今年是中国供给侧结构性改革的元年去库存去产能是改革的重要任务中国人民银行银监会证监会保监会日前联合印发的关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见提出坚持区别对待有扶有控原则积极做好去产能信贷服务加强直接融资市场建设支持钢铁煤炭企业去杠杆降成本
从目前的形势来看这项改革遇到了一些挑战我们首先做的工作是去库存刺激需求比如从年初开始的地产业去库存不仅导致一二三线城市房价大涨销量也猛增监测机构的数据显示个中国城市中一二线城市月的新建商品住宅库存量同比都有所减少分别下降和一二线很多城市需要补库存但供给严重过剩的三线城市去化并无起色这意味着一二线城市接下来会增加地产投资以弥补库存再加上中国政府批准了一系列基建项目并启动双百工程即百万公里农村公路建设工程与高速公路铁路机场等百项骨干通道工程建设这将带来巨大的需求
正是这种可预期的巨大需求以及一季度宽松货币政策制造的过多流动性与通胀预期在过去的数周迅速被资本市场的投机客兑现包括钢铁铁矿石有色等商品期货价格出现连续且大幅的上涨源源不断的需求与迅速反弹的价格对于这些过剩产能行业意味着久旱逢甘霖在过去数周一些过剩产业的闲置产能开始大面积复产
一旦市场变得繁荣所谓产能过剩状况就会消失当产能不再过剩的时候想要关闭那些落后的过剩产能就变得异常艰难因为不管对于企业还是地方政府与银行而言拥有现实生存的机会就不可能选择死亡来制造大量下岗工人难题以及呆坏账去产能的阻力因此加大因此先去库存并刺激需求后去产能的做法实际上是依靠新的信用扩张复活过剩产能将这一问题继续拖延下去
去产能毕竟是供给侧结构性改革的核心内容尽管新的不可持续的刺激大幅减少了过剩产能但是去产能的工作还是要继续现在的挑战是如何判断哪些是应该关闭的过剩产能新刺激让判断更加艰难通常哪一些是过剩产能与僵尸企业应该由市场判断那些不断依靠债务存活而产品毫无竞争力的企业必然会在市场竞争中灭亡但中国之所以存在过剩产能与僵尸企业恰恰是因为非市场化的因素让他们死而不僵因为大部分是国有企业
无法判断哪些企业属于落后产能所以去产能只能从产能总量上判断过剩状况然后由各地决定关闭哪些落后的企业留下有效率的工厂但是这样的方式存在道德风险即具有决定权的地方政府更倾向于关闭民营企业而留下一些低效率的国有企业也就是说市场不是决定性力量而是利益一些地方政府与国有企业实际上是同一利益群体如果关闭国有企业需要政府出面安置下岗职工处理呆坏账
在上世纪年代初当中国需要关闭一些产能时首先选择的是与国企抢夺资源和市场的乡镇企业而在年左右政府为了抑制经济过热关闭了一家由地方政府支持但违规的民营钢铁公司在关闭后的数年中国钢铁产能增长了数倍钢铁企业在中国地产与基建投资热潮中赚得盆满钵满并且不断扩张产能才出现了现在的过剩局面在今年全国两会期间河北一家依然盈利的民营钢铁公司老板与亏损严重的国有钢铁负责人在河北省委书记面前辩解自己的企业为何高效灵活实际上部分民营企业担心自己成为去产能政策的牺牲品
以去产能为核心的供给侧结构性改革在顺序上先去库存并刺激需求就减弱了倒逼改革的压力让一些过剩产能复活只有在倒逼的状态下才能推动改革并选出落后而多余的产能其次去产能不能只制定指标而应该交予市场决定防止一些地方政府继续扶持低效的国有企业从而将改革的效果大打折扣同时还可能误伤更高效的民营企业
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