[泊祎回收回收]这段时间中国铝业很忙：一纸公告宣布压缩氧化铝产能170万吨后，旋即将氧化铝提价100元/吨；近日又悄悄在期货市场上奋勇做多。面对今年“亏”字当头的重压，中国铝业提振铝价自救的用心良苦，然而上游铝土矿、下游需求的两头受制，铝业王者的此番救赎更像困兽之斗。
限产保价组合拳
6月1日，中国铝业公告称，公司决定所属山东、河南、中州分公司实行弹性生产，压缩氧化铝产能170万吨。
公司并非“一个人在战斗”。5月31日下午，一份《氧化铝行业联合限产倡议书》被公之于众。倡议书表示，称“经商议，中国铝业股份有限公司、山东南山集团、山东茌平信发集团、滨州高新铝电股份有限公司和重庆市博赛矿业(集团)股份有限公司5家氧化铝骨干企业决定，向全国氧化铝生产企业发出倡议，采取行业自律方式，从6月份开始降低产量10%，以稳定市场，确保氧化铝行业健康有序发展。”
就在同一天，中铝网显示，中国铝业各分公司氧化铝出厂价已经提高至2900元/吨。自去年11月以来，中国铝业氧化铝出厂价始终徘徊在2800元/吨左右，处于盈亏平衡线附近。
此外，期货人士透露，尽管近期沪铜期货跌跌不休，中铝国贸(中国铝业公司全资子公司)却托盘迹象明显。以6月5日上海期货交易所交易数据来看，当日中旅国贸持有沪铜1206、1207、1208、1209、1210合约的多单数为1200手、2063手、5263手、7108手、4160手，雄踞多头席位榜首。
限产、提价、做多，中国铝业使出的这套“组合拳”用意明显——提振铝价，拯救业绩。自2011年四季度起，随着欧洲主权债务危机的扩散，铝价出现大幅下挫，至今未见起色。受此拖累，2012年一季度中国铝业亏损10.8亿元，同时预计2012年中报继续亏损。
被动迎击
表面来看，这是中国铝业主动挑起的“保卫战”，知情人却透露，公司实则“被动迎敌”。
“作为产业链的上游，氧化铝企业对价格的掌控能力一直较强，此前行业很少用限产保价的手段，印尼限制出口是这次事件的导火索。”一券商人士说。
据悉，5月6日起，印尼政府对铜、铝土、镍等14种金属原矿平均征收20%的出口税率，同时暂无装运铝土矿船只从印尼港口出港。据中信建投[0.000.00%]研究员测算，按印尼4月铝土矿装运港船上交货均价30美元/吨计算，铝土矿价格折合人民币将上涨约38元/吨。而3吨进口矿生产一吨氧化铝，这意味着氧化铝的平均成本将增加约133元/吨。
由于中国铝资源自给率低，印尼限制出口相当掐住了企业的“脖子”。记者获悉，2011年中国从印尼进口铝土矿达3579万吨，折合成氧化铝为1193万吨，相当于2011年中国氧化铝产量的三成。以中铝为例，这家公司45%的铝土矿需要进口，大部分来自印尼。
在印尼“限出”政策实施之前，中国企业曾掀起“囤货潮”。2012年4月份我国从印尼进口自铝土矿461.94万吨，同比增长40.12%，占4月总进口量的87.57%。
“无论氧化铝还是铝土矿，中国企业通过前期大量进口有了一定数量的现货储备，且氧化铝厂商一般常年持有较高铝土存货。但面临印尼限制铝土出口后的困境，氧化铝厂商对后期原料供应不确定性的预期也促成了此次限产行为。”上述券商人士表示。
贸易商的无奈
中国铝业限产之举也是一招险棋。
了解到，2011年中国铝业氧化铝产量1101万吨，此次中铝压缩氧化铝产能约相当于公司2011年度氧化铝产量的15.44%，比例可谓不大。“产能压缩，若想盈利增长，只有氧化铝价格上涨才能实现。目前来看，这一概率偏小。”上海一基金研究员向记者直言。
世界金属统计局5月16日报告称，2012年1月-3月全球铝市场供应过剩38.4亿吨。中国尤其明显，2012年氧化铝计划新投产产能795万吨。“此次中国铝业收缩170万吨产能，加上其他四家相关区域产能，总共减产量大概320万吨，但这只能削弱部分新增产能。况且，中铝提价，下游企业可以选择进口方式降低成本。”上述人士分析。
需求却依旧看不到前景。广东一家铝锭贸易商反映：“现在消费好差，我做铝合金企业的，不敢看涨太多，中铝买那么多期货，我也不敢看跌，反正一跌就买，涨了就平。”另一家氧化铝贸易商同样抱怨，“5月份下游需求很差，同比下降30%-40%，大家都是撑着，亏也得生产。”
相当多业内人士只能寄希望于下游主动去库存接近尾声，新一轮的补库存采购会为铝价提供上行动力。前述氧化铝贸易商表示，“一般安全库存是1周，但现在下游库存很低，现在很多企业都降到了3天以内，后面再降的可能性不大了。不过，地产和汽车持续不景气，铝价想要涨价也比较困难。”
6月8日，截至北京时间15:00，伦敦金属交易所LME铝三个月合约价格收于1989.5美元，逼近去年末低点；而国内沪铝1209、1210合约价格分别收报15865元和15880元，跌势依旧。
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