局势迷离 铝价缓步上涨

7月份的房地产数据依旧保持强劲势头，尽管新屋开工面积显示同比增长回落，但单月销售面积同比增长67.64%的数据仍旧可以支持房地产行业的强势。7月份汽车销售了108.56万辆。

工行和建行的信贷目标的厘定给市场带来很大的打击，8月初公布的新增贷款数据骤降更是加剧了市场担忧。但货币供给的增长速度没有发生大幅的回落。市场仍在担忧货币政策的可能收紧。“外松内紧”是市场对货币政策的简短概括。我们认为为满足经济增长的需求，快速收紧的可能性不会存在；但央行可能通过其他一些政策手段对货币政策进行微幅的调整。货币政策的不确定性也加剧了铝价走势的迷离。

尽管价格上涨，7月份的产量数据并没有反映出这一事实。106.81万吨的产量数据仍旧还有很大的空间可以挖掘。铝价的继续走高将进一步诱发更高成本电解铝产能的启动。因此对于未来铝价的走高，不宜抱有过于乐观的期望。

铝及铝材的进口数据显示回落，这与两市比价下降有关。由于前期LME铝价上涨过快，国内跟进不足，造成了两市比价的回落较大。但废铝的大量进口反映出国内对铝仍旧有较旺盛的需求。只要市场对铝的需求继续保持，铝价下行空间不会太大。

8月份LME的库存变化不大，基本维持在450万吨附近。尽管没有出现下跌，但相较之前的不断上涨，表明库存增长势头已经得到遏制。一旦库存变化出现转势，那么上涨的空间可能将进一步打开。