施工企业筹资成本与工程造价的关系

目前在建筑市场上，垫资施工似乎成为一种普遍的现象，但是施工企业自有资金终归是有限的，这时就得通过筹资来取得资金。

垫资施工会造成施工企业流动资金严重不足，直接造成建筑企业资金困难，给建筑企业背上沉重的包袱，使得建筑企业经营举步维艰，企业生存受到严重威胁。其次，由于发包人拖欠的工程款中，相当一部分是承包人应当支付给工人的工资和劳务费，因此也导致职工工资、福利不能及时兑现，造成职工下岗、生活困难，再次，工程款拖欠问题的存在，引发了大量腐败问题的产生。最后，垫资施工和工程款拖欠，加剧了建筑市场的混乱。在我国建筑市场一直以来都是卖方市场，业主在建设的过程中始终处于强势地位，其不规范的交易行为，导致了建筑市场存在着很多的问题，同时也使得建筑施工企业处于在夹缝中生存的困境。比如业主不支付工程的预付款和工程进度款、施工单位垫资等，这将势必导致工程款的拖欠问题。2002年和2003年工程的拖欠款分别达到3366亿元和3370亿元，而同期建筑业总产值分别为18527亿元和23084亿元，工程款拖欠额占建筑业总产值的比重分别为18.2%和15.0%。企业调查问卷和实地调查结果表明，2004年和2005年工程款拖欠的规模继续保持了较大规模。根据国家统计局的数据，2004年建筑施工企业应收账款达到5364亿元，其中相当数量为拖欠工程款。随着建筑业竞争程度不断激烈，垫资施工和工程款拖欠呈现逐年上升趋势。为了弥补流动资金不足，施工单位必须进行筹资，筹资的过程中就会产生筹资费用，因此就会对建筑项目的造价产生一定的影响。

1施工企业筹资与筹资成本

企业筹资是指在国家宏观调控政策的指导下，根据企业自身的生产经营活动状况和企业未来发展的需要，经预测选用合适的筹资渠道和筹资方式取得资金的过程。筹资及时是企业理财的起点，也制约着资金的投放和使用。从一定意义上讲，一个企业能否聚集和融通资金，使资金使用具有稳定性，是该企业能否求得生存和发展的关键。

目前我国建筑企业的筹资渠道主要有：一是国家财政资金。是指国家通过以财政拨款形式投入企业的资金。国家投入企业的资金包括固定资金、流动资金和专项拨款等。二是银行信贷。三是非银行金融机构资金。四是其他企业和单位的资金。五是职工和民间资金。其中，银行信贷是施工企业筹集资金的主要来源。

资金来源的多样性要求筹资方式的多样性，筹资方式同样与国家的经济管理体制、财务管理体制等直接相关。从目前来看企业的筹资方式主要有：一是发行股票。二是长期借款。三是发行债券。四是融资租赁，即通过租用租赁公司的施工机械进行施工。其中，长期借款这种方式对于施工企业来说是一种常用的筹资方式。

现在对于施工企业来说垫资施工已经是司空见惯的事情，筹资也就成为施工企业的一项常见的财务活动，作为筹资的施工企业要取得资金所有者的资金使用权，肯定是要付出一定代价的，包括资金的筹集费和资金占用费，这种代价就是企业的资金成本。由此可见，资金成本是商品经济的产物，是资金所有权和使用权分离的结果。资金成本因筹资方式、筹资条件和筹集资金数额的不同而有所不同。为了便于分析比较，资金成本通常不用绝对金额表示，而是用相对数——资金成本率表示。

资金成本率，是企业为使用资金而支付的费用与实际筹资金额的比率[1]。资金成本率、筹资费、占用费和筹资金额的关系可用下面的公式表示：

资金成本率的一般计算公式如下：

式中，K为资金成本率；D为资金占用费；P为筹资总额；F为筹资费率，即筹资费占筹资总额的比率。

由于筹资方式的多样性，企业取得的各种资金的来源成本各有不同，在计算资金成本时应分别计算，又由于施工企业有可能采取几种筹资渠道，这时在计算资金成本时应该计算加权平均资金成本。综合资金成本率Kw的计算公式：

式中，Wi为第i种资金来源占全部资金的比重；Ki为第i种资金来源的资金成本率。

式中，Wi为第i种资金来源占全部资金的比重；Ki为第i种资金来源的资金成本率。

2垫资施工对工程造价的影响分析

作为施工企业要在竞争日益激烈的建筑市场上生存和发展，就必须承接项目，而且还必须考虑这个项目是否能给企业带来收益，所以也就会考虑这个项目的工程造价。一般来讲，工程造价是由工程直接费、间接费、利润和税金四部分组成[2，3]。当施工企业通过筹集资金来承建工程，假设在工程施工的过程中不存在任何工程风险，那么垫资施工给工程造价带来的就只是财务管理费用的增加（财务管理费又是间接费的一部分）。根据工程造价的计价程序，财务管理费用的增加也就引起了利润和税金的增加，从而也引起了工程造价的增加。

（1）假设。一是某建设工程为垫资施工，已知工程的预算造价为P，其中施工企业的自有资金为M，剩余资金需要通过筹资取得。该施工单位进行分期筹资，在建设期内每年筹集的资金为Ai（i=1~n），施工单位通过银行贷款和发行股票的方式取得资金，有m%的资金是通过银行贷款取得，其中银行的筹资成本率为a，股票的筹资成本率为b，已知该工程的建设期为n年。工程的利润率为c%，税率为t。二是在施工的工程中自有资金不产生机会收益。三是施工过程中不存在任何施工风险和工程变更。

（2）计算筹资成本对工程造价的影响。首先计算综合资金成本率

Kw=am%+b（1-m%）

再计算n年后的筹资成本为：

工程利润为：C=B-c%

工程税金为：T=（B+C）-t

此种情况下工程造价影响为：B+C+T

（3）假设施工企业通过投标承接某一单位工程的施工，该单位工程计算的预算造价是1000万元，假设在这个工程施工的过程中不存在任何的风险。按照正常的情况建设单位在开始施工之前应向施工单位支付20%的工程进度款，随后每个月支付一定比例的工程进度款。但是由于建筑市场的弊端，施工单位是垫资施工，那么对于施工单位来说只有200万元的自有资金，剩余的800万元就必须通过融资才能获得。该工程第一年筹集的资金为300万元，第二年筹集的资金为500万元。又假如施工企业通过银行贷款和发行股票取得这笔资金；银行的长期借款资金成本率为10%，普通股的资金成本率为15%，该工程的工期为2年，400万元由银行贷款，其余通过发行股票，该工程的利润率为17%，税金率为3.43%。根据上述假设条件，可计算得到：

综合资金成本率Kw=10%-50%+15%-50%=12.5%。

2年后的资金成本为：300-[（1+12.5%）2-1]+500-[（1+12.5%）1-1]=142.186（万元）。

2年后的利润为：142.186-17%=24.172（万元）。

2年后的税金为：（142.186+24.172）-3.43%=5.71（万元）

2年后的工程造价为：142.186+24.172+5.71=172.068（万元）

由此可以看出，由于筹资活动的存在使得工程造价比原来高出172.068万元，反映出施工企业的垫资施工对工程造价的影响较大，而且有可能造成施工企业负担过重，使其面临倒闭的危险。所以要使建筑业持续稳定地发展下去，必须改革和规范建筑市场这种不合理的现象。