美国新政提振市场 金属价格大幅上涨

铜：本周伦铜大幅上扬并突破了4000点的5个月来的高位，纠其原因主要有如下几个：1。中国2月的进口量依然保持高位增长，市场预计不论是国储采购还是国内需求后市仍将持续；2。美联储决议实施量化宽松货币政策，直接购买7500亿抵押贷款证券及3000亿长期国债，直接向市场投放美元一万亿等重大利好政策后，美元出现暴跌致使铜价迅速反弹；3。美国的房屋数据以及汽车数据等都有转好迹象，而中国的经济数据继续有转暖迹象，支撑了价格的上扬。周一开盘价格就高开高走，迅速突破3800点盘整近3个月的高位，周四更是在原油大涨和美元暴跌的带动下挑战4000点，周五盘中更是一度到达4075点的高位，但尾盘在美元回升和获利回吐盘的打压下价格有所回落，较后本周收于3960点较前周大涨280点，周涨幅近10%，月累计上涨近20%。K线图上价格突破了今年年初来的震荡区间，转而向上突破扩展空间。沪铜(0,-33210.00,-100.00%)本周一改前期震荡态势，成功突破30000点关口，并涨至11月初来的高位32500点，成交量和持仓量继续维持高位，较后0906合约本周收于32520点，较前周大涨3690点。从技术上看，本轮的上升通道在稍作修正后继续保持较好，各均线都处于发散向上态势。LME库存本周因注销仓单大幅减少，库存未能继续保持下降态势，而周五更是大幅上升10500吨，一举抹消掉近一周来的下降的量，周库存较终上涨6325吨，库存量再度回升至50万吨之上。本周注销仓单较月初有大幅的下降，后市库存下降或将趋缓，库存量将会在50万吨上下波动。持仓方面，本周小幅下降但变化不大，没有大量资金撤离现象。升贴水本周上升至在贴水30，变化不大。期权方面空头增加量小于多头，图线上基金净空头寸量继续减少，但暂不会改变市场方向。本周沪铜库存因交割而下降3327点至31408吨，现货市场在价格突破3万点后转而出现升水行情，国内本周现货较为紧张，市场上可流通货源较少。

麦格理集团公布的数据显示，2008年，中国380万吨的精炼铜产量中有34%的原料来自于废杂铜，全年510万吨的精炼铜消费总量中，有26%来自于废杂铜。而除了用于精炼铜生产的130万吨废杂铜外，其预计还有110万吨废杂铜直接用于铜产品生产。因此2008年国内废杂铜消费总量应为250万吨左右，而目前废杂铜供应下滑使得国内对于精炼铜进口和铜精矿进口的依赖度提高。CRU公布的3月月报称，企业在废铜供应紧缺条件下消费精铜对于铜价产生了直接的支持。麦格理集团认为，正常情况下，以目前处于低位的铜精矿价格来说，市场对废杂铜的需求难以上升。但在经济环境不利条件下，企业延长了原有设备使用时间，这直接导致了废杂铜供应下降。2月，中国进口未加工铜(粗铜、精炼铜及铜合金)年比增加79.3%至28.35万吨。尽管从数据上看，中国作为全球较大铜消费国，近期消费增速足以提振商品市场投资者信心。但值得注意的是，在中国进口大幅飙升的同时，2月份废铜进口却下降50%至22万吨，1至2月份合计下降53%。这意味着，实际铜需求增速并没有数据显示得那么快。

废铜稀缺改变了其与精炼铜之间的价格关系，目前阴极铜价格已经失去了其通常较高等级废铜升水的地位，当前任何种类的高等级废铜都十分昂贵，那些无法获得较高等级废铜的消费者可以很容易用阴极铜来取而代之。这种替代行为帮助提高了1月精炼铜的进口数据。消费者无法与废铜当前的市场价值竞争，但幸运的是他们可以选择阴极铜作为替代，其可得性和良好的价格都能取悦消费者。目前光亮废铜价格报每磅较COMEX基准5月期铜合约持平至贴水4美分。今年开始以来美国废铜价格即成上涨趋势，因房屋市场持续疲软且制造业活动大幅放缓降低了铜生产

建议：LME铜K线图上价格依然维持在大区间内震荡，目前的上涨是受到库存减少和中国需求的刺激，但市场需求并未出现本质的改善，短期内震荡区间上移后，将继续在3800-4200点区间内波动。沪铜目前仍处于前期反弹通道之中，上涨通道尚维持较好动力尚未消失，但32000-33000点区间或将出现阻力，因该区间为去年10月暴跌后止跌的平台，也是整个大箱体区间的上沿，继续向上的压力会越来越大。建议：观望为上，切勿高位追涨，但目前抛空时机尚未出现。

铝：

本周LME铝本周大幅飙升走势强劲，在在减产及中国大量进口及美国政府将再度拨款挽救汽车行业等利好的刺激下，周四晚间轻松越过1400点重要阻力位，周五晚间更是一度越至今年来的高位1490点，较后收于1450点较前周大涨100点。LME铝库存也是继续增加的品种，本周继续上升87875吨，至345.2万吨，继续刷新历史较高。注销仓单方面也出现一定幅度的增加，随着库存增加量的减缓，后市不排除会出现库存减少的局面，但需要指出的是，LME铝库存依然处于高位，消耗这些库存仍然是一个庞大的工程。本周技术面上出现小型双底，但向上受制于60日线，短期均线呈上涨态势排列。

