月临近尾声镍市延续了此前弱势反弹态势多空资金对峙围绕元吨关口上下争夺考虑到中国稳增长及美联储延迟加息的预期刺激沪镍下方元吨关口保持较强支撑未来镍市仍可能出现周线甚至月线级别反弹但反弹空间或受到元吨大关一线制约关注行业供需调整及资金动态
行业危机倒逼产能痛苦挣扎
从周期的角度来看大宗商品已结束黄金十年并处于熊市周期重工业供应弹性较小需求弹性相对较强的特点使得行业产能增长难迅速掉头而下游消费增长陷入萎靡在上游矿物原料的相对紧缺尚未到来之前铜铝锌镍等金属均呈现供大于求的格局
但行业大熊市下不乏阶段性反弹行情当前镍价成本击穿引发的减产动力已显著加大且地方政府推动行业升级转型并带来镍铁企业产能增速受限行业动态供需的再平衡以及短期利空被透支后空头离场料将推动镍价展开阶段性超跌反弹行情
今年以来镍价严重背离成本支撑使得国内镍铁以及电解镍的减产态势不断扩大数据显示今年月我国累计进口镍矿万吨同比大幅下滑近月中国精炼镍累计产量为吨同比也出现的负增长处境维艰的镍铁企业开工严重萎缩面对行业艰难洗牌的大变局国内镍供应量增速受限正逐步缓和国内镍供应过剩的压力
宏观预期不足稳增长待发力
从全球焦点来看今年以来国际机构频繁地警示金融市场风险因全球主要央行抛售资产的倾向对金融市场的紧缩效应日益突出流动性危机和资产价格重估已开始出现特别是新兴市场正面临重大考验四季度全球金融市场预计延续货币大战美联储一枝独秀有望加息这使得美元指数被动抬升并对有色金属反弹构成制约伴随近期美联储延迟加息的预期增强美元指数对大宗商品的压制或出现阶段性放松
国内政策方面央行货币政策转为宽松的趋势逐步明确实体经济下滑对金融市场构成系统性风险的可能性不大然而在全球经济增速放缓尤其是中国经济增长步入新常态的背景下今年三季度中国GDP跌至创年以来新低实体经济增长乏力对金属终端消费造成较强的负面影响随着四季度中国稳增长政策发力这将拉动今年萎靡不振的镍需求出现阶段性改善
进口冲击暂缓镍价弱势反弹
今年以来我国镍进口大幅攀升冲击国内市场主要因进口套利及融资贸易刺激月我国未锻造镍及合金累计进口量为万吨同比增幅在但随着人民币贬值预期加强进口精镍的利润空间会受到挤压
数据显示月日上海电解镍CIF提单溢价报在美元吨保税库仓单溢价美元吨金川镍进口倒挂大约元吨俄罗斯镍进口倒挂大约元吨进口倒挂有助于扶助国内镍价企稳
整体来看四季度镍市供需格局仍偏弱但前期较大的跌幅已透支部分负面效应产业链的洗牌正使得镍基本面供应收紧需求萎靡的新常态沪镍下方元吨关口保持较强支撑未来镍市仍可能出现周线甚至月线级别反弹但反弹空间或受到元吨大关一线制约后期建议关注行业供需调整及资金动态
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