谁在困扰铁矿石及铜的“脚步”

铁矿石仍然供过于求铜供应仍继续增长

自年月至年月上涨之后铁矿石现与铜一样陷入横盘交易两种金属都在年年底和年年初见顶之后遭遇熊市其中铁矿石受到的打击更加严重约为峰值的三分之一而铜略低于峰值的一半铁矿石和铜均受到供需双边的压力特别是铁矿石价格一直没有反弹这对澳大利亚和巴西两个最大的铁矿石出口国造成了严重的后果铁矿石占澳大利亚出口的相当于GDP的占巴西出口的接近GDP的因此两国的货币与铁矿石价格存在联动

有两大因素阻止铁矿石及铜持续反弹供应以及中国铁矿石供应的增长速度已远超过几乎所有其他金属年以来铁矿石开采供应已增长了两倍而铜矿开采供应同期仅增长了虽然年铁矿石开采供应下降了但是是从极高的水平回落而年的产量仍是纪录第二高铁矿石市场仍然广泛供过于求同时铜供应仍继续增长

铁矿石生产商增加产量主要是为了满足中国的需求与美国日本和西欧不同这些国家通过回收废料满足大多数钢铁需求而中国则主要依靠新造钢材满足基础设施需要中国从二手汽车和拆除建筑物获得的可回收钢材很少并且消耗了大多数工业金属包括铜的在过去几年中这一消耗量接近全球铁矿石供应量的三分之二虽然中国是世界上最大的铁矿石生产国但仍然进口全球产量的主要来自澳大利亚和巴西这使得铁矿石价格波动以及澳大利亚和巴西经济对中国的经济发展非常敏感

虽然中国的经济增长率似乎在长期持续的减缓之后稳定但是否足以吸收仍存在大量供应的铜和铁矿石防止价格再试探近期的低点尚不明朗尤其令人关注的是中国的债务水平飙升

当债务水平低时累积的额外信贷迅速增加到GDP当个人或实体借款时他们的支出或投资成为另一个人或实体的收入增加经济产出然而当债务水平变得相对较高时由于新贷款主要用于为现有债务进行再融资额外借款几乎不会增加到GDP

随着债务的累积中国经济明显放缓加快债务累积的速度可以在短期内稳定增长率但长期代价是潜在更深层次的经济衰退或更长的缓慢增长期美国欧洲和日本的官员们已经发现在债台高筑的情况下财政和货币刺激不太有效

铜和铁矿石的横盘价格走势对中国经济有什么启示这个问题难以给出确定的答案因为铜和铁矿石价格取决于许多因素包括供应库存和世界其他地方的需求

如果铁矿石价格恢复下降而中国经济没有如愿反弹这对许多商品出口国都是坏消息尤其是澳大利亚和巴西铜可能比铁矿石有更好的替代需求来源并且供应增长在过去十年比铁矿石相对少影响铜未来的关键因素是美国的住房需求虽然住房需求的回升一直非常缓慢但劳动市场环境改善和按揭利率持续低企可能带来驱动力