氧化铝行业政策首发

一氧化铝行业波澜再起

两部门联合印发的关于促进氧化铝产业有序发展的通知是近年来唯一单独面向氧化铝行业的国家级政策通知中提到的产能匹配环保能耗赤泥等问题预示着行业未来的整改方向解读文件内容对于氧化铝行业未来的发展方向有前瞻性作用

二关于促进氧化铝行业有序发展的通知解读

年月日工信部和发改委联合印发关于促进氧化铝产业有序发展的通知通知指出受今年年初国际市场波动金属价格上涨等因素影响一些企业对市场铝价前景盲目乐观一哄而上在沿海地区规划建设多个有色金属氧化铝项目给行业造成了严重的产能过剩隐忧影响了产业健康发展为了促进氧化铝行业有序健康发展特印发该通知

氧化铝产能扩张或受到行政性限制

通知首要强调的是实现氧化铝行业的供需平衡特别提出建设项目不能一哄而上和电解铝行业不同氧化铝行业不受限于供给侧改革因而不存在绝对意义上的天花板限制在这种情况下当氧化铝行业存在超额利润时会刺激新产能大量投建此时市场的资源配置作用可能出现滞后或失灵需要使用行政手段来干预产能

从近年来氧化铝和电解铝的产能建设情况来看电解铝建成产能年出现负增长而氧化铝由于没有供给侧改革的限制产能始终处于扩张阶段年至年平均产能增长率高达虽然年以来在海外因素干扰下氧化铝仍然存在供给缺口但若保持当前的增长速度氧化铝的供给过剩只是时间问题

我们来推算氧化铝行业动态平衡下产能的天花板在供给侧改革的天花板限制下电解铝合规产能据测算约在万吨之间以合规产能满产来计算产量再乘以倍的需求乘数并除的年均产能利用率和近似的开工率所需氧化铝建成产能约在万吨之间考虑行业产能的极值库存出口海外产能和冶金级产能也要计算在内

年氧化铝的港口和厂库的平均库存约万吨折合产能约万吨氧化铝出口零关税国内价格存在优势时出口畅通无阻我们以年产量的来估算出口量年出口记为万吨折合产能约万吨国内企业的海外产能魏桥万吨南山万吨酒钢万吨会有回流以的比例来估算回归国内的产能约为万吨最后加上冶金级产量以万吨来计入产能

综合各方面考虑氧化铝产能的上限约在之间ABCDE而据阿拉丁统计截止年月底国内氧化铝建成产能已经达到万吨因而以市场实际需求来计算氧化铝的产能的增长幅度最高只需万吨ABCDEF

在利润的刺激下氧化铝的扩产在如火如荼的进行年被叫停的东北地区氧化铝新建项目体量巨大规划氧化铝产能共计万吨而东北地区电解铝未有对等体量的电解铝产能来匹配存在区域产能不匹配的问题

控制沿海地区的氧化铝新建项目并不意味着一刀切年月习近平考察东三省并主持召开深入推进东北振兴座谈会会议强调东北地区的战略地位提出新时代全面振兴东北重塑环境重振雄风政策的出台也给氧化铝项目的重启带来希望但可以预见的的是在通知的要求下项目的批复将重新进行评估若以电解铝的产能天花板进行氧化铝产能控制新建项目的体量必将大幅缩水氧化铝行业盲目扩张的现象有望被遏止

环保能耗或成为关注重点

通知中体现的另一个关注点为环保能耗总体要求中提到要严格落实安全环保能耗质量等要求包括新建的氧化铝项目要严格执行特别排放值标准颗粒物mgmsoNomgm支持企业围绕深度节能赤泥资源化综合利用复杂硬铝石铝土矿处理等重点领域开展科技攻关并提出了氧化铝综合回收率以上吨铝能耗低于千克标准煤和水耗新水消耗低于吨三个量化考核的指标

三个量化指标中尤其需要注意吨铝能耗这是从最新数据观察唯一一个行业平均水平尚未达到文件要求的指标据中国有色金属工业年鉴的数据近年来氧化铝行业的总回收率逐年提高年已经突破每吨的新水消耗自年以来逐年下降现在也已经控制在吨以内而每吨的综合能耗虽然在逐年下降但年仍在千克以上距离千克的标准仍有距离

事实上从整个铝行业出台的相关政策来看长久以来氧化铝的环保问题并没有受到过多关注在铝的全产业链中电解铝是环保的火力密集区氧化铝仅是跟随电解铝受到冬季限产的限制关于促进氧化铝行业有序发展的通知是首个提到氧化铝行业的能耗标准和环保问题的文件对于行业未来的发展起到风向标的作用环保可能成为氧化铝行业未来关注的焦点

