核心观点
近期我们实地调研了上海能源,了解公司长期发展战略以及近期经营状况。
煤矿建设持续推进
姚桥矿:08年产原煤约380万吨。选煤厂年底试生产,入选能力300万吨/年,与姚桥煤矿产能配套。
孔庄矿:08年产原煤约130万吨。目前技改情况良好,预计2011投产,将增加产能120万吨/年。规划三期增加产能70万吨。孔庄煤炭资源优良,入洗后生产优质炼焦业精煤和混煤,通过持续建设将成为第二大煤矿。
徐庄矿:08年产原煤约150万吨。矿井紧邻大屯选煤厂,入洗量大。
龙东矿:08年产原煤约120万吨。以气煤和气肥煤为主,煤质一般,且剩余服务期仅有30年左右,开发后劲不足。
洗精煤:08年大屯选煤厂生产120万吨、孔庄80万吨、龙东20万吨。
孔庄选煤厂和大屯选煤厂技术优良,洗出率高,能达到70%-75%,洗出产品好,并且能够根据客户要求调解产品结构。
煤炭销量预计较08年持平
据公司介绍,公司上半年煤炭销售基本较上年持平,生产原煤约为420万吨,精煤120万吨。预计09年全年实现生产原煤780万吨,动力煤400万吨,洗精煤220万吨,与08年基本持平。
公司洗精煤主要为1/3焦煤,用作炼焦配煤。其中孔庄矿的煤质良好,生产的5、6级精煤主要供应宝钢。
动力煤发热量在5000-5500大卡之间,热值较高。
煤价随市场价而变动
公司洗精煤及动力煤销售以重点大客户为主,市场煤中间商为辅,销售价格变化趋同市场煤价变化趋势,综合煤炭销售价格与市场价格有较小偏差。
目前洗精煤销售价格约为900-1000元/吨,动力煤坑口价约为450-500元/吨。
7月20日,公司煤矿所在地江苏徐州地区气肥煤出厂含税价930元/吨,较上月上涨3%;5500大卡烟煤船板价530元/吨,4800大卡烟煤船板价460元/吨,较上月持平。
运输成本较低
公司煤矿紧贴江苏徐州,处于交通枢纽地区,交通方便,煤炭运抵长三角地区比山西运距少1000多公里。运输成本的降低使得公司煤价具有一定优势。
公司主要煤炭销售由自有铁路经徐州运往连云港出海。
公司煤矿贴近京杭大运河,部分煤炭经徐州万家寨码头经京杭大运河运出。
煤炭业务守成尚可、增长乏力
中短期煤炭业务稳定。公司贴近华东经济核心地区,煤炭销售距离近,销售有保障,并且不受限价、煤电博弈等负面因素的影响,随着未来姚桥选煤厂、孔庄煤矿技改等项目的完工,公司未来洗精煤产量增加,产品结构将得到提升,在中短期煤炭业务将成为公司盈利的稳定支撑点。
但公司煤炭储量不大,未来接续的产能投入量较行业龙头企业有所不足。
母公司资产注入可能性较小:原控股股东大屯集团有生产经营能力的资产已经基本注入上市公司,目前仅有一个建安公司、四方铝业、以及医院等非生产性单位,资产注入可能性很小。现母公司中煤能源集团下属已有上市公司中煤能源
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