并购重组助力供给侧改革

资本市场风起云涌的并购重组正以其前所未有的活力助推供给侧结构性改革攻坚

在现阶段并购重组已是推进供给侧改革的主要方式三年时间处置户僵尸企业的表态更是彰显了以并购重组为手段的供给侧改革的信心中国企业研究院首席研究员李锦如此表示

事实上早在供给侧结构性改革刚刚定调之际嗅觉敏锐的资本市场已经有所动作重组并购借壳等一系列资本运作此起彼伏进行着结构升级产业迭代推陈出新有知情人士向记者透露煤炭钢铁等产能过剩行业由于肩负着当地就业等任务去产能面临着不小的压力因此监管层更加鼓励相关公司以市场手段进行兼并重组在强化信息披露风险揭示的条件下有保有压增开绿色通道加快审核进度推动行业实现转型升级

搅动过剩产业

煤炭钢铁等行业目前深陷周期性低谷产能过剩矛盾突出兼并重组无疑是这些行业公司破解难题的较优选择今年以来已有一批相关上市公司停牌筹划重大事项为整合谋篇布局

作为经济改革的重要领域资本市场一直发挥着拓荒加速完善的巨大作用在供给侧改革中资本市场的作用依然彰显今年以来已有一批钢铁水泥能源类的上市公司展开行动筹划重大事项为产业整合谋篇布局

钢铁等行业并非没有赚钱能力而是此前大量低效率重复建设使得一些公司无法适应市场需求变化在低端产品上过剩在高端产品上缺位沪上一投资人士告诉记者这个落后产能出清的过程需要依靠并购重组

记者得到的数据显示年沪市煤炭钢铁行业上市公司在销售不畅的情况下固定资产投资依然在增加投资增量分别为亿元和亿元产能化解情况仍待改善同时由于承担着当地就业任务过剩行业去产能仍有着不小的压力

作为宝钢集团下属公司ST韶钢已在停牌数月后拿出重组计划据其介绍此次交易对象为母公司宝钢集团的关联方初步交易意向为出售旗下全部的钢铁业务资产同时收购宝钢集团下属的金融资产业务财务数据显示ST韶钢在年巨亏的基础上年又巨亏亿元公司为此不得不披星戴帽

京冀水泥则是水泥行业整合方面的典型案例月日金隅股份与唐山市国资委冀东发展集团签署协议披露了金隅股份冀东装备及冀东水泥的整合框架按照计划金隅股份与冀东集团进行战略重组金隅股份及或冀东集团将水泥及混凝土等相关业务注入冀东水泥

ST韶钢京冀水泥仅仅是治理产能过剩的一个缩影据了解在政策支持下地方大多把去产能的重点放在推动兼并重组实现产业转型升级上鼓励跨地区跨行业跨所有制兼并重组

专业人士认为煤炭钢铁行业目前深陷周期性低谷产能过剩矛盾突出经营业绩惨淡且短期内难有根本改观但是从行业实际情况来看一些公司的情况与典型的僵尸企业并不相同加之这些行业公司在去产能过程中面临着剥离资产削减债务安置人员等诸多严峻任务兼并重组无疑是其破解难题的较优选择监管层希望强化风险揭示和信用约束倒逼公司进行战略性改革帮助公司从长远利益出发积极探索通过并购重组产业整合来破除经营困局谋求转型出路

事实上决策层对此的决心异常坚定月日召开的国务院常务会议部署推动中央企业瘦身健体提质增效以促改革调结构增强企业竞争力会议提出要着力推进结构调整引导督促央企围绕和突出主业着力提高核心竞争力

洗刷僵尸公司

僵尸企业处理可分为两条路径一种是扭亏为盈由空转实另一种是放弃空壳引入资本ST百花走的就是前一种路径河池化工嘉凯城等地方国企则选择让股引援

所谓僵尸企业就是指那些亏损而又扭亏无望且不符合产业调整方向的企业对于这些企业要勇于放手把更加优质的资源引向新兴产业对于供给侧改革中的清理僵尸企业李锦向记者表示是痛点也是难点

