钢价短期内还将震荡上涨，风险开始逐步增加

近两周，钢材价格总体呈现上涨态势，但上涨幅度明显分化。建筑钢材依然强劲保持周涨幅100元，板卷涨幅已经十分微弱周涨幅只有20元。我们认为钢价在短期内还将震荡上涨，但风险已经开始逐步增加。

从螺纹钢区域市场观察，华东地区是价格的谷底，华南上涨迅猛，华北上涨的步伐放缓。从螺纹钢的基本面观察，价格上涨的主因是库存超预期下降和成本支撑。社会库存消化之快和各地淡季缺电使得螺纹钢摆脱了上证下跌的阴影，盘整上行。

虽然螺纹钢价格上涨的两个主要因素在未来还将继续发挥作用，但价格上行后的风险也在逐步增加中。风险主要集中于政策面。(1)钢厂再次涨价后，钢厂资源倒挂现象再次突出。贸易商进货高成本将成为双刃剑。(2)钢厂利润处于高位，增产动力依然强劲。(3)贷款成本增加。贸易商和终端企业的借贷成本增加后，若市场下跌，容易形成多杀多现象。(4)国际大宗商品大幅回落。(5)货币流动性没有明显减少，紧缩政策不会放缓。(6)房地产调控效果和中央目标相差巨大，政策加码的概率逐步增加。

综合以上因素，我们认为大部分利多因素已经释放，未来的政策层面出现利空的概率较大。钢厂的高利润和大型项目的减速之间存的背离是价格下跌的长期利空。钢价在短期内震荡上涨，建材强于板材。但政策风险在日益增加，需要警惕。

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