沪铝本周突破前期盘整格局，在收储以及现货紧俏的带动下放量上升，周五价格更是再度站上12500点的3个月来的高位，较后收于12540点较上周大涨775点，从K线图来看各均线呈多头格局排列，MACD更是在0线位金叉后向上。上交所库存下降7057吨，至169885吨，接近08年年底时的库存量。国内现货铝市场国内铝厂减产较多，可流通货源较少的情况，支撑了国内价格，商家本周报价持续报高，现货价格累计涨幅为500元左右，本周保持着货少价挺的态势，商家对于近期铝价还是持看涨心态。

2009年广西地方5万吨铝锭收储计划由广西投资集团有限公司承储，交储企业为广西百色银海铝业有限责任公司。收储时间从3月25日起，逐步分批完成收储任务，存储期限暂定1年，收储价格为1.25万元/吨，当产品市场现货价高于收储价位时暂停收储。周五沪铝价格迅速攀升至收储价12500点附近，但在收储价附近抛压盘迅速涌出，价格在12500点上方举步维艰，今年1月的国储收储后收储价即为上涨顶部的现象再度显现，后市将会给沪铝上涨带来不小的压力。

1—2月，我国电解铝产量同比减少16.1%至178.1万吨，未锻造铝及铝材进口量同比减少26.4%至116425吨；未锻轧铝出口量同比减少68.9%至28638吨，铝价低迷使得供应方面的调整逐渐显现。而消费方面，2月份中国汽车产销量在6个月之后重新回到80万辆以上，显示近期消费有所回升。近期部分铝加工企业订单较前期开始回升，似乎也预示着铝需求的萎缩已经触底回升。供应方面大幅度的萎缩以及需求的略有回升是铝市的积极信号。

建议：LME铝本周走势虽非常强劲，但目前仍为成功突破今年来的震荡大区间的顶部，后市若有基本面的配合，价格不排除能站上1500点的可能，但若成交量不能有效配合，则价格将会再度回落至前期震荡区间内。沪铝在12500点上方遇到较大阻力，后市是否能继续上扬，需要成交量的继续配合，若成交量再度萎缩则价格将不排除再度回落至12000点之下震荡。

锌：

LME锌本周在1200点区间内宽幅震荡，走势为三个品种中较弱的一个。周三在库存增加的压力下，一度跌破1200点至1183点，而在整个商品市场走强的拖动下，锌价弱势被动上行，周五曾瞬间突破1300点至1305点，但很快就告回落，再度回归震荡的区间之内，本周较后收于1265点，较前周上涨50点。LME锌库存减少800吨，至341850吨，注销仓单的量则较上周有所下降，后市预计库存下降量会趋缓，而库存则会稳定于目前的位置。

沪锌本周在收储消息的带动下周五放量大涨，突破11000点阻力关口，较后收于本周高位11230点，较上周上涨660点。价格整体依然维持在前期的震荡区间10000-110000点之中，但周五的上涨使得价格突破了盘整区间，后市是否能维持该上涨态势还需要成交量的配合。周四、周五两日沪锌放量增仓带动了价格的上涨，有不少投机盘介入推动，但这是否能长久很值得思索，若成交量再度萎缩则价格很可能再度回归区间之内。上交所库存大幅增加5436吨至71297吨，市场流通多为进口锌，整体成交清淡，进口锌锭对国产锌价冲击很大，但国内上游冶炼厂低价惜，出货较少，报价比进口锌高50-100元/吨，下游消费仍旧清淡。

陕西省政府近日开始铅锌收储，数量为锌4.4万吨、铅5.3万吨；价格为锌11280元/吨、铅12900元/吨。其中，汉中八一与陕西商洛各2.2万吨。目前，商洛已经开始了此次省政府的交储，此次收储可能不同于之前云南和广西省收储的形势。此次陕西有色金属集团可能出面作为收储方，出资11亿人民币，目前除铅锌收储计划确定外，其他金属的收储计划仍在商讨中。而根据已确定的内容，其收储时间预计在二到三个月。目前所有细节尚未确定，如果确定陕西有色作为收储方，在收储中担当类似国储的角色，这样的收储力度将远远大于云南和广西省之前出台的商业储备计划。

国家统计局公布数据显示，2009年2月我国锌精矿产量为13.24万吨，较1月的10.96万吨增加20.8%，1-2月累计产量为24.2万吨，同比减少24.2%，相比精炼锌1-2月累计产量同比11.6%的减幅，减速明显更快，可见国内的冶炼企业依赖进口矿的比例在不断增加。对比去年12月，国内锌精矿产量为29.99万吨，而1月此数据仅为上月的1/3左右，国内锌精矿采选企业的经营状态之弱。其实早在08年9月，国内锌矿的生产状况就不容乐观，除了当时低迷的锌价、奥运会限制使用等，都是造成其开工率低的重要原因。而去年4季度，金融危机爆发金属价格直线下挫，因此矿企业的开工情况都处于较为低迷的状态。目前此1/3左右的产量应该是国内铅锌原矿综合品位中等及中等偏上的，因此在锌价没有彻底“颠覆”性的反弹甚至反转前，那些低品位矿山生产情况是很难有所起色的。而就目前了解的各地区矿山的开工情况看，预计3月国内锌精矿的产量将相较2月会有小幅的增加。

建议：LME锌在上了1200点震荡区间内再度转为盘整，本周区间上下均得到测试，显示上有阻力下有支撑，短期内若无较大基本面变化，将无法摆脱该震荡区间。沪锌(0,-11445.00,-100.00%)价格短期内来看，在10000点再度确认获得支撑，图线横盘整理后选择向上突破，受收储的利好带动价格突破了11000点平台，但收储价格为11280点也将给价格带来压力。后市价格或许将会再度回归10000-11000点的震荡区间内盘整，短期内锌价或许无单边行情出现。