尽管并不容易但高层向外界传递的信号十分明晰在月日的国务院政策吹风会上国资委副主任张喜武表态说今年要进一步推进央企重组工作成熟一户推进一户初步考虑用年时间处置户僵尸企业而在此前国务院常务会议审议通过了中央企业深化改革瘦身健体工作方案

种种迹象表明国家制定的国企改革顶层设计方案已经进入政策落地期以市场化为导向的并购重组正在不断加速统计数据显示今年以来已有超过家国资上市公司宣布停牌其中七成以上涉及重大资产重组事项

僵尸企业在资本市场上就是壳公司在供给侧改革的大背景下要有效利用壳公司的实际情况帮助国有企业转型升级在李锦看来僵尸企业处理可分为两条路径一种是扭亏为盈由空转实另一种是放弃空壳引入资本

以刚刚披星戴帽的ST百花为例其正是通过混改方式转型医药行业力争扭亏按照计划ST百花拟通过重大资产置换发行股份支付现金等方式购华威医药股权同时引入的两家战投后续还将推荐并购标的并参与管理促进上市公司向医药研发及生物制药行业转型

在投行人士看来ST百花走的就是前一种路径即原有控股股东保留控股权只是通过让渡部分股权的方式引入战投帮助公司进行产业转型

壳公司本身也是一种资源原控制方由于种种原因无法良好运营就应该让渡出来由持有优质资产的新主人掌控实现新兴产业的证券化上述投行人士同时称从已有案例来看市场似乎越来越认可让壳这样的操作模式

该人士认为在国企改革提质增效和供给侧结构性改革清理僵尸企业的大背景下主动公开转让股权引入战略投资者注入优质资产的方式将是国资处理经营不善的上市国企的重要手段国资让壳案例将频出

据记者不完全统计今年以来已有河池化工嘉凯城ST钱江中国嘉陵上工申贝等数家地方国企宣布让股引援甚至出让控股权市值小业绩差重组转型诉求高是这些公司的共性并且国资大股东让位基本上都与上市公司重组紧密衔接

补齐产业短板

市场对供给侧改革寄予巨大期待更多的是希望在去产能去库存之后产业短板得以补齐新兴产业得以发展

在资深投资人士看来去产能去库存只是供给侧改革的阵痛环节远不是其全部内容市场对供给侧结构性改革寄予巨大期待更多的是希望在去产能去库存之后产业短板得以补齐新兴产业得以发展

董事长已基本不在国内呆着现在正满世界地看技术找公司希望能乘供给侧改革之风利用资本收购快速提升公司技术能力华南某制造业上市公司董秘告诉记者

据记者了解类似的上市公司并不在少数经过改革开放三十年的发展中国制造业已经从劳动力密集型过渡到资金密集型如今这些登陆资本市场的制造业巨头已将目光锁定在了更加先进的制造技术上以期利用技术升级占领更大的潜在市场

李锦认为补短板的关键在于补齐产业链条的各个环节尤其是中高端链条目前我国在传统装备制造方面积淀深厚但在潜力巨大的新材料新技术新能源等行业则需要进一步加码夯实

事实上已经有大批的行业龙头企业抢抓机遇乘供给侧改革之风出海淘金

从月中旬青岛海尔宣布斥资亿美元收购GE的家电资产到月份中国化工集团拟亿美元收购先正达再到日前美的集团公告亿欧元要约收购机器人巨头库卡集团中国经济转型升级的潮流正无声地推动着有眼光有实力的企业在全球配置优质资源

有研究机构称截至今年月日中国企业海外并购涉及金额亿美元已超出年全年水平年全年交易金额有望再度刷新纪录接二连三的大手笔海外并购折射出中国企业强烈的全球配置优质资源之意愿

海外并购专家王世渝对上证报记者表示全球并购中国整合是中国企业和中国资本在供给侧结构性改革领域最好的诠释目前中国已经拥有巨大的经济总量巨大的市场充足的资金但是整个产业生态却呈现出中低端产业严重过剩中高端产业缺乏控制权和主导权的问题全球并购就是从供给侧投资并购发达国家的优质企业然后通过整合使中国企业和资本获得高端产业资源