叠加成本激增 铝价仍有上涨空间

[泊祎回收回收]铝价仍在上涨。财汇大数据终端显示，上海铝期货价格在9月20日上涨超过3%，并在9月21日（交易日）夜盘突破每吨17000元。

目前市场对于铝价能否看高一线的分歧主要在于下游铝加工企业能否接受每吨16000元以上的铝价。8月上旬，铝价从每吨14000元附近快速拉涨至16000元时，下游出现订单延后情况，铝锭出库量大降，铝现货贴水有所加剧。但随着9月份旺季来临，下游订单无法继续延后，铝锭出库量逐步恢复，贴水由8月中旬的250元/吨收窄至目前的100元/吨以内。

业内人士指，受环保影响山西地区氧化铝价格从8月中旬的2500元/吨附近飙升至目前的3300元/吨左右，一月份涨幅超过30%。预计环保要求会更加严格，氧化铝价格易涨难跌。同时，叠加北方采暖季产能限产，氧化铝价格或有进一步飙升的可能性。

据机构统计，按照此前国内电解铝违规产能的减产情况看，全国违规产能合计超过400万吨，其中山东魏桥268万吨（183万吨在产产能、60万吨建成未投产产能、25万吨落后产能）、山东信发53万吨、东方希望80万吨、新疆嘉润15万吨，合计在产产能331万吨。按照目前全国85%左右的开工率，若全部减产，每月影响电解铝产量约23万吨。而据SMM统计，8月份国内电解铝产量306.8万吨，虽然同比上涨12.3%，但环比下降1.7%。

东兴期货表示，从基本面的角度来看，目前铝价上方压力主要来自于高库存以及高铝价抑制下游消费。但从历史数据来看，库存对于铝价并无明显的压制作用。社会库存高企一方面是高铝价致下游订单延后，另一方面违规产能停产过程中产出以铝锭为主。但随着旺季来临，先前延后的订单无法继续推迟，铝锭出货量逐步提升，显示下游畏高情绪有所缓解，库存拐点大概率在9月份出现。同时，北方临近采暖季，河南省出台的限产政策超出市场预期，且环保部表示环保限产与违规产能关停将不会叠加。按此计算，违规停产与采暖季电解铝产能压缩合计将超过620万吨。成本方面，氧化铝供应受山西环保限产影响，价格或将维持强势，同时预焙阳极亦维持之前的上涨格局。目前电解铝成本超过14500元/吨，且未来还有进一步上升的空间，从而推动铝价上行。