有色金属：限电及成本上升进一步推升铝价

[泊祎回收回收]本周LME基本金属价格除镍以外继续上扬。伦敦市场铝价领涨3.5%;LME铜价本周创9,392美元历史新高,上涨3.1%;镍表现较差,下挫3.4%。本周国内现货市场基本金属表现弱于LME市场,其中铝价涨幅较大达1.0%,锌价表现较差下跌0.9%。本周伦敦金价止跌企稳,收盘上浮0.4%。

本周钽价继续保持上扬的趋势,钽矿上涨5.0%,金属钽上涨3.1%。虽然本周金属锗的价格涨幅有所趋缓,但我们注意到12月金属锗价格突然启动,一举摆脱近1年半的颓势,月累计上涨达近20.0%。

本周LME基本金属库存涨跌互现,其中LME铜的库存上涨2.6%,LME镍库存上涨3.8%。上周上海期货交易所铜库存大涨10.2%,但本周下跌5.8%。

本周公布的美国经济数据好于预期(例如美国11月耐用品的需求激增,消费者支出已连续五个月上升),这巩固了市场对美国经济进一步恢复的观点;同时市场已接受了铜未来缺口日渐严重的观点,这使得本周铜价再创新高。我们认为中国货币政策仍存在继续收紧的可能,因此短期内大宗商品价格涨幅可能有限。但从中长期看,我们认为全球货币过量投放的持续,以及铜、铅、锌等ETF产品的陆续推出都将推动商品价格继续走强。

随着入冬后用电高峰来临,多个省市电煤告急,工业用电受到限制,产铝大省河南的电解铝企业可能因电力供应不足而被要求限产20%,我们预计这将进一步推升铝价。

受钽矿紧张以及钽在下游应用中缺少替代品影响,本周钽价继续上升。从供需基本面看,小金属中我们相对更看好钽和铟的价格。

本周有色金属上市公司表现落后,有色金属指数本周下跌3.08%,表现弱于大市,沪深300指数下挫1.94%。本周涨幅居前的主要是和铝相关的公司,而金属加工类类公司表现较差。