事实上氧化铝生产对环境产生的负外部性不可小觑一方面是能耗造成的排放问题另一方面是赤泥的处理问题赤泥是氧化铝生产过程中产生的含有大量二氧化硅氧化铝和氧化铁的强碱性物质会造成土壤和水源污染目前赤泥的处置率很低主流处置方式仍是采用干湿法堆积的方式留存在堆场然而堆积一旦泄露给周边的生态环境将会造成毁灭性打击

历史上国内外均发生过多次赤泥泄露事件年匈牙利的赤泥泄露曾造成多瑙河流域生态灾难年春季海德鲁的位于巴西的Alunorte氧化铝工厂由于暴雨造成赤泥泄露污染附近水体使得海德鲁在巴西的氧化铝工厂被迫减产近一年

赤泥泄露给海德鲁的生产运营造成严重影响Alunorte工厂产量减半海德鲁也花费重金来进行事后的赔偿及修复工作泄露发生后海德鲁宣布投资亿挪威克朗用于水处理系统以防泄露再次发生年月海德鲁与巴西政府签订两项协议TAC和TC其中行为规范条款TAC包括水处理系统的改进计划水处理能力提高计划和排水系统研究工作投资和成本为万雷亚尔万美元此外还将为沿岸居民支付万雷亚尔万美元的食品补贴以及另需支付工厂泄露事件有关的罚款总额约为万雷亚尔万美元社会义务条款TC承诺投资亿雷亚尔万美元用于支持Alunorte附近特定社区可持续城市发展的项目以及建造并捐赠住房和相关基础设施除此之外还通过可持续Barcarena计划投资亿万美元雷亚尔投资当地社区

国内也曾发生过不同程度的赤泥泄露据新闻年孝义田园化工的赤泥输送管道曾发生泄露对局部农田造成土壤污染孝义化工采用给全部农田换土的形式来解决污染年中铝河南分公司由于强降雨造成的堤坝溃败导致赤泥泄露据报道并未造成严重的水体污染后中铝与河南省环境保护科学研究院联合专门出具中国铝业股份有限公司河南分公司赤泥库泄露事件环境损害评估报告年月以来东北地区氧化铝新建项目民情汹汹造成多处项目叫停民情的背后也多为对赤泥问题的忧虑

赤泥问题是氧化铝行业发展的桎梏当前的氧化铝生产大省诸如山东河南山西等地都是人口密集地环境压力本就严峻氧化铝企业更需注重赤泥问题事实上赤泥问题已经在部分政策文件中被提出河南省铝工业转型发展行动方案年中提出启动实施重点氧化铝企业赤泥堆场生态修复工程鼓励氧化铝企业赤泥减排技术研究提高赤泥综合利用率年达到以上

当前氧化铝行业对于赤泥的综合利用率仍然较低据资料当前除中铝和魏桥在建材公路建设上对赤泥有所利用外国内氧化铝企业的赤泥利用率普遍较低赤泥问题无法解决始终桎梏氧化铝行业的未来发展赤泥问题可能未来环保关注重点对于氧化铝企业而言在严防赤泥堆场泄露的同时也需要积极开发利用赤泥的工艺化废为宝实现可持续发展

年是环保政策频出的一年绿水青山就是金山银山的发展理念已经写入十九大报告而环保政策的细分领域已经覆盖到大气水土对于铝行业而言环保政策的影响已经从电解铝环节蔓延到矿山环节氧化铝环节的覆盖仅是时间问题通知中列出了氧化铝生产能耗的具体标准提出了赤泥资源综合利用的要求为行业未来的发展指明了方向

鼓励企业开展兼并重组

通知在加快转型升级的要求中还提到鼓励企业开展兼并重组重点是延伸上下游产业链条整合区域市场有效利用国内和国外两种资源从当前铝行业的发展情况来看延伸产业链和区域产能转移是国内铝行业整合重组的主要手段

对铝生产企业而言延伸上下游产业链整合生产是降低成本提升行业话语权的重要途径以海外主要的铝企为例美铝俄铝力拓海德鲁全部具备从矿到加工制成品的全产业链完备的产业链有利于抵御外部风险提高利润水平美铝年氧化铝利润率一度逼近海德鲁在减产的影响下成本虽有抬升但利润率也能维持在附近

氧化铝行业集中度较高年CR已经达到国内铝行业的龙头近年来对于整合市场也十分重视年月青海省政府国资委中国铝业股份有限公司青海省投资集团签署协议三方将充分发挥中铝技术人才管理资本市场及省投集团资源产业设备等优势在稳定电解铝产业发展帮助企业提升管理水平挖潜增收增效等方面开展全方位多层次合作中铝在青海的合作对于其整合区域市场起到促进作用利于进一步提升在行业中的定价话语权

