库存屡创新高 铝价压力不减

近期虽然国内外有色金属普遍都在下跌，但是铝价的跌幅相对较大，一方面是由于政策不确定性加剧，导致铝价遭遇压力回调；另一方面也是因为铝的基本面表现不容乐观。

上周国内外的电解铝库存都刷新了历史较高纪录。其中LME的电解铝库存增加逾5万吨，将较高库存纪录刷新至了464.075万吨。上海的电解铝库存也再创历史新高达到了328397吨。两市综合库存量约可以满足全球近两个月的消费量。库存压力不断增长。

在库存创新高的同时，我国的电解铝产量也恢复了增长。国家统计局数据显示，2009年我国电解铝产量总计1298.5万吨，同比增长1％。自09年9月份开始我国电解铝月度产量同比恢复正增长，且增幅越来越大，也使得累计产量的降幅不断缩窄，到12月份终于转变为正增长。四个月产量的增长完全弥补了之前八个月产量的缩减。如果铝价继续维持高位，那么我国电解铝产量很可能会继续增长。

而进口方面，根据中国海关数据，2009年我国共进口电解铝149.6093万吨，同比增长1129.91％，进口的大幅增长集中在第二三季度。综合全年来看，我国电解铝净进口为145.0768万吨，同比增长了143.9254万吨，为连续第二年保持净进口。因此2009年我国电解铝的表观消费量达到了1443.5768万吨，同比增长9.5％。国内供应过剩压力不断增加。

虽然从宏观经济运行状况来看，比较有利于铝价长期走高，但是因流动性的泛滥和通胀预期的不断加剧，央行近期调整政策不断，导致市场压力剧增，也让商品市场成了政策市。自上调存款准备金率后，央行虽然没有再进一步的剧烈动作，但是公开市场上的操作却一直没有停止，因此政策调整的阴云仍笼罩商品市场，铝价料将继续遭受压力。且从目前铝价的周K线图来看，明显不利于多头，短期价格仍有回落可能。