月日资管网联合直达国际金融荟俱乐部召开策略沙龙特邀广发证券首席分析师巨国贤及各私募基金产业人士研究员等探讨年有色板块最有价值的投资品种及相关板块个股
有色金属不能只站在中国的角度看需求
对于有色金属的需求国内大部分投资者和产业客户还徘徊在熊市格局中对此巨国贤认为有色金属的需求不能只站在中国的角度中国在经济转型升级的过程中出现了需求增速下降但全球主要经济体却呈现复苏态势叠加全球第五次产业大转移的机会低迷多年的有色金属春天已经来临
LME铜价从年初的每吨美元上涨到当下的美元正稳步上行
同样锌价从年底的美元上涨到当下的美元亦走出一波慢牛行情
铜锌作为工业基础金属价格所以持续走高在于全球范围来看四大基本面已经发生变化
高度关注环保执法对有色成本的抬升
在供给侧改革过程中中央在不遗余力的推进工业环保建设自去年月日开始国家环保督查组启动对京津冀及周边地区个城市的第七轮次强化督查工作个督查组共检查了家企业单位其中存在环境问题企业家问题率达到
中央对环保的重视进一步加剧了中小散矿企的环保成本使得中小矿企面临关停并转等局面使金属产量减少给价格提供支撑
改革后有色金属工业全球影响力上升在世界十大铜铝铅锌冶炼企业中我国都有家以上的企业位列其中年前三季度家规模以上有色金属工业企业实现主营业务收入同比增长利润总额同比增长这些剩余的有色金属企业掌握了更大的价格话语权
一带一路与全球第五次产业大转移推升有色需求
供给侧改革的推进使产业从低端向中高端产业转型将中小产业转移到国外国家目标在于未来凡是中国生产的都将是高质量产品或品牌如新能源汽车逐渐品牌化并带动了铜镍等有色价格的上涨
供给侧改革的同时全球正进行第五次产业大转移一带一路使中国部分普通产业转向东南亚中亚南美洲非洲等国家中国模式的巨大成功在东南亚产生了强大的带动力越南马来西亚等国家正在效仿中国模式出现了快速增长势头
以一座工厂为例国内产业向东南亚转移或东南亚国家自己修建工厂时虽然看似只需修建一座工厂的材料需求但由于沿线国家缺少必要电网道路等配套基建设施这部分的建设才是带动沿线国家对产能的需求
虽然中国有色金属矿固定资产投资增速在减缓但不能就此否定铜的增长一辆电动汽车用铜量是传统车的十倍再加上电动车周边配网的投资国内铜需求不可小视
另外铜线铜缆以及空调等电器设备不仅用在国内更会出口向世界尤其是一带一路沿线国家最大的增量在于一带一路东南亚等地方电厂电网的建设
另外从国际上看世界范围内也对有色金属的需求也在增加
全球范围经济复苏对有色金属需求增加
宏观上年全球主要经济体共振复苏
年川普上台后增加固定资产投资并减少奥巴马政府对资源产业的政策限制成为新一轮重资产周期的起点美国第三季度GDP年率初值增长高于预期的预计四季度和年美国经济将继续保持增长
此外欧洲地区月制造业PMI初值创纪录新高预期欧元区三季度GDP同比初值预期
日本央行表示年第三季日本大型制造业者信心创年来最高去年日本经济月为连续第七季扩张预期来年将持续增长
欧美日等发达经济体的复苏进一步刺激了对有色金属的需求对其价格造成提振作用但正当全球范围内对有色金属需求进一步上升时全球范围内却迎来了供给短缺
历经多年开采后矿山品位下降
在这波金属价格上涨前有色板块金属价格成长期处于低位如锌价从年到年八年时间内长期在美元上下徘徊铜价从年突破一万美元后持续下行到年的四千多美元铅的价格长期以来也在美元上下徘徊
全球来看长期低迷的价格造成全球范围内矿山减产且历经多年开采后矿山品位下降
而眼下虽然价格上升但金属产量反而下降价格上涨时企业为将低品位矿卖出大多首选开采低品位矿山而这带来的后果是同样开采一百万吨矿石炼出的金属吨位却下降造成供给减少
一边是需求的增加另一方面的供给的收缩因此年金属的价格仍将震荡上行
具体来看如果一季度价格继续上涨则会导致加工企业等补库存时间大概半年左右预计年季度或年季度补库存结束到时价格或将出现一波深幅回调深幅度的回调会让不坚定的人离开市场此后又将造成供给紧缺
预计铜的价格维持高位供给继续短缺
从锌来看镀锌防腐不可替代锌再生性能不强
华泰证券分析师赵静认为年海外矿山减产导致年矿缺口扩大近万吨原料供给收缩传导至金属紧张预期加强锌成为明星品种进入年预期转为现实锌低库存且持续去化基本面偏强带动锌价继续攀高
进入年锌逻辑将从低库存去化逐步向供需缺口收窄发酵短期原料压力尚存或继续限制部分炼厂生产叠加下游阶段性补库预期锌锭低库存维持建议以多头思路对待下半年原料压力有望逐步缓解预估全年全球精矿增近万吨金属增万吨供需缺口收窄或导致锌价出现下滑
总体来看铜和锌将是年很好的投资标的铜未来几年由于全球性的供给收缩或将走出一波慢牛行情
对了大宗商品外对应的标的如五矿资源紫金矿业等将是不错的选择其中紫金矿业的铜锌金产量都位居上市公司首位未来两年业绩有望迎来高速增长
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