铝锭库存继续以较高的速度增长显示市场供给过剩依然严重。但是，这种增长速度相对于2008年末至2009年初的一段时间而言已经明显放缓。
3月份，交易所库存增加了20.2万吨，4月份则增加了22.5万吨。这种增长依然很高，但已经低于2008年12月份和2009年1月份的速度。
全部的报告库存（LME、Nymex、SHFE、IAI生产商库存及日本港口库存）月度增长在2008年12月份达到峰值64.2万吨，2009年1月份增长依然高达49万吨，2月份增长37.3万吨。从去年6月至今年2月份，报告库存共增加了248万吨。但是除去生产商和日本港口库存，3月份只增加了8.6万吨。
生产商减产、中国收储及中国真实消费需求的综合效果减轻（但并未消除）了中国之外的市场供给过剩压力。
但市场依然关注如果中国炼厂重启闲置产能，及中国停止收储铝的话，则铝市场可能将再遭重挫。中国有色金属协会副会长周一表示，中国铝冶炼厂的闲置产能或将于4、5月重启，并警告“铝价将因为这一欠缺眼光的行动再度下跌”。
有色金属协会认为是中国政府收储铝锭直接导致沪铝价格从去年12月的低点反弹40%以上至近期的价格，炼厂不该因此而扩大产量。
沪铝价格今日开始回落，较两周前下跌了10%以上。但含增值税的价格依然在12920元/吨，因此相对于LME铝价依然保持升水，我们认为这一状况暂时难以改变。
尽管沪铝价格强劲，但LME铝价仅较其2月份低点上涨了10%多，许多炼厂的情况依然糟糕。而中国炼厂即将长期产能，因此世界其他地方的炼厂将继续减产。
在看淡伦铝价格数月后，我们从现在起对伦铝价格做出中性判断。今年剩下的时间伦铝价格将在1300美元至1500美元区间波动——低点价格的依据是沪铝价格下跌且中国结束铝锭进口；高点价格的判断依据是全球需求出现复苏的迹象。
但我们并非乐观派。库存依然在远高于正常水平的临界点之上很远。伦铝价格要真正反转至少需要等到库存下降到200万吨水平之下。
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