成本倒逼镍企转型升级 ST华泽困境求变背水一战

年ST华泽进入多事之秋大股东占用爆发证监会立案调查业绩补偿承诺无法兑现转型升级完善产业链时不我待

外忧价格倒逼行业转型

年是镍业血雨腥风的一年镍价持续下跌一举击穿年铁底行业普遍亏损四家镍业公众公司也不例外年ST华泽亏损亿自不待言ST吉恩销售的亿元镍产品也无利可图毛利率为公司整体亏损亿元香港上市的国内第二大硫化镍制电解镍生产商新疆新鑫矿业亏损亿元公司表示年电解镍销量下降平均售价同比下降电解镍成本售价倒挂香港上市的镍资源国际同样因市场原因报亏亿港币

一半是火焰一半是海水镍价长期下跌一方面跌出了不断上升的消费总量另一方面由于年价格跌幅尤为惨烈成本倒挂企业大面积亏损部分产能退出市场作为传统的贫镍国中国占据世界原生镍消费市场的半壁江山在价格与过剩产能淘汰的双重洗礼下镍行业开始向高端不锈钢新能源汽车电池用镍高温合金及特钢面向航空航天海洋工业核电等行业等方向转型升级

面对行业困境国内四家镍业上市公司采取的措施包括技术改造转型升级印尼建厂以应对年以来的原矿出口禁运港口布局等等新疆新鑫矿业打出了技改牌投入重金建设多个技改扩能项目镍资源国际表示随着国内市场对质量环保安全耐用性可持续及可回收方面的要求提高公司将逐步转向生产高质量铁及特钢制品尤其是高强特钢公司在连云港资金研报布局镍精粉生产线方便海外矿石及原材料输入大大降低内陆运输成本及物流压力并在印尼设立全资子公司生产铁及特钢以规避印尼年以来的原矿出口禁运ST华泽由于具备一定生产成本优势年以硫酸镍为主的有色金属冶炼业务板块在收入骤降的基础上实现了的毛利率但公司认识到主导产品质量未达行业领先水平附加值亟待提高因此提出了向新能源汽车行业的含镍三元电池材料转型升级

内患巨额占用重组业绩补偿

ST华泽拥有国内第二大镍铁矿元石山镍铁矿探明镍金属储量万吨远景储量万吨目前产能为年产吨电解镍吨氯化钴万吨硫酸镍以及万吨铁精粉主要客户包括中国五矿必和必拓太钢酒钢等大型国企具有从原料技术到加工的完整生产格局

进入年ST华泽开始风波不断继年年报被会计师事务所出具非标意见后公司关联企业陕西星王集团爆出违规占用上市公司资金亿元随后公司及多位董监高成员被证监会立案调查由此导致上市公司无法展开重大资产重组

重组时的三年高额业绩承诺由于遭遇镍价持续下行出现需要补偿情形年暂停上市公司ST聚友通过发行亿股置入陕西华泽股权实现了陕西华泽的借壳上市为此持有亿股的王涛王辉兄妹与父亲王应虎一起成为上市公司的实际控制人在业绩承诺中承诺年至年陕西华泽实现净利润分别不低于亿元亿元亿元而实现情况是年实现净利润亿元与承诺相差万元王涛王辉需要补偿名下股份万股年达到业绩承诺无需补偿年亏损亿元

年陕西华泽借壳暂停上市年多的ST聚友时按照估值与对价王涛王辉兄妹拿到发行股份亿股中的亿股占没有配套融资且承诺承担全部三年亿元业绩补偿责任最终实现亿元按照补偿协议二人名下股份有可能被悉数用于补偿由于年年报被出具非标意见需要进行业绩补偿专项审计此外王涛王辉名下股份几乎悉数被质押并司法冻结导致业绩补偿实际上无法进行

年上半年ST华泽经营仍未见起色月日ST华泽公布年半年报未经审计上半年实现营业收入亿元亏损万元其中有色金属冶炼较上年收入大减由于成本倒挂毛利率为公司归因为镍价仍在低位运行下游不锈钢增速放缓大幅压缩了镍产品需求量采购方对镍产品品质要求大幅提高需要对生产进行战略调整

盘活资产恢复元气第一步

月日ST华泽发布公告全资子公司陕西华泽与西安万科签署股权转让框架协议将陕西华泽拥有的西安昆明路亩土地作价出资成立项目公司由西安万科收购项目公司股权交易价格最高不超过万元

这一公告拉开了资产盘活的序幕除上市公司自身以外实际控制人控制的陕西星王集团将转让广西华汇新材料有限公司简称广西华汇部分股权将资产评估作价注入ST华泽转让陕西华铭房地产开发有限公司部分股权转让太白山假日小镇项目收益权以偿还其违规占款

据了解陕西星王集团在昆明路还拥有亩土地关联企业陕西安美居装饰建材连锁有限公司拥有西安沣惠北路土地亩太白山假日小镇一期土地亩除此以外陕西星王集团还拥有矿山企业等资产在清欠压力下通盘纳入偿债考虑的可能性也存在

除盘活上述资源以外最值得探究的是广西华汇这家与镍相关与转型升级相关的企业

广西华汇布局钦州港重塑DNA

占全球镍资源基础储量六成的红土镍矿主要分布在赤道附近的古巴新喀里多尼亚印尼菲律宾缅甸越南等国其中多数国家为东盟国家钦州地处北部湾经济开发区位于西南经济圈与中国东盟经济圈的中心枢纽位置钦州港保税区是西部沿海唯一的保税港区在此处布局镍业产能具有良好的区位优势

