云铝股份：有望发展水电经营模式

[泊祎回收回收]公司地处水电资源丰富的云南，水电占到云南电力的约70%，预计未来五年内水电装机容量还将大幅提高，水力发电充沛。公司拥有水电资源的地利条件，有望发展水电经营模式。

公司意识到能源的重要性，在中长期发展战略提出：抓住新一轮深入实施西部大开发和建设“桥头堡”战略机遇，充分发挥云南水电优势和省内外铝资源优势，积极构建“水电—铝土矿—氧化铝—铝冶炼—铝加工”为一体的产业链。一旦水电模式形成将突显公司低成本优势并提升其竞争力。

方正证券预期随着文山铝土矿建成投产对公司利润的推进以及区域能源优势，2011年-2012年EPS为0.22元、0.70元，给予公司2012年20倍市盈率，维持公司“买入”评级。