铝:政策利好无济于事 中期仍将走跌

[泊祎回收回收]近期,从盘面走势来看,铝价仍受宏观主导,宏观方面,美联储减购债计划反复,欧元区数据表现良好,基本金属普遍上扬,伦铝冲破1850强压力线,随后中国全面放开金融机构贷款利率管制,市场波动剧烈。而中国7月汇丰PMI初值为47.7,低于预期,创11个月新低,拖累金属价格走势,市场担心中国经济下行压力影响工业金属需求前景,伦铝重返1800下方,基本面上,虽然国内铝市利好不断,但盘面似乎影响不大。需继续关注美国非农就业以及中国官方PMI数据。

铝:政策利好无济于事 中期仍将走跌

国内利好频发,但似乎“无济于事”

首先,工信部7月24日发布《铝行业规范条件》,对电解铝、铝用炭素的生产装备、技术指标以及环保方面都提出了更高要求,长期来说对铝行业利好,短期内或将淘汰部分产能,或将提振铝价,但需要有关部门的监督执行。而长期来看,规范条件中说“铝土矿开采、氧化铝、电解铝和再生铝项目要根据资源、能源、环境条件,合理布局建设铝冶炼企业。现有生产要素缺乏竞争力地区的电解铝企业要逐步转移退出,在规划引导和总量控制下,有序向竞争力强的地区转移,严格控制新增产能,防止盲目投资加剧产能过剩矛盾。”,我们认为,具有优势的西部地区权重将扩大,平均成本将降低,长期利空铝价。

其次,工信部7月25日公布了2013年首批工业行业淘汰落后产能企业名单,要求有关方面要采取有效措施,力争9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能,确保在今年底前彻底拆除淘汰,

不得向其他地区转移。其中,电解铝行业需要淘汰26万吨,全部在河南。从名单上看,这几家企业目前的开工率都较低(50%以下),因此,对铝价影响很小。

表12013年电解铝淘汰落后产能企业名单

序号省份企业名称淘汰生产线(设备)型号及数量产能(万吨)

1河南河南鑫旺铝业有限公司180千安预焙电解槽106台5

2河南河南林州市林丰铝电有限责任公司200千安预焙电解槽136台7

3河南河南渑池天瑞铝业有限公司195千安预焙电解槽132台6.5

4河南河南商丘市丰源铝电有限责任公司160千安预焙电解槽170台7.5

再次,据一位知情人士透露,河南大用户直购电输配电价目前已获国家发改委批复,昭示着这一政策实施似乎近在眼前,河南电解铝解困有望。但我们认为,虽然推进大用户直购电可盘活河南部分企业,但对铝价来说,长期来看,因成本降低而利空。

因此,整体来看,发改委和工信部近期一连串的政策,短期来看,或将掀起一波减产,主要是落后产能的淘汰,但由于落后产能目前开工率本来就很低,因此,对全年电解铝产量来说,影响较小,而随着有优势的西部地区电解铝的投产,全面供应过剩局面难改,且随着西部权重将扩大,平均成本将降低。而宏观面来看,全球下半年经济转好的可能性非常小。因此,我们依旧维持我们对沪铝偏空的看法,年底有望跌至13800。中途或有反弹,高反弹高度十分有限,15000一线压力巨大。

现货需求依旧较紧

另外一个现象依旧值得关注,截止7月26日,上海、无锡、杭州、南海四地铝锭库存连续15周下跌,较前一周减少3.7万吨或4.6%至76.6万吨。从4月份的高点131.7万吨下降了55.1万吨或41.8%。4-6月份下降主要是减产和收储以及消费旺季的原因,而7月份来,铝锭逐渐进入消费淡季,而库存不断下降,主要是由于供应不足,导致供应不足的原因主要有:东部不少铝加工厂将自己的半成品基地设在西部之后,不少西北铝厂的铝水消费增加,铝锭产出减少。另外,包括河南,山东等地的电解铝厂自有加工能力增强,不仅导致本地铝锭供应不足,不少新疆,甘肃,青海,内蒙铝厂铝锭还大量进入当地市场,也导致了华东,华南仓库铝锭到货量的减少。

行情预测:短多长空

整体来看,近期铝市利好不断,首先是工信部发布铝行业规范条件,利好整个铝行业,短期或将促进减产而提振铝价,但长期来看,西部电解铝权重将扩大,将会拉低电解铝成本,利空铝价。其次是发布2013年9月底前关闭铝落后产能26万吨铝产能,全部在河南省。再次,河南有望推进大用户直购,电解铝解困有望,虽可盘活河南部分企业,但对铝价来说,因成本降低而利空。

而库存方面,4大库存较前周减少3.7万吨至76.6万吨,近期由于中西铝材加工厂的增多及产能加大,导致华东,华南地区铝锭减少,期限结构上,沪铝仍为抛物线结构,表现为现货需求较好,我们认为短期来看,沪铝将在14200-14500震荡的概率较大,长线空单仍可持有,年底看至13800以下,中途即使有反弹,15000关口压力压力巨大。而短线来看,可以在14200下方逢低买入,止损14100。

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