引入做市商制度提高市场流动性

月日大商所将正式上市豆粕期权合约我国商品期权时代即将拉开帷幕做市商制度是商品期权交易的一项重要制度做市商准入条件权利义务评价管理等问题成为市场各方的热议焦点为此期货日报记者采访了大商所相关负责人

该负责人表示豆粕期权交易采取做市商制度有利于提高市场流动性是期权市场有效运行和客户达成期权交易的内在需求客户为对冲风险锁定利润需要在多个合约上进行组合策略交易有套保需求的客户须在非平值附近合约上建仓以满足保值需求要求期权合约能覆盖一定的行权价格范围同时客户在实际交易中多选择平仓而非行权因此要求期权合约具有流动性以满足在市场发生变化时标的客户的平仓需求但无法与上述内在需求相适应的是同一标的期权合约的一系列行权价格看涨和看跌期权并存易产生期权合约流动性不足部分合约不活跃等问题不利于期权市场的平稳运行

为此大商所在豆粕期权市场引入了做市商制度做市商利用其自有资金为市场提供双向报价在客户想卖出期权时充当期权买方客户想买入期权时充当期权卖方为客户提供更多更优的合约选择满足客户交易需求为期权市场提供充足的流动性

该负责人表示为有效监督做市商合规有效开展做市业务大商所制定了期权做市商管理办法对做市商准入条件资格管理权利义务和监督管理等方面做出明确规定既能鼓励和支持做市商按要求履行做市义务又能加强做市商监管促进期权市场平稳运行

在做市商准入条件方面该负责人表示大商所对做市商申请条件进行了严格规定做市商应为期货公司会员的单位客户净资产不低于人民币万元具有专门机构和人员负责做市业务具有健全的做市业务实施方案内部控制制度和风险管理制度具备稳定可靠的做市业务技术系统具有交易所认可的为期权交易或者期权仿真交易做市的经验最近三年无重大违法违规记录等要求做市商自身在资金实力做市能力风险承受能力等方面必须具备一定条件确保其能够承担做市义务保障做市商制度有效发挥经交易所批准的做市商须履行交易所规定的相关义务接受交易所对义务完成情况的评价监督和管理

在做市商义务方面该负责人表示做市商须根据相关规定承担连续报价和回应报价义务即做市商在协议约定的合约上不断进行持续报价向投资者提供买卖价格同时对客户询价请求进行回应并以自有资金按其提供的价格接受客户买卖要求

在做市商评价方面为衡量做市商是否有效提供流动性交易所采用做市商有效持续报价时间比有效回应询价比成交及买卖价差等指标对做市商的持续报价和回应报价情况进行综合评价并根据评价结果对做市商进行排名对于排名末位无法满足义务要求的做市商交易所有权根据相关规定取消其做市商资格

该负责人表示目前中国商品期权市场尚处于起步阶段各方交易经验有所欠缺因此交易所在引入做市商制度的同时对做市商期权交易手续费实施减收优惠以鼓励和支持做市商更好的履行做市义务提高其开展做市交易的积极性

此外在技术系统方面做市商应具备独立于其他业务系统的做市业务系统包括但不限于行情显示权限管理定价与做市策略交易管理风险控制资金管理行权管理持仓管理做市义务统计以及批量撤单一键撤单等基本功能交易所对做市商做市系统进行评估检查和仿真测试为业务开展提供可靠的系统支持

该负责人介绍为保障做市商业务的顺利开展大商所在做市规则制定做市商遴选仿真交易等方面开展大量工作多次进行豆粕期权做市商合作测试和仿真交易活动对做市商规则制度技术系统和业务流程进行了充分检验也为有意参与做市交易的相关机构提供了系统和策略测试环境期权上市后交易所将视期权做市商制度运行情况进一步完善该制度持续促进做市商合规有效开展业务为期权市场提供流动性满足客户交易需求促进豆粕期权的平稳上市和有效运行更好促进期权市场功能发挥