根据广西钦州政府网站披露的公开信息广西华汇新材料有限公司简称广西华汇成立于年月成立初期广西华汇是陕西星王集团旗下全资子公司目前股份由中融风雷投资基金等机构持有公司一期年产万吨镍合金冶炼项目二期万吨镍合金综合深加工项目已在自治区发改委备案并获得环保厅环评批复二期项目更是被列为广西年自治区重大项目项目利用进口红土矿作为原料开展镍的深加工地点位于钦州钦南区金窝工业园区南邻六景高速距国家级港口钦州港码头公里交通运输非常便利钦州港靠近红土镍矿产区印尼菲律宾等国海上运输条件良好项目采用RKEF法工艺生产一期投资亿元二期投资亿元预计全部建成可实现年收入亿元

我国镍金属消费占世界消费的半壁江山但镍储量仅占全球储量因此开发利用国外镍资源是一项长期任务超过八成的镍金属被消费在不锈钢行业镍铁合金已成为不锈钢主要生产原料紧随其后的应用分别为合金及铸造电镀电池等

国内不锈钢需求量总体不断增长从年的万吨已增长至年的万吨但国内人均不锈钢消费量仅为kg年远低于国际人均消费量kg年的水平毗邻的韩国人均消费量更是高达kg年未来国内不锈钢消费潜力巨大同时对成本品质和产品结构也提出了更高的要求

国内前十大镍合金企业纷纷向下延伸产业链自建不锈钢生产线提高产品附加值包括江苏德龙福建鼎信广东广青阳江青山等公司此外产能布局也呈现内陆收缩港口繁荣的趋势充分显示出镍资源依赖进口依托海运的行业特点

镍合金的成本在红土矿而吨红土湿矿大约产吨镍铁烘干矿也要达到左右的比例运输成本不容忽视在资源地直接建厂生产镍铁乃至不锈钢成为洞察行业先机企业家的不二选择

年月国内不锈钢粗钢龙头青山控股在印尼苏拉威西省建设的青山印尼项目已投产万吨系不锈钢产能并以出口为主该公司从原料到终端产品的生产模式将一体化优势发挥得淋漓尽致

作为有色老兵陕西星王集团自然洞悉这一行业趋势在钦州政府网站关于钦州项目的概述中提到陕西星王集团在菲律宾印尼与当地矿业公司取得协议合资开采当地含镍红土矿据悉陕西星王集团意向在印尼苏拉威西省以矿电联产方式建设镍新材料项目在资源地就近建设以有效节约成本

广西华汇在工艺上采用国际上公认先进的RKEF镍合金新材料生产工艺以山东临沂镍合金企业为例由于环保部约谈因素很多落后产能遭淘汰出局而采用RKEF工艺的国内镍合金龙头企业山东鑫海科技却实现逆势扩能广西华汇的主导产品为高品质镍合金新材料基材单位能耗比传统电炉工艺能耗节约公司环保设施按现有环保标准设计采用L不锈钢制作脱硫设备使用寿命更长

广西华汇一期的镍合金项目共有六条生产线目前建成条线产能万吨项目将以两条线的进度不断推进最终实现万吨镍合金产能

二期项目产品线包括的系不锈钢的双相不锈钢高端合金系不锈钢主要应用于工业铁路海洋材料航空材料海洋装备核电站等领域双相不锈钢的铁素体与奥氏体各占因而兼具奥氏体和铁素体不锈钢的优点继韧且强耐海水及氯离子腐蚀能力良好屈服强度是普通不锈钢的两倍可以节省用材降低设备制造成本产品广泛应用于海洋工程航空航天装备制造油气开采核电能源化学造纸军工等领域

目前国内双相不锈钢主要生产企业包括宝钢太钢永兴特钢久立特材资金研报等值得注意的是四家上市公司年上半年均实现盈利而四家镍业上市公司则清一色亏损产业链后端优势明显高于前端向下延伸并完善产业链势在必行

相比内陆不锈钢企业采购镍合金进行生产广西华汇钦州项目具备一体化生产优势镍合金生产出来后合金水直接流入炼钢炉生产不锈钢通过连续生产减少熔炼工序运输成本吨成本可节约至元吨

陕西华泽新材料项目踯躅前行

陕西华泽在西安高新新材料园建设的新材料项目包括万吨耐蚀新材料合金新材料和万吨新能源电池材料项目计划投资亿元其中后两个项目在年月ST华泽的定增方案中亮过相总投资亿元具体包括生产吨镍带材吨镍板材吨锻造镍基合金棒材吨锻造镍基合金管坯等产品以及万吨新型镍氢动力镍氢及高容量锂电子电池系列正极材料

定增项目由于过期且处于立案调查期间而不得不终止导致项目资金没有着落虽然环评能评安评等环节均获政府批复设计工作也已展开但目前进展迟滞

尽管经营陷入困难ST华泽与关联企业陕西星王集团还是有一批专业人士在艰难推进企业发展包括有多年太钢不锈资金研报及太钢集团工作经验的ST华泽总经理赵强行业资深人士教授级高工曾任武钢股份资金研报副总的陕西星王集团高管徐景山他们站在专业的角度对ST华泽进行重新布局

可以说新的布局已体现出ST华泽管理层及实际控制人对行业的判断和把控但如何在诸多矛盾中平衡各方利益切实实施下去则是一个巨大的考验