区域产能转移是近年国内铝行业发展的趋势供给侧改革背景下随着电解铝行业的产能转移处于产能配套的需要国内氧化铝生产企业也逐渐由北方内陆地区向运输更便利和矿产资源更丰富的东部沿海和南方地区转移根据阿拉丁统计年新建或复产的万吨氧化铝新产能中万吨的产能位于配置自有矿山的广西贵州或重庆等南方地区万吨新产能位于使用进口矿的山东和内蒙古地区

氧化铝产能的区域转移有其合理性一方面受制于资源限制传统的产能分布地山西河南矿山整顿和环保监察长期存在制约区域内铝土矿资源供给而南方地区铝土矿资源相对充足沿海地区进口矿使用便利发展氧化铝产业存在先天优势另一方面传统产地环境压力突出冬季限产力度较大制约氧化铝产能扩张南方地区环保压力相对较小且水电等清洁能源应用广泛利于行业的可持续发展

在产能转移方面海外铝企的选址有借鉴性主流厂商的生产选址基本遵循原料优先和运输优先的原则如澳大利亚South是典型的运输优先型生产者氧化铝和电解铝工厂全部分布于港口依靠海运的优势构建全球化生产体系海德鲁与美铝的工厂选址都是既靠近矿山又临近港口兼具资源和地理位置双重优势俄铝的产业链条基本全部位于境内依托铝土矿位置分布

三政策何时执行

解决政策一般什么时候执行这个问题之前首先我们先来说明政策一般选择在什么时候出台

行业发展特别是周期性行业一般规律基本上都遵循S曲线增长规律分为三个阶段平伏增长期快速增长期饱和期如果细分的话快速增长期又分为加速增长期和减速增长期产能的二阶导数正负之分政策一般都是选在减速增长期的时间阶段出台氧化铝行业也不例外一类的企业都是在政策未出台之前抢占高地占领未来可能的限制指标二类企业在政策出台之时加速推出自己的产能规律建设抢占可贵的时间窗口三类企业政策执行时着急纷纷上马冒政策之风险到头来还是被强平电解铝行业的发展大家可见一斑

搞清楚了政策什么时候出台我们下面来解决政策什么时候执行

需要说明的是政策并非一蹴而就的是发展变化的一般具有前瞻性是为了应对行业未来可能无序竞争或者环境容量而定的政策出台氧化铝企业也不必惶惶不可终日出台并不意味着马上实施但对于氧化铝行业重视度上升到国家产业规划层面的高度上其一产业政策的国家引导合规行业需要重视其二政策出台也就意味着留给氧化铝企业粗狂型野蛮型增长的时间窗口不多了

从政策从出台到落实执行一般都需要经历一个周期究竟多长周期取决于行业所处的发展阶段和外部的紧迫性那么究竟多长时间呢

从电解铝行业的首个文件发布到落地中间经历了年的时间以电解铝的政策演进过程来推演氧化铝的政策落地情况落地实施同样需要一定的时间但当前在供给侧改革和环保政策常态化趋严的环境下结合氧化铝行业的发展阶段落地周期大概率会缩短政策指明的方向或许在年后才能得到完全验证

四行业发展启示

比照电解铝行业的政策落实进程从首个行业政策的发布到政策的完全落实中间可能还需要年的过渡期而过渡期内仍是产业蓬勃发展的扩张期然而矛盾在扩张期内逐渐累积最终未雨绸缪的企业会在行业中屹立不倒而缺乏前瞻性的企业则在历史的洪流中被淘汰我们通过解读关于促进氧化铝产业有序发展的通知旨在为行业提供一个前瞻性视角

通过解读通知我们得到几点对企业的发展的启示

氧化铝产业虽然尚缺行政层面的产能限制但电解铝的产能天花板已经客观存在企业进行产能扩张要按需进行盲目扩张的后果不仅使自身的运营陷入两难更会将全行业陷入供给过剩的窘境中而在新产能的选址上资源运输和环境压力都是需要考虑的因素

注重能耗和环保人无远虑必有近忧氧化铝行业虽然暂未受到环保限制但铝行业的环保影响已经从电解铝环节蔓延到铝土矿环节氧化铝生产能耗距离通知标准仍有距离赤泥问题桎梏行业未来发展在环保趋严的背景下能耗排放可能成为日后产能准入的门槛先一步重视环保问题利于在未来的竞争中占取先机

整合上下游形成全产业链的生产体系国内外龙头企业普遍具备全产业生产条线风险抵御能力较高而国内氧化铝企业尤其是北方内陆地区的生产者原料的不确定性对生产经营造成的影响巨大企业可以通过配套自有矿山来整合自身产业链提升风险抵御能力

对于行业而言加速氧化铝期货的上市为氧化铝企业提供风险管理工具当前氧化铝定价市场化程度有限价格对于供需关系的反应存在滞后性氧化铝期货上市后对于现货市场的交易一方面可以起到补充价格发现的作用另一方面套期保值的工具的使用有利于企业锁定销售利润规避生产经营中由于价格波动带来的不确定性