[泊祎回收回收]11月,国内锌矿紧缩预计将逐渐传导至冶炼厂。目前来看,海外大型矿企几乎均按照年度产量计划进行,前期预计的全球锌矿缺口仍存。嘉能可blackstar露天矿的关闭使得市场锌矿持续宽松的预期有所转变，据BMOCapitalMarkets基本和贵金属交易部门董事TaiWong说由于部分止损单被触发，引起新的买入，加上因LME年会开幕大部份市场人士都因出席该活动而离场，因此买盘作用被放大。国内锌矿供给将因进口锌矿同比大幅下滑而较去年同期减少,一是由于国内环保压力产量增幅受限,二是由于进口锌矿仍维持低位。而目前随着冬储临近,冶炼企业库存增长不如去年同期,11月北方小矿停产,或将有冶炼厂因为缺矿问题而检修减产。
云南驰宏锌锗股份有限公司全资子公司呼伦贝尔驰宏矿业有限公司投资建设的14万吨锌/年、6万吨铅/年冶炼项目已于近期完成调试运行，达到预定可使用状态。这个已在前期预期中，目前锌矿仍是制约冶炼产能的重要因素。
目前了解需求仍然向好,需求或现淡季不淡,从而支撑锌价。中国10月官方制造业PMI回升至51.2，好于预期的50.3和前值的50.4。其中新订单、生产指数也继续回升，但新出口订单和进口分项却双双回落至50荣枯线之下。中国10月财新制造业PMI大涨至51.2，远超预期和前值的50.1。数据向好也有国内基础商品的价格上涨的原因，而人民币贬值但但中国出口状况依然乏力，也体现外需仍然较弱。
同时目前在产量增加的情况下库存仍然下滑也说明需求尚可,无论是SHFE的交易所库存,还是现货库存,均呈下滑态势。11月1日上期所锌期货库存减少520吨至87956吨。加上目前大部分下游企业仍维持零库存和低库存,当订单来临生产需求上升时,势必需要购买锌锭支撑锌价。
后期随着冬储需求增加,加工费预计仍将回落,冶炼厂或将有可能维持低利润一段时间,而沪锌价格下跌空间则较难打开。目前沪伦比走高,进口窗口即将打开,部分生产商或将考虑进口少量进口矿补充生产,但因今年比价倒挂,使用进口矿的生产商实际综合加工费或将偏低,因此随着后期加工费的走低,将考虑锌价支撑区间的上移。
据smm,LMEWEEK上中国的情况是全场焦点。麦格理的大宗商品研究负责人ColinHamilton称锌价或许已超越基本面，约有140万吨锌堆放在非交易所仓库中。CRU在年初预计中国以外的非仓单库存略低于100万吨，并估计今年有25万吨交易所之外的锌库存已流入市场。
操作建议:
持有前期推荐期锌多单
国内铝价偏强主要由于成本上升和物流问题铝锭到货量少,现货市场紧张，但情况有所好转，昨日铝价有所回落。
目前库存回升，据SMM，截止至10月31日国内电解铝社会库存环比增加2.3万吨，一是在途铝锭陆续到货，进口铝锭的小幅增长。上海地区9.1万吨，无锡6.7万吨，杭州1.5万吨，巩义0.7万吨，南海6.8万吨，五地合计24.8万吨环比上周四增加2.3万吨。
成本端方面,煤炭和氧化铝价格上涨带动电解铝价格上扬。在国内成本端大幅上涨的同时,国外成本端变动不大,原油回落，因而国外铝价偏弱,进口套利窗口在10月下旬打开,预计后期将有进口电解铝补充市场。同时,低库存底仓单,可能使得铝价处于物流一旦出现问题,铝价就易涨难跌的情况中,而进口套利的打开则对铝价有一定的压制。
俄罗斯铝业联合公司表示，公司1-9月铝产量较上年同期增加1.2%，至276万吨；第三季度铝产量为92万吨。全球范围铝产量仍处于扩张中。
神火新疆出产的铝锭获交易所批准，可交割货源增加，注册仓单有望增加。
据smm,全球较大铁矿石生产商力拓(RioTinto)表示，与中国铝业签订非约束性协议，向对方出售几内亚西芒都项目的馀下股权。有关协议就将来的正式协议定下原则性条款，目标在6个月内签订正式协议。
操作建议:
目前铝价处于库存仓单极度低位，且下有成本支撑区间上移，前期由于煤炭价格上涨和物流问题，铝价强势。但后期随着物流问题逐渐解决，铝价强支撑又将减弱。产品产量仍在继续增加，可交割产品回升，多头建议注意平仓。
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