铝市｜华东需求疲弱，铝锭现货贴水重新扩大

[泊祎回收回收]1、国内现货价格及成交升贴水变化

上周现货市场表现乏善可陈。临近月底部分持货商急于回笼资金，加上年关不远，持货商出货积极性增强，市场流通货源十分充裕；另一方面下游消费一般。其中华东相对迅速，近期无锡地区铝锭日出库在5000——6000吨水平，而广东地区铝锭+铝棒日均出库量在1.1万吨附近，广东似乎略胜一筹。受此影响，市场显示供过于求的局面，现货成交价/当月贴水并未出现明显收窄——周内广东现货成交价/当月贴水基本维持在50-80元之间水平；而华东现货成交价/当月贴水周初尚维持在90——110元附近，至周四周五则再度扩大至130-150元水平，显示价格大幅上涨后持货商积极出货而采购商则略显观望，现货市场对后市价格看起来并不乐观，趁高积极出货成为不少持货商的上选。不过随着供应量的下降，后期沿海地区到货量有望逐步下降，对现货价格形成一定的支撑，但年关逐步临近，持货商积极出货变现的策略仍将继续，期现价差有望小幅收窄，但短期收窄步伐较缓，除非取暖季大面积减产导致库存骤降。

2、铝锭现货库存变化

库存方面，截止至上周四，国内社会总库存量为171.8万吨，周比减少2.4万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为42万吨，周比持平；华东地区铝锭社会库存量为109.9万吨（其中上海库存34.6万吨，无锡库存66.3万吨，杭州库存9万吨），周比减少0.6万吨（其中上海增加0.8万吨，无锡减少1.7万吨，杭州增加0.3万吨）；巩义库存11.2万吨，周比减少1.6万吨；天津库存5.6万吨，周比持平；重庆库存3.1万吨，周比减少0.2万吨。

去产能导致的大量减产逐步开始体现出来，近期沿海地区到货有所减少。不过消费依然存在较大的不确定性。其中广东下游中小型企业开工多在部分开工在6-7成，大型企业在多满产生产，表现尚可。只是受环保影响铝棒出库较为旺盛，而铝锭出库依旧未能明显改善，本周广东铝锭出库量为4.04万吨，较前一周小幅下降，减少约0.14万吨，华东地区消费不甚如意，略逊于广东地区，但总体而言消费并未出现恶化的迹象，库存有望呈小幅下降的趋势。

3、铝棒市场变化

广东铝棒库存继续下降。截止至上周五，广东铝棒库存为11.56万吨，周比减少1.71万吨，库存降幅明显扩大。周四期价铝价大幅反弹，铝棒加工费随之下滑，其中广东90mm铝棒加工费由370-470元/吨下跌至260-360元/吨，120mm铝棒加工费由350-450元/吨下跌至240-340元/吨，178mm铝棒加工费由300-400元/吨下跌至220-320元/吨。

上周铝棒出库量为3.11万吨，较前一周增加0.27万吨，前一周周五加周末出库达到1.28万吨，为6月底以来的新高。需求方面，下游开工表现平稳，虽然厂家普遍表示开工率不及去年同期，但随着冬季临近下游环保减产进一步趋严，铝棒需求量增加；供应方面，山东魏桥减产致使周边铝棒厂大幅减产，加之江西等地铝棒需求明显转好，价格优势强于广东，厂家发货至广东量减少，上周广东铝棒到货量较前一周下降约30%。总体来看，广东铝棒库存近期保持高速下降的趋势，如若山东进一步实施采暖季限产，铝棒厂减产规模将进一步扩大，供需缺口将进一步扩大。因而铝棒加工费走高将是大概率事件。