斤而日本韩国铜的人均消费峰值则在公斤以上这就预示了中国铜消费总量的巨大成长空间不仅如此由于中国可以凭借后发优势将西方发达国家耗费了多年的城市化与工业化进程缩短至数十年内完成这就意味着在需求总量不变的情况下中国铜的年度消费强度要被大大提高以城市轨道交通建设为例上海仅用年时间就建成了多公里地铁线路相当于法国巴黎耗费年时间所建成地铁规模的倍据此预测今后中国铜的人均消费峰值有可能是西方发达国家纪录的倍以上由此可见至少是年之内都不会见到中国铜的消费到顶更遑论需求绝对量的下降受其影响今后中国铜及铜冶炼原料进口量将长期保持较大数量规模国际铜市场中国需求因素更加旺盛这要成为常态

除了上述因素之外从当前及今后一段时期的发展趋势来看还有三大新增因素助力中国铜市需求对此要予以关注

一是决策部门更加注重固定资产投资在稳增长中的关键作用目前中国经济放缓压力依然很大决策部门的重要对策还是增加国民经济短板领域固定资产投资所以最近国务院召开常务会议部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度提出加大积极财政政策实施力度以万亿PPP项目驰援基建投资并进一步放开基础设施领域投资限制与此同时在先前大手笔批复投资项目的基础上今年月国家发改委又累计批复了万多亿元的投资项目主要为铁路公路城市轨道交通等基础设施建设项目一批三线城市亦获得修建地铁项目批复今后决策部门还会加短板投资力度将一些迟早要干的项目提前来做从而带动固定资产投资增速回升由于这些投资项目以政府为主导建设资金也易于保障有关机构预计下半年基建投资累计同比增速可能反弹至左右从而带动固定资产投资增速在年底回到左右大致与去年持平扭转其下滑局面中国政府主导的基础设施投资进一步发力势必支持中国铜需求继续增加

二是PPI由负转正产生中国铜需求正面推动进入下半年后陆续发布的宏观经济数据多数向好其中对于今后经济形势和钢材市场影响最大的莫过于PPI指数将要由负转正最新统计数据显示月份全国工业生产者出厂价格环比上涨同比下降比较月份的降幅已经收窄了个百分点预计今年内至多到明年上半年中国生产者出厂价格指数PPI就会由负转正结束持续多个月的结构性通缩局面PPI指数转为杨升并且还会推动未来CPI涨幅扩大对于中国铜市场需求意义重大不仅买涨不买落的市场法则会刺激多方面的购买需求包括建立库存需求未来消费需求资金避险需求和投机需求等还在于物价上涨将使得投资活动开始有利可图预期收益可以提高从而增强市场信心刺激全国固定资产投资尤其是民间投资回升此外企业出厂价格上涨还使得相关企业盈利增加改善企业债务和投资能力最终会对铜及冶炼原料市场产生利好影响

三是全球或许重振基础设施投资本届G会议的一项重要成果就是世界主要国家达成共识重振全球贸易与跨境投资而贸易繁荣又依赖投资增长所以重振投资尤其是跨境投资将会成为刺激需求促进全球经济增长的重中之重另一方面包括西方发达国家在内的世界各国均存在巨大的基础设施建设欠账相当多的基础设施需要更新换代据有关资料目前非洲只有的民众用得上电的农村人口能享受运输或交通便利的农业用地得到灌溉仅非洲的基建需求缺口就高达亿美元世界银行研究显示目前发展中国家每年基建投入约万亿美元但要想保持目前的经济增速和满足未来的需求到年前每年至少还需增加万亿美元美国土木工程协会估计到年美国的基础设施要维持良好状态还需要额外万亿美元的投资GIH认为未来全球所需的基础设施投资将高达多万亿美元

所以预计G会议以后中国弥补国民经济短板以大规模基础设施投资刺激需求稳定经济增长的经验将被一些国家借鉴实施更加积极的财政政策筹集资金进行基础设施建设其中也包括中国所倡导的基础设施互联互通建设绿色产业建设等受其影响世界主要国家将陆续推出规模庞大的基础设施建设计划其中英国将重新调整中期财政整顿方案软化削减社会福利开支立场增加公共基础设施投资根据英国政府年月更新的国家基础设施建设规划未来年内英国在机场公路能源通信以及关键社会基础设施学校医院等基建领域的投资高达亿英镑日本将推迟上调消费税扩大基础设施建设的财政预算德国继续财政扩张投资基础设施投资和应对难民问题新一届美国领导人上台后预计也会扩大公共基础设施投资G会议后西方国家基础设施投资提速将会提供全球性投资新动力直接或间接推动中国投资比如一带一路投资全球基础设施互联互通投资等

如前所述基础设施投资一直是铜消费的重要领域如果今后全球开始掀起基础设施建设高潮尤其是中国基础设施互联互通建设首先围绕中国周边国家大规模展开无疑会增加全球铜材需求也增加中国因承包境外工程所带动的铜材料的间接出口需求

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